Dell Technologies Inc (DELL)

Conclusión

Dell Technologies diseña, fabrica y vende servidores, equipos de almacenamiento y redes, además de portátiles, equipos de sobremesa y estaciones de trabajo, y ofrece financiación a sus clientes. A 346.31 USD el 9 de noviembre de 2026, su capitalización bursátil es de 109.2 mil millones de USD.

El veredicto es razonable. La banda de valor razonable va de 289.67 a 434.50 USD, con un punto medio de 362.08 USD, lo que da un margen de seguridad del 4.6% al precio actual. El valor por flujo de caja descontado es de 362.08 USD por acción con una tasa de descuento del 12.05%. La acción cotiza con un P/E de 9.6, un EV/EBITDA de 7.2 y una rentabilidad por flujo de caja libre del 7.8%. Las medianas de diez años de estos múltiplos no están disponibles porque el historial de precios es demasiado corto. El DCF inverso implica un crecimiento de 6.35% anual, frente a un crecimiento de ingresos de 5.55% y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de 0.57% en cinco años.

Lo que sostiene el caso: un retorno sobre el capital invertido de 58.5% frente a un WACC de 10.1%, una conversión del flujo de caja libre de 75.2% en los últimos doce meses y siete de las nueve pruebas de Piotroski superadas. Lo que lo debilitaría: un ratio de liquidez corriente de 0.96, un Z-score de Altman de 2.17 en la zona gris y un crecimiento del flujo de caja libre por acción a cinco años de solo 0.57%, muy por debajo del crecimiento que implica el precio.

Salud financiera

Verde, sostenida por una deuda neta sobre EBITDA de 1.24 y una cobertura de intereses de 10.6, mientras que el ratio de liquidez corriente de 0.96 y el Z-score de Altman de 2.17 solo son neutrales. El ratio de liquidez rápida es 0.565, y la deuda sobre patrimonio no está disponible. El modelo de Altman se diseñó para fabricantes, y Dell solo lo es en parte, así que su lectura en la zona gris es una guía aproximada. Riesgo de insolvencia: bajo, 0.96% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. La liquidez de la empresa es ajustada, pero su capacidad para atender la deuda parece cómoda.

Calidad de los beneficios

Verde, sostenida por la conversión del flujo de caja libre, la puntuación de Piotroski y la tendencia del número de acciones. La conversión del flujo de caja libre es de 75.2% en los últimos doce meses y de 111.4% en cinco años. El ratio de devengos es -5.8%, lo que significa que los beneficios en efectivo superan a los beneficios contables. La compensación basada en acciones equivale al 0.48% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 7.83 mil millones de USD. El número de acciones ha disminuido un 2.3% anual en cinco años, lo que apunta a recompras. La puntuación de Piotroski es de 7 sobre 9, y el M-score de Beneish de -2.19 está en el rango improbable de manipulación. La empresa superó las estimaciones en 7 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media del 15.7%. Las estimaciones del año en curso subieron un 40.7% en 90 días, con 23 revisiones al alza y ninguna a la baja en los últimos 30 días.

Rentabilidad

Verde, sostenida por el retorno sobre el capital invertido y el margen operativo. El margen operativo es de 9.55% frente a una mediana de diez años de 4.43%, y el margen neto es de 7.53% frente a una mediana de 3.79%. El margen bruto es de 19.8%, por debajo de su mediana de 22.7%. La estabilidad del margen operativo es de 1.27. El retorno sobre el capital invertido es de 58.5% frente a un WACC de 10.1%, y el valor de ROIC menos WACC indicado es de 48.3%. El retorno sobre el patrimonio no está disponible. La descomposición DuPont de enero de 2026 muestra un margen neto de 5.23% y una rotación de activos de 1.121. Como el patrimonio de los accionistas es negativo, el retorno sobre el patrimonio es difícil de interpretar y no debe tomarse al pie de la letra.

Crecimiento

Verde, sostenido por el crecimiento del beneficio por acción y la consistencia de los ingresos. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta de 3.5% en tres años, 5.6% en cinco y 8.4% en diez. Los ingresos crecieron en 8 de los 10 años comparables. El beneficio por acción creció a una tasa compuesta de 38.8% en tres años y 15.4% en cinco, y la estimación de beneficio del año siguiente implica un crecimiento de 16.9%. El flujo de caja libre por acción subió 155.9% anual en tres años, pero solo 0.6% en cinco y 18.3% en diez. La cifra de tres años refleja un rebote reciente, no una tendencia estable.

Valoración

Amarillo, porque el veredicto es razonable y el margen de seguridad de 4.6% es modesto. El P/E actual es de 9.6, el EV/EBITDA de 7.2, el precio sobre flujo de caja libre de 12.8 y el precio sobre ventas de 0.72. Las medianas de diez años y la prima o el descuento respecto a ellas no están disponibles. El valor por flujo de caja descontado es de 362.08 USD por acción con una tasa de descuento del 12.05%, y el valor razonable según múltiplos históricos no está disponible. El DCF inverso implica un crecimiento de 6.35%, frente a un crecimiento de ingresos de 5.55% en cinco años y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de 0.57%. La banda de valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, no un precio objetivo. El rendimiento por dividendo es de 1.43%, con un pago del 18.3% del flujo de caja libre y un rendimiento a futuro de 0.68%.

Riesgos

Un ratio de liquidez corriente de 0.96 y un ratio de liquidez rápida de 0.565 dejan poco margen si los flujos de caja se ralentizan. El Z-score de Altman de 2.17 se sitúa en la zona gris, y el margen bruto de 19.8% está por debajo de su mediana. El DCF inverso implica un crecimiento de 6.35%, por encima del crecimiento de ingresos a cinco años de 5.55% y muy por encima del crecimiento del flujo de caja libre por acción a cinco años de 0.57%, así que el precio depende de una mejora en la generación de caja por acción. El precio de la acción ha sido volátil: estaba en 114.44 USD en enero de 2026, alcanzó un máximo de 537.95 USD en septiembre de 2026 y se sitúa en 346.31 USD, con una beta de 1.44. La deuda sobre patrimonio, las medianas históricas, el valor razonable histórico y el retorno sobre el patrimonio no están disponibles. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no puede juzgar el momento de refinanciación ni qué negocio impulsa el crecimiento.