Dell Technologies Inc (DELL)

Conclusione

Dell Technologies progetta, realizza e vende server, apparecchiature per lo storage e per il networking, oltre a notebook, desktop e workstation, e offre finanziamenti ai clienti. Con un prezzo di 346.31 USD al 9 novembre 2026, la sua capitalizzazione di mercato è di 109.2 miliardi di USD.

Il giudizio è equo. La fascia di valore equo va da 289.67 a 434.50 USD, con un punto medio di 362.08 USD, il che dà un margine di sicurezza del 4.6% al prezzo attuale. Il valore del discounted cash flow è di 362.08 USD per azione con un tasso di sconto del 12.05%. Il titolo viene scambiato a un P/E di 9.6, un EV/EBITDA di 7.2 e un rendimento del free cash flow del 7.8%. Le mediane decennali di questi multipli non sono disponibili perché la storia dei prezzi è troppo breve. Il DCF inverso implica una crescita del 6.35% annuo, contro una crescita dei ricavi del 5.55% e una crescita del free cash flow per azione dello 0.57% in cinque anni.

Ciò che sostiene il caso: un ritorno sul capitale investito del 58.5% contro un WACC del 10.1%, una conversione del free cash flow del 75.2% negli ultimi dodici mesi e sette dei nove test di Piotroski superati. Ciò che lo indebolirebbe: un current ratio di 0.96, un Altman Z-score di 2.17 nella zona grigia e una crescita del free cash flow per azione in cinque anni di appena lo 0.57%, molto al di sotto della crescita implicita nel prezzo.

Salute finanziaria

Verde, sostenuto dal rapporto debito netto/EBITDA di 1.24 e dalla copertura degli interessi di 10.6, mentre il current ratio di 0.96 e l'Altman Z-score di 2.17 sono solo neutrali. Il quick ratio è 0.565, e il rapporto debito/patrimonio netto non è disponibile. Il modello di Altman è stato costruito per le aziende manifatturiere, e Dell lo è solo in parte, quindi la sua lettura nella zona grigia è una guida approssimativa. Rischio di insolvenza: basso, 0.96% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni. La liquidità dell'azienda è scarsa, ma la sua capacità di far fronte al servizio del debito appare comoda.

Qualità degli utili

Verde, sostenuto dalla conversione del free cash flow, dal punteggio di Piotroski e dall'andamento del numero di azioni. La conversione del free cash flow è del 75.2% negli ultimi dodici mesi e dell'111.4% in cinque anni. L'indice di accrual è -5.8%, il che significa che gli utili in contanti superano gli utili riportati. La compensazione basata su azioni è pari allo 0.48% dei ricavi, e il free cash flow dopo di essa è di 7.83 miliardi di USD. Il numero di azioni è diminuito del 2.3% annuo in cinque anni, il che indica riacquisti di azioni proprie. Il punteggio di Piotroski è 7 su 9, e l'M-score di Beneish di -2.19 rientra nell'intervallo improbabile di manipolazione. L'azienda ha superato le stime in 7 degli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media del 15.7%. Le stime dell'anno in corso sono salite del 40.7% in 90 giorni, con 23 revisioni al rialzo e nessuna al ribasso negli ultimi 30 giorni.

Redditività

Verde, sostenuto dal ritorno sul capitale investito e dal margine operativo. Il margine operativo è del 9.55% contro una mediana decennale del 4.43%, e il margine netto è del 7.53% contro una mediana del 3.79%. Il margine lordo è del 19.8%, al di sotto della sua mediana del 22.7%. La stabilità del margine operativo è 1.27. Il ritorno sul capitale investito è del 58.5% contro un WACC del 10.1%, e il valore dato di ROIC meno WACC è del 48.3%. Il ritorno sul patrimonio netto non è disponibile. La scomposizione DuPont per gennaio 2026 mostra un margine netto del 5.23% e una rotazione dell'attivo di 1.121. Poiché il patrimonio netto degli azionisti è negativo, il ritorno sul patrimonio netto è difficile da interpretare e non va preso alla lettera.

Crescita

Verde, sostenuto dalla crescita dell'utile per azione e dalla coerenza dei ricavi. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto del 3.5% in tre anni, del 5.6% in cinque e dell'8.4% in dieci. I ricavi sono aumentati in 8 dei 10 anni comparabili. L'utile per azione è cresciuto a un tasso composto del 38.8% in tre anni e del 15.4% in cinque, e la stima degli utili per l'anno successivo implica una crescita del 16.9%. Il free cash flow per azione è aumentato del 155.9% annuo in tre anni, ma solo dello 0.6% in cinque e del 18.3% in dieci. Il dato triennale riflette una recente ripresa, non un andamento costante.

Valutazione

Giallo, perché il giudizio è equo e il margine di sicurezza del 4.6% è modesto. Il P/E attuale è 9.6, l'EV/EBITDA è 7.2, il prezzo sul free cash flow è 12.8 e il prezzo sulle vendite è 0.72. Le mediane decennali e il premio o lo sconto rispetto ad esse non sono disponibili. Il valore del discounted cash flow è di 362.08 USD per azione con un tasso di sconto del 12.05%, e il valore equo basato sui multipli storici non è disponibile. Il DCF inverso implica una crescita del 6.35%, rispetto a una crescita dei ricavi del 5.55% in cinque anni e a una crescita del free cash flow per azione dello 0.57%. La fascia di valore equo è un ordine di grandezza costruito su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è dell'1.43%, con un payout pari al 18.3% del free cash flow e un rendimento prospettico dello 0.68%.

Rischi

Un current ratio di 0.96 e un quick ratio di 0.565 lasciano poco margine se i flussi di cassa in entrata rallentano. L'Altman Z-score di 2.17 si colloca nella zona grigia, e il margine lordo del 19.8% è inferiore alla sua mediana. Il DCF inverso implica una crescita del 6.35%, superiore alla crescita dei ricavi in cinque anni del 5.55% e molto superiore alla crescita del free cash flow per azione in cinque anni dello 0.57%, quindi il prezzo dipende da una ripresa della generazione di cassa per azione. Il prezzo dell'azione è stato volatile: era di 114.44 USD a gennaio 2026, ha raggiunto un picco di 537.95 USD a settembre 2026 e oggi si attesta a 346.31 USD, con un beta di 1.44. Il rapporto debito/patrimonio netto, le mediane storiche, il valore equo storico e il ritorno sul patrimonio netto non sono disponibili. Questa analisi non dispone di un calendario delle scadenze del debito né dei ricavi per segmento, quindi non può valutare i tempi del rifinanziamento né quale business trainerà la crescita.