Dollar General Corporation (DG)

Conclusión

Dollar General es un minorista de descuento en el sur, el suroeste, el medio oeste y el este de Estados Unidos, que vende productos de consumo, perecederos, artículos de temporada, productos para el hogar y ropa. La acción cerró a 136.68 USD el 9 de noviembre de 2026, lo que da una capitalización bursátil de 30.2 mil millones de USD y un valor empresarial de 44.2 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. El P/E actual de 17.7x está por debajo de su mediana de diez años de 18.7x, el EV/EBITDA de 12.6x frente a una mediana de 13.8x, y el P/FCF de 11.2x frente a 21.7x. El DCF arroja 223.19 USD por acción, y el valor razonable a partir de múltiplos históricos es 205.98 USD. La banda de valor razonable va de 171.67 a 257.50 USD con un punto medio de 214.58 USD, lo que supone un margen de seguridad del 57.0% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento de los ingresos de -1.7% anual, mientras que los ingresos crecieron realmente un 4.8% anual en cinco años. El flujo de caja libre por acción cayó un 1.0% anual en el mismo periodo, de modo que el precio asume menos de lo que la empresa ha logrado en la línea de ingresos.

Lo que sostiene la tesis es la conversión de flujo de caja libre del 158.6% sobre base de últimos doce meses, una puntuación de Piotroski de 7 sobre 9 y una cobertura de intereses de 12.3x. Lo que podría romperla es la caída anual del BPA a cinco años de -8.4%, un margen operativo del 5.6% frente a su mediana de diez años del 8.4% y una deuda neta sobre EBITDA de 4.0x. El rendimiento sobre el capital invertido de 8.0% apenas supera el coste del capital de 7.2%.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, sostenida por una cobertura de intereses de 12.3x y un ratio de liquidez corriente de 1.2x, ambos valorados como buenos. El ratio de liquidez rápida es 0.23x, y la deuda sobre patrimonio se sitúa en 1.7x. La deuda neta sobre EBITDA de 4.0x se valora como neutral, al igual que la puntuación Z de Altman de 2.68. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, y Dollar General es un minorista, por lo que su zona (gris) es solo indicativa. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 1.1% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. La empresa informa de sus gastos por intereses, por lo que el ratio de cobertura se basa en cifras publicadas. La deuda ha caído un 1.9% anual en cinco años, lo que alivia la presión del apalancamiento, pero la carga de deuda sigue siendo considerable en relación con los beneficios.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es del 158.6% sobre base de últimos doce meses, pero del 76.7% sobre una media de cinco años, de modo que el año reciente mejora la imagen. El ratio de devengos es -6.8%, lo que significa que los beneficios declarados están respaldados por caja. La compensación basada en acciones representa el 0.28% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 2.6 mil millones de USD. El número de acciones ha caído un 2.5% anual en cinco años, reflejando recompras. La puntuación de Piotroski es de 7 sobre 9, valorada como buena. La puntuación M de Beneish no está disponible. La empresa superó las expectativas de beneficios en 7 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media del 14.8%. Los analistas elevaron las estimaciones del ejercicio en curso en los últimos 30 días sin recortes, y la estimación del año siguiente subió un 4.9% en 90 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es amarilla, con las cuatro señales de margen valoradas como neutrales. El margen bruto de 31.2% está ligeramente por encima de su mediana de diez años de 30.7%. El margen operativo de 5.6% está muy por debajo de su mediana de 8.4%, y el margen neto de 3.9% está por debajo de su mediana de 6.2%. La estabilidad del margen operativo es 24.2%. El rendimiento sobre el capital invertido es 8.0% frente a un coste medio ponderado del capital de 7.2%, y la diferencia indicada es 0.9%, valorada como neutral. La mediana de ROIC a cinco años es 7.8%. El rendimiento sobre el patrimonio de 18.3% parece sólido, pero el desglose DuPont muestra que descansa en el apalancamiento: un margen neto de 3.5%, una rotación de activos de 1.38x y un multiplicador del patrimonio de 3.64x, a fecha de enero de 2026.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo. Los ingresos han crecido un 4.1% anual en tres años, un 4.8% en cinco y un 7.7% en diez, y han aumentado en cada uno de los últimos 10 años. El BPA es el punto débil, con una caída del 13.8% anual en tres años y del 8.4% en cinco, mientras que la tasa a diez años es del 5.7%. El flujo de caja libre por acción creció un 79.5% anual en tres años desde una base baja, pero cayó un 1.0% anual en cinco y subió un 13.9% en diez. Los analistas esperan que el BPA del año siguiente crezca un 5.6%. El historial consistente de la línea de ingresos es la parte más sólida de este panorama, pero el descenso reciente del beneficio por acción aún no se ha revertido.

Valoración

La valoración es verde, con el veredicto valorado como bueno. Frente a sus medianas de diez años, el P/E de 17.7x presenta un descuento del 5.5%, el EV/EBITDA de 12.6x un descuento del 8.7%, el P/FCF de 11.2x un descuento del 48.7%, el P/S de 0.69x un descuento del 39.1% y el P/B de 3.2x un descuento del 33.6%. El DCF arroja 223.19 USD por acción, usando una tasa de descuento de 8.9%, una tasa de crecimiento a cinco años de 5.6% y una tasa de crecimiento terminal de 2.5%. El valor terminal representa el 56.4% del DCF. La banda de valor razonable va de 171.67 a 257.50 USD, con un punto medio de 214.58 USD. Son estimaciones construidas sobre supuestos fijos, no precios objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento de -1.7%, frente a un crecimiento de ingresos a cinco años de 4.8%. La rentabilidad por dividendo es 1.7%, y los dividendos absorben el 19.3% del flujo de caja libre.

Riesgos

El principal riesgo es que continúe la caída de los beneficios. El CAGR del BPA a cinco años de -8.4% sugiere que el beneficio por acción podría seguir reduciéndose aunque los ingresos crezcan. Una nueva caída del margen operativo desde 5.6% hacia la mediana de 8.4% sería una ganancia, pero un descenso por debajo de los niveles actuales comprimiría los rendimientos. El ROIC de 8.0% apenas supera el WACC de 7.2%, por lo que cualquier pérdida de rentabilidad erosionaría rápidamente el diferencial. La deuda neta sobre EBITDA de 4.0x deja poco margen si los beneficios caen. El DCF depende en gran medida del valor terminal, que representa el 56.4% del mismo, por lo que el valor es sensible a la tasa de descuento y a los supuestos terminales. La puntuación M de Beneish no está disponible. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no pueden evaluarse los plazos de refinanciación ni el comportamiento de las distintas categorías de tiendas.