Cardinal Health Inc (CAH)

Conclusión

Cardinal Health es una empresa estadounidense de atención sanitaria que distribuye productos farmacéuticos y médicos a hospitales, farmacias y otros proveedores, y fabrica algunos suministros médicos propios. Con 274.29 USD el 2026-11-09, su capitalización bursátil es de 63.4 mil millones de USD.

El veredicto es justo. El P/E de 34.87 se sitúa un 24.4% por encima de su mediana de diez años de 28.03, y el EV/EBITDA de 18.73 se sitúa un 28.6% por encima de su mediana de 14.56. El DCF da 463.13 USD por acción con una tasa de descuento del 8.87%. La banda de valor razonable va de 264.90 a 397.35 USD con un punto medio de 331.13 USD, lo que da un margen de seguridad del 20.7% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento anual del 0.68%, mientras que los ingresos crecieron realmente un 9.4% anual en cinco años y el flujo de caja libre por acción creció un 22.6%.

Las cifras más sólidas son el Altman Z-score de 5.03, la conversión de flujo de caja libre de 4.18x en cinco años y una puntuación de Piotroski de 8 sobre 9. Las más débiles son el margen operativo del 1.05%, el ratio corriente de 0.88 y la cobertura de intereses de 7.6x. Un margen operativo tan estrecho deja poco margen de error si el crecimiento que sostiene el precio no llega.

Salud financiera

La salud financiera es verde, sostenida por un Altman Z-score de 5.03 en la zona segura y una deuda neta sobre EBITDA de 0.99x, y lastrada solo por un ratio corriente de 0.88 y un ratio rápido de 0.43. El modelo de Altman se diseñó para fabricantes, así que su zona es solo una guía aproximada para un distribuidor. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 1.7% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. La cobertura de intereses es de 7.6x. La deuda sobre patrimonio no está disponible. La empresa declara un patrimonio neto de los accionistas negativo, por lo que los ratios de apalancamiento basados en el patrimonio deben leerse con cautela.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, respaldada por una conversión de flujo de caja libre de 2.70x sobre una base de doce meses y de 4.18x en cinco años, y por un ratio de devengos de -6.3%, lo que significa que los beneficios declarados están respaldados por caja. La compensación basada en acciones equivale al 0.15% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 4.52 mil millones de USD sobre una base de doce meses. El número de acciones se redujo a un ritmo anual del 4.2% en cinco años, lo que apunta a recompras. La puntuación de Piotroski es de 8 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. La empresa superó las estimaciones de beneficios en las ocho de los últimos ocho trimestres, con una sorpresa media del 11.9%. Los analistas elevaron la estimación del año en curso un 7.7% en los últimos 90 días y la del año siguiente un 5.2%.

Rentabilidad

La rentabilidad es amarilla. El retorno sobre el capital invertido de 388.4% se compara con un coste medio ponderado del capital de 8.26%, y la diferencia entre ambos es de 380.2%. La mediana de cinco años del retorno sobre el capital invertido es de 67.5%. El margen operativo del 1.05% está por encima de su mediana de diez años de 0.46%, pero el margen bruto de 3.90% está ligeramente por debajo de su mediana de 4.01%. El margen neto de 0.71% se compara con una mediana de 0.38%. La descomposición DuPont muestra que el retorno procede del volumen y no del margen, con un margen neto de 0.67% y una rotación de activos de 4.44x. El retorno sobre el patrimonio no está disponible porque el patrimonio es negativo, por lo que el elevado retorno sobre el capital invertido debe interpretarse con esa salvedad.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos crecieron de forma compuesta un 7.4% en tres años, un 9.4% en cinco años y un 7.7% en diez años, y aumentaron en nueve de los últimos diez años. El beneficio por acción creció de forma compuesta un 79.1% en tres años, un 28.3% en cinco años y un 5.3% en diez años, por lo que el avance reciente es mucho más rápido que el ritmo a largo plazo. El flujo de caja libre por acción creció de forma compuesta un 28.5% en tres años, un 22.6% en cinco años y un 9.7% en diez años. Los analistas esperan que el beneficio por acción crezca un 9.9% el próximo año.

Valoración

La valoración es amarilla, y el veredicto es justo. Frente a sus medianas de diez años, el P/E de 34.87 conlleva una prima del 24.4% sobre 28.03, el EV/EBITDA de 18.73 una prima del 28.6% sobre 14.56, el precio sobre flujo de caja libre de 12.94 una prima del 45.6% sobre 8.89, y el precio sobre ventas de 0.246 una prima del 112.4% sobre 0.1158. El DCF da 463.13 USD por acción con una tasa de descuento del 8.87%, y el valor terminal representa el 58.6% de esa cifra. El valor razonable según múltiplos históricos es de 199.12 USD. La banda de valor razonable va de 264.90 a 397.35 USD con un punto medio de 331.13 USD. Son estimaciones basadas en supuestos fijos, que incluyen una prima de riesgo de renta variable del 5% y un crecimiento limitado, y no un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento del 0.68%, frente a un crecimiento de los ingresos del 9.4% en cinco años. La rentabilidad por dividendo es del 0.77% y el pago sobre el flujo de caja libre es del 9.96%.

Riesgos

El margen operativo del 1.05% es la principal debilidad: una pequeña caída del margen golpearía con fuerza al beneficio. Un ratio corriente de 0.88 y un ratio rápido de 0.43 significan que las obligaciones a corto plazo solo están cubiertas de forma ajustada por activos líquidos, y una cobertura de intereses de 7.6x deja menos margen si los costes de financiación suben. Las primas sobre los múltiplos históricos, especialmente el 112.4% sobre el precio sobre ventas, dependen de que la empresa mantenga su crecimiento reciente. El DCF inverso muestra que el precio asume mucho menos crecimiento del que la empresa ha logrado, por lo que una desaceleración de los márgenes o del crecimiento debilitaría rápidamente el caso. La deuda sobre patrimonio, el retorno sobre el patrimonio y la puntuación M de Beneish no están disponibles. El análisis carece de un calendario de vencimiento de la deuda y de un desglose de ingresos por segmento, por lo que no puede juzgar el riesgo de refinanciación ni qué negocio impulsa los resultados.