Expedia Group Inc. (EXPE)

Conclusión

Expedia Group opera marcas de viajes en línea, entre ellas Expedia, Hotels.com, Vrbo, Orbitz y trivago, y obtiene ingresos de las reservas de los consumidores, de los servicios de viajes de negocios y de las referencias de metabuscadores. El 9 de noviembre de 2026 el precio de la acción era de 259.16 USD, lo que equivale a una capitalización bursátil de 29.32 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. La relación precio-beneficio es de 13.9 frente a una mediana de diez años de 41.4, una prima de -66.4%. El EV/EBITDA se sitúa en 7.2 frente a una mediana de 11.4 (-37.0%), y el precio sobre flujo de caja libre en 7.8 frente a 11.5 (-31.7%). El flujo de caja descontado da 678.30 USD por acción con una tasa de descuento del 11.9%. La banda de valor razonable va de 423.03 a 634.55 USD, con un punto medio de 528.79 USD, lo que supone un margen de seguridad del 104.0%. El DCF inverso implica un crecimiento de ingresos de -0.2%, mientras que los ingresos crecieron a una tasa compuesta del 23.2% en cinco años.

Lo que sostiene el caso es la rentabilidad del capital: un ROIC de 147.6% frente a un WACC de 10.8%, y una conversión de flujo de caja libre de 177.8% en los últimos doce meses. Ocho de ocho beneficios recientes superaron las expectativas. Lo que lo rompería es el balance: un ratio de liquidez corriente de 0.77, una puntuación Z de Altman de 1.72 y una relación deuda sobre patrimonio de 3.44. El múltiplo precio sobre valor contable de 17.7 frente a una mediana de 7.9 también deja poco margen de error.

Salud financiera

La solidez financiera está en rojo, lastrada por un ratio de liquidez corriente de 0.77 y una puntuación Z de Altman de 1.72, mientras que la deuda neta sobre EBITDA de 0.03 y la cobertura de intereses de 8.98 son buenas. El ratio de liquidez inmediata es de 0.61 y la relación deuda sobre patrimonio de 3.44. La puntuación Z de Altman se sitúa en la zona de angustia, aunque ese modelo fue diseñado para fabricantes y no para una empresa de viajes en línea. Riesgo de insolvencia: medio, en torno al 4.9% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, basada en las cifras anuales de 2025. La deuda neta baja y la sólida cobertura de intereses sugieren que la deuda es manejable, pero la posición de liquidez a corto plazo es ajustada.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios está en verde. La conversión de flujo de caja libre es de 177.8% en términos de últimos doce meses y de 356.1% en cinco años, y el ratio de devengos es de -11.0%, lo que apunta a beneficios respaldados por caja. La compensación basada en acciones equivale al 3.4% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 3.20 mil millones de USD. El número de acciones bajó a una tasa compuesta del -1.4% en cinco años, lo que implica recompras netas. La puntuación de Piotroski es de 7 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible, por lo que no puede darse una lectura sobre manipulación de beneficios. Los beneficios superaron las expectativas en los ocho trimestres recientes, con una media del 12.7%. Los analistas revisaron al alza el año en curso un 2.7% en 90 días y el año siguiente un 4.3%.

Rentabilidad

La rentabilidad está en verde. El margen bruto es del 90.5% frente a una mediana de diez años del 82.5%, el margen operativo del 19.4% frente al 6.9%, y el margen neto del 13.0% frente al 3.7%. El ROIC es del 147.6% frente a un WACC del 10.8%, y el valor de ROIC menos WACC indicado es del 136.8%. La mediana del ROIC de cinco años es del 26.8%. La rentabilidad sobre el patrimonio de 127.5% está inflada por el apalancamiento. La descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto de 8.8%, una rotación de activos de 0.60 y un multiplicador de capital de 19.04, por lo que la mayor parte del retorno aparente procede del alto multiplicador de capital y no solo del margen.

Crecimiento

El crecimiento está en verde. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta del 8.1% en tres años, del 23.2% en cinco años y del 8.2% en diez años. Los ingresos aumentaron en nueve de los diez años comparables. El BPA creció a una tasa compuesta del 65.2% en tres años y del 5.6% en diez años, y el flujo de caja libre por acción al 11.1% en tres años y al 18.5% en diez años. Los analistas esperan que el BPA del próximo año crezca un 17.5%. La cifra del BPA a tres años está favorecida por una base baja, por lo que la tasa de diez años es la guía más fiable del crecimiento a largo plazo.

Valoración

La valoración está en verde. Frente a las medianas de diez años, la relación precio-beneficio es de 13.9 frente a 41.4 (una prima de -66.4%), el EV/EBITDA de 7.2 frente a 11.4 (-37.0%), y el precio sobre flujo de caja libre de 7.8 frente a 11.5 (-31.7%). El precio sobre ventas de 1.8 está cerca de su mediana de 1.8 (-2.0%), mientras que el precio sobre valor contable de 17.7 está muy por encima de su mediana de 7.9 (1.2451). El flujo de caja descontado da 678.30 USD por acción con una tasa de descuento del 11.9%, y el valor terminal representa el 50.0% del total, por lo que la cifra descansa en gran medida en supuestos a largo plazo. El valor razonable según múltiplos históricos es de 379.28 USD. La banda de valor razonable va de 423.03 a 634.55 USD. El valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, no un precio objetivo. El rendimiento por dividendo es del 0.8%, con un pago del 5.9% del flujo de caja libre.

Riesgos

Las cifras más débiles pondrían a la empresa en apuros si empeoraran. Un ratio de liquidez corriente de 0.77 deja poco colchón de liquidez frente a las obligaciones a corto plazo, y una puntuación Z de Altman de 1.72 señala tensión financiera según un modelo que no encaja bien con este negocio. Una relación deuda sobre patrimonio de 3.44 amplifica cualquier caída de beneficios, y la alta rentabilidad sobre el patrimonio depende de ese apalancamiento. Una reversión de la sólida conversión de flujo de caja libre debilitaría el caso de los beneficios. No disponible: la puntuación M de Beneish. Este análisis no tiene calendario de vencimiento de deuda ni desglose de ingresos por segmento, por lo que no pueden evaluarse el riesgo de refinanciación ni la contribución de cada marca.