Amphenol Corporation (APH)

Conclusión

Amphenol diseña, fabrica y vende conectores eléctricos, electrónicos y de fibra óptica. Opera a través de tres segmentos: Communications Solutions, Harsh Environment Solutions e Interconnect and Sensor Systems, y atiende a clientes de los sectores automotriz, aeroespacial, de defensa, de redes de comunicaciones, industrial y de TI. Con un precio de 80.71 USD el 9 de noviembre de 2026, su capitalización bursátil es de 199.3 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevaloración. El precio equivale a 33.5 veces las ganancias frente a una mediana de diez años de 16.0, y a 19.9 veces EV/EBITDA frente a una mediana de 10.5. El DCF da 58.92 USD por acción. La banda de valor razonable va de 37.46 a 56.19 USD, con un punto medio de 46.83 USD, lo que implica un margen de seguridad de -42.0% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento del 20.0% anual, cercano al CAGR de ingresos de 21.9% de los últimos cinco años, mientras que el BPA creció solo 11.3% anual en ese mismo período.

Lo que sostiene la tesis es un retorno sobre el capital invertido de 23.9% frente a un WACC de 10.7%, una conversión de flujo de caja libre de 96.2% en cinco años y un Z-score de Altman de 6.00. Las ganancias han superado las estimaciones en los últimos ocho trimestres. Lo que la pondría en riesgo es una relación precio-valor en libros de 11.6 frente a una mediana de 3.6, un crecimiento del número de acciones de 15.7% anual en cinco años y un CAGR del BPA a tres años de apenas 3.0%.

Salud financiera

La fortaleza financiera es verde, sostenida por las cuatro métricas evaluadas como buenas. El ratio corriente es 1.94, el ratio rápido 1.30, la deuda neta sobre EBITDA 1.18 y la cobertura de intereses 12.1 veces, con una relación deuda-capital de 1.04. El Z-score de Altman es 6.00, en zona segura; el modelo de Altman se diseñó para fabricantes, y Amphenol lo es. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor de 0.24% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, con cifras al 31 de diciembre de 2025. El balance no es una limitación tesis de inversión.

Calidad de las ganancias

La calidad de las ganancias es amarilla: la conversión de caja y el impulso de las estimaciones son buenos, mientras que el crecimiento del número de acciones y el score de Piotroski pesan en contra. La conversión de flujo de caja libre es 86.2% sobre base de los últimos doce meses y 96.2% en cinco años. El ratio de devengos es -0.038, lo que indica que las ganancias reportadas están respaldadas por caja. La compensación basada en acciones equivale al 0.5% de los ingresos, dejando el flujo de caja libre posterior a ella en 4.95 mil millones de USD. El número de acciones ha crecido 15.7% anual en cinco años, por lo que se trata de dilución y no de recompras. El score de Piotroski es 6 de 9, y el M-score de Beneish no está disponible. Amphenol superó las estimaciones en los ocho trimestres recientes, con un promedio de 13.4%. Las estimaciones del año en curso subieron 6.5% en 90 días, con 11 revisiones al alza y ninguna a la baja en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde, con las cuatro métricas evaluadas como buenas. El margen bruto es 38.8% frente a una mediana de diez años de 32.4%, el margen operativo 27.9% frente a 20.4%, y el margen neto 18.0% frente a 14.7%. La estabilidad del margen operativo es 7.9%. El ROIC es 23.9% frente a un WACC de 10.7%, con ROIC menos WACC en 13.3%, y la mediana de cinco años del ROIC es 18.1%. El retorno sobre el patrimonio es 34.7%, pero la descomposición DuPont muestra el efecto del apalancamiento: un margen neto de 18.5%, una rotación de activos de 0.64 y un multiplicador de capital de 2.70, al 31 de diciembre de 2025. Por eso el ROIC es la medida más limpia de los retornos.

Crecimiento

El crecimiento es verde, con un crecimiento de ingresos sólido y un crecimiento por acción más lento. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta de 22.3% en tres años, 21.9% en cinco y 15.3% en diez, y aumentaron en 9 de los últimos 10 años. El BPA creció a una tasa compuesta de 3.0% en tres años, 11.3% en cinco y 10.7% en diez. El flujo de caja libre por acción creció 5.9% en tres años, 9.9% en cinco y 9.7% en diez. La estimación de BPA del próximo año apunta a un crecimiento de 27.9%.

Valoración

La valoración es roja, ya que los cinco múltiplos están muy por encima de sus propias medianas de diez años. El P/E es 33.5 frente a una mediana de 16.0, una prima de 110.1%. El EV/EBITDA es 19.9 frente a 10.5, una prima de 88.7%. El P/FCF es 38.9 frente a 16.7, una prima de 132.4%. El P/S es 6.0 frente a 2.2, una prima de 177.8%. El P/B es 11.6 frente a 3.6, una prima de 220.4%. El DCF da 58.92 USD por acción con una tasa de descuento de 11.3%, y el 53.3% del valor corresponde al valor terminal. El valor razonable según múltiplos históricos es 34.73 USD. El DCF se basa en supuestos fijos, entre ellos una prima de riesgo de mercado de 5% y un crecimiento acotado, y no constituye un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento de 20.0% frente al crecimiento de ingresos de 21.9% de cinco años. El rendimiento por dividendo es 0.56% y el pago sobre el flujo de caja libre es 21.95%.

Riesgos

La principal debilidad es la valoración: un precio muy por encima de la banda de valor razonable deja poco margen de error si el crecimiento se desacelera. Los retornos por acción también se diluyen, ya que el número de acciones ha subido 15.7% anual en cinco años, y el crecimiento del BPA en tres años es de solo 3.0%. Un rendimiento de flujo de caja libre de 2.6% ofrece un colchón reducido. El M-score de Beneish no está disponible, por lo que el riesgo de manipulación de resultados no puede verificarse con estos datos. Este análisis tiene límites: no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no se puede juzgar el riesgo de refinanciación ni la contribución de cada segmento al crecimiento. El DCF y la banda de valor razonable descansan en supuestos, no en pronósticos.