American Water Works (AWK)

Conclusione

American Water Works fornisce servizi idrici e di trattamento delle acque reflue a circa 3,6 milioni di clienti in 14 stati degli Stati Uniti, dalla sua sede centrale di Camden, New Jersey. Con un prezzo di 149.22 USD al 2026-11-09, la società ha una capitalizzazione di mercato di 29.71 billion USD e un valore d'impresa di 46.01 billion USD.

Il giudizio è equo. Il rapporto prezzo/utili di 26.2x è inferiore alla sua mediana decennale di 29.9x, con un premio del -12.5%, mentre EV/EBITDA di 15.9x è superiore alla sua mediana di 15.2x, con un premio del 4.1%. La fascia di valore equo va da 126.16 a 189.25 USD con un punto medio di 157.70 USD, e il valore equo derivato dai multipli storici è anch'esso 157.70 USD, il che dà un margine di sicurezza del 5.7%. Il valore DCF per azione e la crescita implicita nel DCF inverso non sono disponibili. Gli utili per azione sono cresciuti del 7.9% annuo negli ultimi cinque anni, e la stima di crescita per l'anno successivo è dell'8.4%.

A sostenere la tesi c'è un margine operativo del 37.0%, superiore alla sua mediana decennale del 33.6%, e una crescita dei ricavi in 9 anni su 10 confrontabili. Il rendimento da dividendo del 2.27% aggiunge un po' di reddito. Ciò che potrebbe incrinarla sono la conversione del free cash flow del -101.9% negli ultimi dodici mesi, il rapporto debito netto/EBITDA di 5.6x e uno Z-score di Altman di 1.06, che si colloca nella zona di distress. Il ritorno sul capitale investito del 5.4% è inoltre inferiore al WACC del 7.1%.

Salute finanziaria

La salute finanziaria è rossa, penalizzata da quattro indicatori valutati come negativi: current ratio di 0.39, debito netto/EBITDA di 5.6x, copertura degli interessi di 2.95x e lo Z-score di Altman. Il quick ratio è 0.26 e il rapporto debito/patrimonio netto è 1.38. Il modello di Altman è stato concepito per le aziende manifatturiere, e questa società è una utility, quindi la sua zona di distress va interpretata tenendo conto di questo. Rischio di insolvenza: basso, circa 1.5% secondo la stima del modello di Ohlson su uno o due anni. Tale stima utilizza dati al 2025-12-31, quindi non riflette lo stato patrimoniale più recente.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è rossa, soprattutto perché il free cash flow non copre gli utili riportati. La conversione del free cash flow è del -101.9% negli ultimi dodici mesi e del -86.4% in cinque anni, e il free cash flow al netto della compensazione basata su azioni è pari a -1.16 billion USD. Il rapporto di accrual è -2.7%. La compensazione basata su azioni non è disponibile nei dati. Il punteggio di Piotroski è 6 su 9. La lettura del punteggio M di Beneish non è disponibile. La società ha superato le stime sugli utili in 3 degli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media del -0.16%. Le stime dell'anno in corso sono variate del -0.01% in 90 giorni, quelle dell'anno successivo dello 0.4%. Il numero di azioni è cresciuto dell'1.4% annuo negli ultimi cinque anni, quindi non vi sono riacquisti netti.

Redditività

La redditività è verde, guidata da un margine operativo del 37.0% contro una mediana decennale del 33.6%, e da un margine netto del 21.3% contro il 20.2%. Il margine lordo è 41.3% contro una mediana del 57.1%. La stabilità del margine è 6.3%. Il ritorno sul capitale investito è 5.4% contro un WACC del 7.1%, con un roic meno wacc di -1.7%, che è neutro. La mediana quinquennale del ROIC è 5.9%. Il ritorno sul patrimonio netto è 9.5%. La scomposizione DuPont al 2025-12-31 mostra un margine netto del 21.6%, una rotazione dell'attivo di 0.14 e un moltiplicatore del patrimonio di 3.37, quindi la leva finanziaria contribuisce in larga misura al ritorno sul patrimonio netto.

Crescita

La crescita è verde. Il tasso di crescita composto dei ricavi è 10.7% su tre anni, 6.4% su cinque anni e 5.0% su dieci anni. La crescita dell'utile per azione composta è 8.1% su tre anni, 7.9% su cinque e 8.0% su dieci. I ricavi sono cresciuti in 9 anni su 10 confrontabili. La stima di crescita dell'utile per azione per l'anno successivo è 8.4%. La società è cresciuta in modo costante nei periodi più lunghi, senza che un singolo periodo emerga come punto debole.

Valutazione

La valutazione è gialla, con giudizio equo. Il rapporto prezzo/utili è 26.2x contro una mediana decennale di 29.9x, con un premio del -12.5%. EV/EBITDA è 15.9x contro 15.2x, con un premio del 4.1%. Il rapporto prezzo/ricavi è 5.56 contro 5.41, con un premio del 2.8%, e il rapporto prezzo/patrimonio netto è 2.49 contro 2.84, con un premio del -12.4%. Non esiste una mediana storica per il rapporto prezzo/free cash flow. La fascia di valore equo va da 126.16 a 189.25 USD con un punto medio di 157.70 USD, e un margine di sicurezza del 5.7% al prezzo di 149.22 USD. Il valore DCF per azione non è disponibile perché la base di free cash flow è negativa, sebbene l'input utilizzi un tasso di sconto dell'8.9% e una crescita terminale del 2.5%. Il valore equo è una stima di ordine di grandezza basata su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è 2.27% e il rendimento prospettico 2.38%. Il payout sul free cash flow non è disponibile, poiché il free cash flow è negativo.

Rischi

Ogni dato debole comporta un rischio specifico. La copertura degli interessi di 2.95x lascia poco margine se i costi di finanziamento dovessero salire. Il debito netto/EBITDA di 5.6x e un current ratio di 0.39 lasciano un cuscinetto ridotto per gli impegni a breve termine. Il free cash flow negativo di 1.16 billion USD significa che i dividendi e gli investimenti dovrebbero essere finanziati con fonti esterne. Un ritorno sul capitale investito inferiore al costo del capitale significa che i nuovi investimenti attualmente rendono meno di quanto costano. Diversi input non sono disponibili: la compensazione basata su azioni, la lettura del punteggio M di Beneish, il valore DCF per azione, la crescita implicita nel DCF inverso e il payout sul free cash flow. L'analisi non dispone inoltre di un calendario delle scadenze del debito né dei ricavi per segmento, quindi non può valutare i tempi di rifinanziamento né individuare quali attività trainano la crescita.