Edison International (EIX)

Conclusión

Edison International es una empresa eléctrica regulada. A través de sus filiales, genera y distribuye energía en un área de unas 50,000 millas cuadradas en el sur, el centro y la costa de California, y tiene su sede en Rosemead. Con un precio de 60.14 USD el 9 de noviembre de 2026, la capitalización bursátil es de 23.1 mil millones de USD y el valor empresarial es de 65.7 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. El P/E actual de 6.3 se compara con una mediana de diez años de 18.4, el EV/EBITDA de 8.9 con 11.0, el precio sobre ventas de 1.2 con 1.5, y el precio sobre valor contable de 1.3 con 1.6. La banda de valor razonable va de 70.43 a 105.64 USD, con un punto medio de 88.04 USD y un margen de seguridad de 46.4%. Esta banda es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, no un precio objetivo. El DCF usa una tasa de descuento de 8.9% y un crecimiento terminal de 2.5%, pero su valor por acción no está disponible porque el flujo de caja libre es negativo. El crecimiento implícito en el precio (DCF inverso) tampoco está disponible. Como referencia, los ingresos han crecido a una tasa compuesta de 7.3% en cinco años y el BPA a una de 38.4%.

Las cifras más sólidas son el margen operativo de 21.8%, una puntuación de Piotroski de 7 sobre 9 y una puntuación M de Beneish de -2.58, que se interpreta como manipulación improbable. Las más débiles son la deuda neta sobre EBITDA de 5.78x, la cobertura de intereses de 2.21x y la conversión de flujo de caja libre de -3.6% en los últimos doce meses. El retorno sobre el capital invertido de 5.18% también está apenas por debajo del WACC de 5.59%. El apalancamiento y la generación de caja invalidarían el caso de valoración si no mejoran.

Salud financiera

La solidez financiera es roja, lastrada por sus cuatro señales débiles. El ratio corriente es de 0.77 y el ratio de liquidez inmediata es de 0.39, de modo que los pasivos a corto plazo superan a los activos líquidos. La deuda neta sobre EBITDA es de 5.78x y la deuda sobre patrimonio es de 2.39. La cobertura de intereses es de 2.21x en base histórica. La puntuación Z de Altman es de 0.65, lo que sitúa a la empresa en la zona de dificultad, aunque el modelo fue diseñado para fabricantes y no para una empresa regulada de servicios públicos. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor del 1.2% según la estimación del modelo de Ohlson para uno a dos años. La estimación de Ohlson es un resultado de modelo y no debe leerse como una previsión de impago.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla. La puntuación de Piotroski de 7 sobre 9 y la puntuación M de Beneish de -2.58, interpretada como manipulación improbable, respaldan la calificación. La conversión de flujo de caja libre es de -3.6% en base histórica y de -124.3% como promedio de cinco años, y el flujo de caja libre después de la compensación basada en acciones es de -132 millones de USD. El ratio de devengos es de -1.4%, lo cual es favorable. La compensación basada en acciones no está disponible. El número de acciones ha aumentado a una tasa compuesta de 0.6% en cinco años, por lo que no ha habido recompras netas. En los últimos ocho trimestres la empresa superó las estimaciones siete veces, con una sorpresa media de 13.8%. Las estimaciones del año en curso se revisaron a la baja un 0.2% en 90 días, y las del año siguiente al alza un 0.1%.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen operativo de 21.8% está muy por encima de su mediana de diez años de 13.1%, y el margen neto de 19.8% está por encima de su mediana de 7.5%. El margen bruto de 37.3% está cerca de su mediana de 37.7%. La estabilidad del margen operativo es de 0.72. El retorno sobre el capital invertido es de 5.18% frente a un WACC de 5.59%, un ROIC menos WACC de -0.4%, lo que es neutral y significa que la empresa todavía no gana por encima de su coste de capital. El retorno sobre el patrimonio es de 20.6%, pero la descomposición DuPont muestra que el apalancamiento hace gran parte del trabajo: un margen neto de 23.6%, una rotación de activos de 0.21 y un multiplicador de capital de 5.35x.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos han crecido a una tasa compuesta de 3.9% en tres años, de 7.3% en cinco años y de 5.3% en diez años. Los ingresos crecieron en ocho de los diez años comparables. El BPA se compuso a un 76.5% en tres años, a un 38.4% en cinco y a un 13.1% en diez, por lo que el aumento reciente de los beneficios es mucho más rápido que el de los ingresos. La previsión de crecimiento del BPA para el próximo año es de 6.4%, muy por debajo del ritmo reciente.

Valoración

La valoración es verde. El P/E de 6.3 está 65.9% por debajo de su mediana de diez años de 18.4. El EV/EBITDA de 8.9 está 18.8% por debajo de su mediana de 11.0, el precio sobre ventas de 1.2 está 18.9% por debajo de su mediana de 1.5, y el precio sobre valor contable de 1.3 está 21.4% por debajo de su mediana de 1.6. El valor razonable según los múltiplos históricos es de 88.04 USD. El DCF usa una tasa de descuento de 8.9% y un crecimiento terminal de 2.5%, pero no da un valor por acción porque el flujo de caja libre base es negativo. El crecimiento implícito del DCF inverso no está disponible. La rentabilidad por dividendo es de 5.7% y la rentabilidad prospectiva de 5.9%. El pago sobre flujo de caja libre no está disponible porque el flujo de caja libre es negativo.

Riesgos

El apalancamiento es el principal riesgo. La deuda neta sobre EBITDA de 5.78x y la cobertura de intereses de 2.21x dejan poco margen si suben los costes de financiación o caen los beneficios. El ratio corriente de 0.77 y el ratio de liquidez inmediata de 0.39 significan que la empresa depende de un acceso continuo a la financiación. El flujo de caja libre negativo implica que el dividendo, que rinde 5.7%, no está cubierto por la generación de caja, y la banda de valor razonable depende de que los beneficios vuelvan a los múltiplos históricos. El retorno sobre el capital invertido de 5.18% frente a un WACC de 5.59% muestra que el crecimiento todavía no crea valor en términos de coste de capital. No disponibles: la compensación basada en acciones, el valor por acción del DCF, el DCF inverso, el calendario de vencimiento de la deuda y los ingresos por segmento. Este análisis se basa solo en las cifras anteriores y no puede evaluar los resultados regulatorios que determinan los beneficios de una empresa de servicios públicos.