Cardinal Health Inc (CAH)

Conclusione

Cardinal Health è una società statunitense del settore sanitario che distribuisce farmaci e prodotti medicali a ospedali, farmacie e altri fornitori di servizi, e produce alcuni dispositivi medici propri. Al prezzo di 274.29 USD del 2026-11-09, la sua capitalizzazione di mercato è di 63.4 miliardi di USD.

Il giudizio è equo. Il P/E di 34.87 si colloca del 24.4% sopra la sua mediana decennale di 28.03, e l'EV/EBITDA di 18.73 si colloca del 28.6% sopra la sua mediana di 14.56. Il DCF fornisce 463.13 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.87%. La fascia di valore equo va da 264.90 a 397.35 USD con un punto medio di 331.13 USD, il che implica un margine di sicurezza del 20.7% al prezzo attuale. Il DCF inverso implica una crescita dello 0.68% annuo, mentre i ricavi sono effettivamente cresciuti del 9.4% annuo nell'arco di cinque anni e il free cash flow per azione è cresciuto del 22.6%.

I dati più solidi sono l'Altman Z-score di 5.03, la conversione del free cash flow di 4.18x nell'arco di cinque anni e un punteggio di Piotroski di 8 su 9. I più deboli sono il margine operativo dell'1.05%, il current ratio di 0.88 e la copertura degli interessi di 7.6x. Un margine operativo così sottile lascia poco margine di errore se la crescita del prezzo non si concretizza.

Solidità finanziaria

La solidità finanziaria è verde, sostenuta da un Altman Z-score di 5.03 nella zona di sicurezza e da un rapporto tra debito netto ed EBITDA di 0.99x, e frenata solo da un current ratio di 0.88 e da un quick ratio di 0.43. Il modello di Altman è stato concepito per le aziende manifatturiere, quindi la sua zona è solo un'indicazione approssimativa per un distributore. Rischio di insolvenza: basso, circa l'1.7% secondo la stima del modello di Ohlson su uno o due anni. La copertura degli interessi è di 7.6x. Il rapporto debito/patrimonio netto non è disponibile. La società riporta un patrimonio netto degli azionisti negativo, quindi gli indici di leva basati sul patrimonio netto vanno letti con cautela.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, sostenuta da una conversione del free cash flow di 2.70x su base consuntiva e di 4.18x nell'arco di cinque anni, e da un rapporto di accrual del -6.3%, il che significa che gli utili riportati sono supportati dalla liquidità. La compensazione basata su azioni è pari allo 0.15% dei ricavi, e il free cash flow al netto di essa è di 4.52 miliardi di USD su base consuntiva. Il numero di azioni in circolazione è diminuito a un tasso annuo del 4.2% nell'arco di cinque anni, il che indica riacquisti di azioni proprie. Il punteggio di Piotroski è 8 su 9. Il M-score di Beneish non è disponibile. La società ha superato le stime sugli utili in tutti gli ultimi otto trimestri, con una sorpresa media dell'11.9%. Gli analisti hanno alzato la stima per l'esercizio in corso del 7.7% negli ultimi 90 giorni e quella per l'esercizio successivo del 5.2%.

Redditività

La redditività è gialla. Il rendimento del capitale investito di 388.4% si confronta con un costo medio ponderato del capitale dell'8.26%, e il divario tra i due è indicato come 380.2%. La mediana quinquennale del rendimento del capitale investito è del 67.5%. Il margine operativo dell'1.05% è superiore alla sua mediana decennale dello 0.46%, ma il margine lordo del 3.90% è leggermente inferiore alla sua mediana del 4.01%. Il margine netto dello 0.71% si confronta con una mediana dello 0.38%. La scomposizione DuPont mostra che il rendimento deriva dai volumi più che dai margini, con un margine netto dello 0.67% e una rotazione dell'attivo di 4.44x. Il rendimento del patrimonio netto non è disponibile perché il patrimonio netto è negativo, quindi l'elevato rendimento del capitale investito va letto tenendo presente questo aspetto.

Crescita

La crescita è verde. I ricavi sono cresciuti in forma composta del 7.4% nell'arco di tre anni, del 9.4% in cinque anni e del 7.7% in dieci anni, e sono aumentati in nove degli ultimi dieci anni. L'utile per azione è cresciuto in forma composta del 79.1% in tre anni, del 28.3% in cinque anni e del 5.3% in dieci anni, quindi la recente accelerazione è molto più rapida del ritmo di lungo periodo. Il free cash flow per azione è cresciuto in forma composta del 28.5% in tre anni, del 22.6% in cinque anni e del 9.7% in dieci anni. Gli analisti prevedono una crescita dell'utile per azione del 9.9% per il prossimo anno.

Valutazione

La valutazione è gialla, e il giudizio è equo. Rispetto alle rispettive mediane decennali, il P/E di 34.87 presenta un premio del 24.4% su 28.03, l'EV/EBITDA di 18.73 un premio del 28.6% su 14.56, il prezzo/free cash flow di 12.94 un premio del 45.6% su 8.89, e il prezzo/vendite di 0.246 un premio del 112.4% su 0.1158. Il DCF fornisce 463.13 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.87%, e il valore terminale ne rappresenta il 58.6%. Il valore equo derivato dai multipli storici è di 199.12 USD. La fascia di valore equo va da 264.90 a 397.35 USD con un punto medio di 331.13 USD. Si tratta di stime basate su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, e non di un obiettivo di prezzo. Il DCF inverso implica una crescita dello 0.68%, a fronte di una crescita dei ricavi del 9.4% nell'arco di cinque anni. Il rendimento da dividendo è dello 0.77% e il payout sul free cash flow è del 9.96%.

Rischi

Il margine operativo dell'1.05% è la principale debolezza: una piccola flessione del margine colpirebbe duramente l'utile. Un current ratio di 0.88 e un quick ratio di 0.43 indicano che le obbligazioni a breve termine sono coperte solo di stretta misura dalle attività liquide, e una copertura degli interessi di 7.6x lascia meno margine se i costi di indebitamento dovessero salire. I premi rispetto ai multipli storici, in particolare il 112.4% sul prezzo/vendite, dipendono dal mantenimento della recente crescita da parte della società. Il DCF inverso mostra che il prezzo presuppone una crescita molto inferiore a quella che la società ha realizzato, quindi un rallentamento dei margini o della crescita indebolirebbe rapidamente il quadro. Il rapporto debito/patrimonio netto, il rendimento del patrimonio netto e il M-score di Beneish non sono disponibili. L'analisi non include un piano di scadenza del debito né una suddivisione dei ricavi per segmento, quindi non è possibile valutare il rischio di rifinanziamento né stabilire quale attività guidi i risultati.