American Water Works (AWK)

Conclusión

American Water Works proporciona servicios de agua y aguas residuales a unos 3.6 millones de clientes en 14 estados de EE. UU., desde su sede en Camden, Nueva Jersey. Con un precio de 149.22 USD el 2026-11-09, la empresa tiene una capitalización bursátil de 29.71 mil millones de USD y un valor empresarial de 46.01 mil millones de USD.

El veredicto es justo. La relación precio-beneficio de 26.2x está por debajo de su mediana de diez años de 29.9x, una prima de -12.5%, mientras que EV/EBITDA de 15.9x está por encima de su mediana de 15.2x, una prima de 4.1%. La banda de valor razonable va de 126.16 a 189.25 USD con un punto medio de 157.70 USD, y el valor razonable según múltiplos históricos también es 157.70 USD, lo que da un margen de seguridad de 5.7%. El valor del DCF por acción y el crecimiento implícito del DCF inverso no están disponibles. Los beneficios por acción crecieron un 7.9% anual en cinco años, y la estimación de crecimiento para el año siguiente es 8.4%.

Lo que sostiene el caso es un margen operativo de 37.0%, por encima de su mediana de diez años de 33.6%, y un crecimiento de ingresos en 9 de 10 años comparables. El rendimiento por dividendo de 2.27% aporta algo de ingreso. Lo que podría romperlo son una conversión de flujo de caja libre de -101.9% en los últimos doce meses, una deuda neta sobre EBITDA de 5.6x y una puntuación Altman Z de 1.06, que se sitúa en la zona de dificultad. El retorno sobre el capital invertido de 5.4% también está por debajo del WACC de 7.1%.

Salud financiera

La salud financiera es roja, lastrada por cuatro métricas evaluadas como malas: ratio corriente de 0.39, deuda neta sobre EBITDA de 5.6x, cobertura de intereses de 2.95x y la puntuación Altman Z. El ratio rápido es 0.26 y la deuda sobre patrimonio es 1.38. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, y esta empresa es una compañía de servicios públicos, así que su zona de dificultad debe interpretarse con esa salvedad. Riesgo de insolvencia: bajo, de aproximadamente 1.5% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. Esa estimación usa cifras al 2025-12-31, por lo que no refleja el balance más reciente.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es roja, principalmente porque el flujo de caja libre no cubre los beneficios reportados. La conversión de flujo de caja libre es -101.9% en los últimos doce meses y -86.4% en cinco años, y el flujo de caja libre después de la compensación basada en acciones es -1.16 mil millones de USD. El ratio de devengos es -2.7%. La compensación basada en acciones no está disponible en los datos. La puntuación Piotroski es 6 de 9. La lectura de la puntuación M de Beneish no está disponible. La empresa superó las estimaciones de beneficios en 3 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media de -0.16%. Las estimaciones del año en curso cambiaron un -0.01% en 90 días, y las del año siguiente un 0.4%. El número de acciones ha crecido un 1.4% anual en cinco años, por lo que no hay recompras netas.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde, encabezada por un margen operativo de 37.0% frente a una mediana de diez años de 33.6%, y un margen neto de 21.3% frente a 20.2%. El margen bruto es 41.3% frente a una mediana de 57.1%. La estabilidad del margen es 6.3%. El retorno sobre el capital invertido es 5.4% frente a un WACC de 7.1%, un ROIC menos WACC de -1.7%, que es neutral. La mediana de ROIC de cinco años es 5.9%. El retorno sobre el patrimonio es 9.5%. La descomposición DuPont al 2025-12-31 muestra un margen neto de 21.6%, una rotación de activos de 0.14 y un multiplicador de capital de 3.37, por lo que el apalancamiento aporta una parte importante del retorno sobre el patrimonio.

Crecimiento

El crecimiento es verde. El crecimiento compuesto de los ingresos es 10.7% en tres años, 6.4% en cinco años y 5.0% en diez años. El crecimiento compuesto del beneficio por acción es 8.1% en tres años, 7.9% en cinco y 8.0% en diez. Los ingresos crecieron en 9 de 10 años comparables. La estimación de crecimiento del beneficio por acción para el año siguiente es 8.4%. La empresa ha crecido de forma constante en los periodos más largos, sin que ningún periodo destaque como punto débil.

Valoración

La valoración es amarilla, con el veredicto de justa. La relación precio-beneficio es 26.2x frente a una mediana de diez años de 29.9x, una prima de -12.5%. EV/EBITDA es 15.9x frente a 15.2x, una prima de 4.1%. El precio sobre ventas es 5.56 frente a 5.41, una prima de 2.8%, y el precio sobre libros es 2.49 frente a 2.84, una prima de -12.4%. No hay mediana histórica para el precio sobre flujo de caja libre. La banda de valor razonable va de 126.16 a 189.25 USD con un punto medio de 157.70 USD, y un margen de seguridad de 5.7% al precio de 149.22 USD. El valor del DCF por acción no está disponible porque la base de flujo de caja libre es negativa, aunque la entrada usa una tasa de descuento de 8.9% y un crecimiento terminal de 2.5%. El valor razonable es una estimación de orden de magnitud basada en supuestos fijos, no un precio objetivo. El rendimiento por dividendo es 2.27% y el rendimiento prospectivo 2.38%. El pago sobre flujo de caja libre no está disponible, ya que el flujo de caja libre es negativo.

Riesgos

Cada cifra débil conlleva un riesgo específico. La cobertura de intereses de 2.95x deja poco margen si los costes de financiación suben. La deuda neta sobre EBITDA de 5.6x y un ratio corriente de 0.39 dejan un colchón escaso para las obligaciones a corto plazo. El flujo de caja libre negativo de 1.16 mil millones de USD implica que los dividendos y la inversión necesitarían financiación externa. Un retorno sobre el capital invertido por debajo del coste de capital significa que la nueva inversión actualmente rinde menos de lo que cuesta. Varios datos no están disponibles: la compensación basada en acciones, la lectura de la puntuación M de Beneish, el valor del DCF por acción, el crecimiento implícito del DCF inverso y el pago sobre flujo de caja libre. El análisis tampoco incluye un calendario de vencimiento de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no puede juzgar el momento de la refinanciación ni qué negocios impulsan el crecimiento.