Church & Dwight Company Inc (CHD)

Conclusión

Church & Dwight fabrica productos para el hogar, cuidado personal y productos especializados, entre ellos ARM & HAMMER, OXICLEAN, WATERPIK y TROJAN. El 2026-11-09 el precio de la acción era de 111.31 USD, lo que da una capitalización bursátil de 26.3 mil millones de USD.

El veredicto es justo. La banda de valor razonable va de 75.92 a 113.88 USD, con un punto medio de 94.90 USD, lo que da un margen de seguridad de -14.7% al precio actual. El flujo de caja descontado arroja 82.43 USD por acción, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 107.37 USD. El P/E de 33.9 está por encima de su mediana de diez años de 30.2, y el EV/EBITDA de 21.8 supera su mediana de 20.3. El DCF inverso implica un crecimiento de 9.2%, frente a un crecimiento de ingresos de 4.9% anual durante cinco años y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de 4.8%. Por tanto, el precio supone un crecimiento más rápido del que la empresa ha logrado.

Lo que sostiene el caso: una conversión del flujo de caja libre de los últimos doce meses de 136.5%, un retorno sobre el capital invertido de 12.8% frente a un WACC de 8.5%, y un puntaje Z de Altman de 5.35. Lo que lo rompería: una razón circulante de 0.96, un crecimiento del BPA a cinco años de -0.7% anual y una prima del P/E de 12.3% sobre su propia historia si el crecimiento de las ganancias se desacelera.

Salud financiera

La fortaleza financiera es verde, con tres de cuatro medidas evaluadas como buenas. La deuda neta sobre EBITDA es de 1.37x y la cobertura de intereses de 10.9 veces, ambas cómodas. La deuda sobre patrimonio es de 0.49. La razón circulante de 0.96 y la razón rápida de 0.58 son los puntos débiles: la razón circulante es solo neutral, de modo que los pasivos de corto plazo están aproximadamente equiparados por los activos de corto plazo en lugar de estar cubiertos con margen. El puntaje Z de Altman de 5.35 se sitúa en la zona segura. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor de 0.6% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, con base en las cifras de cierre de 2025.

Calidad de las ganancias

La calidad de las ganancias es verde, con las cuatro señales medidas evaluadas como buenas. La conversión del flujo de caja libre es de 136.5% sobre una base de últimos doce meses y de 134.3% en cinco años, de modo que la utilidad reportada está respaldada por efectivo. El ratio de devengos de -5.4% apunta en la misma dirección. La compensación basada en acciones equivale al 1.2% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 983.5 millones de USD. El número de acciones ha disminuido 0.6% anual en cinco años, lo que indica recompras netas. El puntaje Piotroski es de 7 sobre 9, y el M-score de Beneish de -2.71 se encuentra en el rango poco probable de manipulación. La empresa superó las estimaciones en seis de los últimos ocho trimestres, con una sorpresa promedio de 3.5%. Las estimaciones del año en curso se revisaron a la baja 0.1% en 90 días, mientras que las del año siguiente subieron 0.2%.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto de 46.1% está por encima de su mediana de diez años de 45.0%, mientras que el margen operativo de 18.0% y el margen neto de 12.4% están por debajo de sus medianas de 19.2% y 13.4%. La estabilidad del margen operativo es de 17.6%. La cifra más importante es el retorno sobre el capital invertido de 12.8% frente a un WACC de 8.5%, que la empresa reporta como un retorno superior a su costo de capital en 4.3 puntos porcentuales. El retorno sobre el patrimonio de 17.3% está inflado por el apalancamiento. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 11.9%, una rotación de activos de 0.70 y un multiplicador de capital de 2.23, de modo que el endeudamiento del balance contribuye de forma material al retorno principal.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo, con una señal buena, dos neutrales y una mala. El crecimiento compuesto de los ingresos es de 4.9% en tres años, 4.9% en cinco años y 6.2% en diez años. Los ingresos han crecido en los diez últimos años. El BPA muestra un fuerte aumento de 21.5% anual en tres años, pero una caída de 0.7% anual en cinco años y un aumento de 7.0% anual en diez años, por lo que la reciente recuperación todavía no es una tendencia de largo plazo. El flujo de caja libre por acción creció 16.0% anual en tres años, 4.8% en cinco años y 8.2% en diez años. El crecimiento de las ganancias del año siguiente se estima en 7.2%.

Valoración

La valoración es amarilla, con una lectura neutral en el veredicto, que es justo. Frente a sus propias medianas de diez años, el P/E de 33.9 está 12.3% por encima de su mediana de 30.2, el EV/EBITDA de 21.8 está 7.2% por encima de 20.3, y el precio sobre flujo de caja libre de 24.8 está 3.7% por encima de 24.0. El precio sobre valor en libros de 5.9 está 9.5% por debajo de su mediana de 6.5. El flujo de caja descontado arroja 82.43 USD por acción con una tasa de descuento de 8.9%, y el valor terminal representa 56.8% del resultado. El valor razonable según múltiplos históricos es de 107.37 USD. La banda de valor razonable va de 75.92 a 113.88 USD, y el margen de seguridad es de -14.7%. El DCF inverso implica un crecimiento de 9.2% frente a un crecimiento de ingresos de 4.9% en cinco años. El rendimiento por dividendo es de 1.1% y el pago sobre flujo de caja libre de 27.5%. Cabe señalar que las cifras de valor razonable son una estimación de orden de magnitud construida sobre supuestos fijos, no un precio objetivo.

Riesgos

El riesgo mayor es que el precio suponga más crecimiento del que la empresa ha logrado. El DCF inverso implica 9.2%, mientras que los ingresos han crecido 4.9% anual en cinco años y el flujo de caja libre por acción 4.8%. Si el crecimiento se mantiene cerca de su historia, el valor del flujo de caja descontado de 82.43 USD queda muy por debajo del precio actual. Un segundo riesgo es la escasa liquidez de corto plazo, que muestran la razón circulante de 0.96 y la razón rápida de 0.58, lo que deja menos margen si el flujo de caja se debilita. Tercero, la caída de 0.7% anual del BPA en cinco años significa que la reciente recuperación de las ganancias aún no ha demostrado ser duradera. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no es posible evaluar el momento de refinanciamiento ni la contribución de cada línea de negocio.