Fox Corp Class B (FOX)

Conclusión

Fox Corporation Clase B (FOX.US) opera negocios de noticias, deportes y entretenimiento, con un segmento de redes por cable y un segmento televisivo que incluye la red de radiodifusión FOX, el servicio de streaming Tubi y sus estaciones de radiodifusión. Con un precio de 60.51 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 13.33 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. Las acciones cotizan con un P/E de 6.6x, un EV/EBITDA de 3.8x y un P/FCF de 6.0x. Las medianas de diez años de estos múltiplos no están disponibles, por lo que no pueden compararse con el historial de la propia compañía. El DCF da 191.39 USD por acción con una tasa de descuento del 8.9%, y la banda de valor razonable va de 153.12 a 229.67 USD con un punto medio de 191.39 USD, lo que supone un margen de seguridad del 216.3% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento de -9.9% anual, mientras que los ingresos crecieron un 5.8% anual en cinco años y el flujo de caja libre por acción cayó un 1.3% anual en el mismo periodo.

Tres cifras sostienen el caso: un retorno sobre el capital invertido del 18.8% frente a un WACC del 7.0%, una conversión de flujo de caja libre de los últimos doce meses del 108.7% y una deuda neta sobre EBITDA de 0.71x. Tres cifras podrían romperlo: el BPA creció solo un 1.5% anual en cinco años, el margen neto del 11.3% se sitúa por debajo de su mediana del 12.3% y la puntuación Z de Altman de 2.76 cae en la zona gris.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, respaldada por un ratio de liquidez corriente de 3.79, un ratio de prueba ácida de 3.37, una deuda neta sobre EBITDA de 0.71x y una cobertura de intereses de 10.4x. La deuda sobre patrimonio se sitúa en 0.61. La puntuación Z de Altman es 2.76, en la zona gris. El modelo de Altman se diseñó para fabricantes, y Fox es una compañía de medios, por lo que esta lectura solo es indicativa. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor del 0.2% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. La medida a cinco años de la deuda frente al crecimiento de los ingresos es de -8.0%. El calendario de vencimientos de la deuda no está disponible, por lo que el momento de los pagos no puede valorarse con estos datos.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es del 108.7% sobre una base de los últimos doce meses y del 113.7% a cinco años, y el ratio de devengos es -1.25%, lo que apunta a beneficios respaldados por caja más que a devengos contables. La compensación basada en acciones representa el 0.78% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella asciende a 2.07 mil millones de USD. El número de acciones cayó a una tasa compuesta anual del 6.2% en cinco años, lo que indica recompras. La puntuación de Piotroski es de 7 sobre 9 y el M-score de Beneish es -2.21, una lectura que el modelo considera poco probable que señale manipulación. Fox superó las estimaciones de los analistas en los 8 últimos trimestres, con una sorpresa media del 33.7%. Las estimaciones del año en curso subieron un 10.2% en 90 días, sin revisiones en los últimos 30 días, y se estima que el crecimiento del BPA del próximo año será del 14.6%.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto es del 34.1% frente a una mediana del 35.8%, el margen operativo es del 23.0% frente a una mediana del 22.5% y el margen neto es del 11.3% frente a una mediana del 12.3%. La estabilidad del margen operativo es del 8.2%. La cifra más importante es el retorno sobre el capital invertido del 18.8% frente a un WACC del 7.0%, y el diferencial entre ambos, de 11.7%, lo que el modelo califica como creador de valor. La mediana a cinco años del retorno sobre el capital invertido es del 14.2%. El retorno sobre el patrimonio es del 16.3%. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 9.8%, una rotación de activos de 0.76 y un multiplicador del patrimonio de 1.93, por lo que parte del retorno sobre el patrimonio proviene del apalancamiento y no solo de las operaciones.

Crecimiento

El crecimiento es verde, aunque las tasas en sí son moderadas. Los ingresos crecieron de forma compuesta un 4.7% en tres años, un 5.8% en cinco años y un 6.8% en diez años. El BPA creció de forma compuesta un 18.7% en tres años, pero solo un 1.5% en cinco años y un 8.5% en diez, por lo que la cifra reciente de tres años refleja una recuperación y no una tendencia estable. El flujo de caja libre por acción creció de forma compuesta un 7.7% en tres años, cayó un 1.3% anual en cinco años y creció un 7.8% en diez. Los ingresos crecieron en 9 de los últimos 10 años comparables.

Valoración

La valoración es verde. El P/E actual es de 6.6x, el EV/EBITDA de 3.8x, el P/FCF de 6.0x, el precio sobre ventas de 0.74x y el precio sobre valor contable de 1.07x. El rendimiento del flujo de caja libre es del 16.6% y el rendimiento de los beneficios del 15.2%. Las medianas de diez años de estos múltiplos no están disponibles, por lo que no puede indicarse una prima o un descuento frente a su historial. El DCF da 191.39 USD por acción, usando una tasa de descuento del 8.9%, una tasa de crecimiento de la primera etapa del 6.8% y una tasa de crecimiento terminal del 2.5%. El DCF inverso implica un crecimiento de -9.9%, frente a un crecimiento de los ingresos del 5.8% y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de -1.3% en cinco años. La banda de valor razonable es una estimación construida sobre supuestos fijos, que incluyen una prima de riesgo de mercado de 5% y un crecimiento limitado. No es un precio objetivo. El rendimiento por dividendo es del 2.1%, el rendimiento prospectivo del 0.97% y el pago equivale al 12.7% del flujo de caja libre.

Riesgos

El principal riesgo es que los flujos de caja de los que depende la valoración no se mantengan. El DCF descansa sobre todo en el valor terminal, que representa el 57.1% del resultado, por lo que pequeños cambios en la tasa de descuento o en el crecimiento terminal alteran mucho la respuesta. El crecimiento del BPA de 1.5% en cinco años y la caída del flujo de caja libre por acción en cinco años significan que el historial no respalda todavía el optimismo del DCF. Un margen neto por debajo de su mediana reduciría el efectivo disponible para el servicio de la deuda y la financiación de las recompras. Una lectura de Altman más débil importaría más si el resultado en la zona gris reflejara un estrés real y no un efecto sectorial. Algunos valores no están disponibles: las medianas de diez años de los múltiplos de valoración, un calendario de vencimientos de deuda y los ingresos por segmento. Este análisis no los cubre, por lo que no puede mostrar cómo contribuyen los negocios de cable y de radiodifusión al resultado.