Fox Corp Class B (FOX)

Conclusione

Fox Corporation Classe B (FOX.US) gestisce attività nei settori notizie, sport e intrattenimento, con un segmento di reti via cavo e un segmento televisivo che comprende il network FOX in chiaro, il servizio di streaming Tubi e le sue emittenti. Al prezzo di 60.51 USD del 2026-11-09, la capitalizzazione di mercato è di 13.33 miliardi USD.

Il verdetto è sottovalutata. Le azioni sono scambiate con un P/E di 6.6x, un EV/EBITDA di 3.8x e un P/FCF di 6.0x. Le mediane decennali per questi multipli non sono disponibili, quindi non possono essere confrontate con la storia della società. Il DCF fornisce 191.39 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%, e la fascia di valore equo va da 153.12 a 229.67 USD con un punto medio di 191.39 USD, un margine di sicurezza del 216.3% al prezzo attuale. Il DCF inverso implica una crescita del -9.9% annuo, mentre i ricavi sono cresciuti del 5.8% annuo in cinque anni e il free cash flow per azione è diminuito dell'1.3% annuo nello stesso periodo.

Tre numeri sostengono la tesi: un ritorno sul capitale investito del 18.8% contro un WACC del 7.0%, una conversione del free cash flow dei dodici mesi trascorsi del 108.7% e un rapporto debito netto/EBITDA di 0.71x. Tre numeri potrebbero invalidarla: l'EPS è cresciuto solo dell'1.5% annuo in cinque anni, il margine netto dell'11.3% è inferiore alla sua mediana del 12.3%, e lo Z-score di Altman di 2.76 ricade nella zona grigia.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è verde, sostenuta da un current ratio di 3.79, un quick ratio di 3.37, un rapporto debito netto/EBITDA di 0.71x e una copertura degli interessi di 10.4x. Il rapporto debito/patrimonio netto si attesta a 0.61. Lo Z-score di Altman è 2.76, nella zona grigia. Il modello di Altman è stato concepito per le aziende manifatturiere, e Fox è un'azienda dei media, quindi questa lettura è solo indicativa. Il rischio di insolvenza è basso, intorno allo 0.2% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni. La misura quinquennale del rapporto tra debito e crescita dei ricavi è -8.0%. Il calendario delle scadenze del debito non è disponibile, quindi la tempistica dei rimborsi non può essere valutata con questi dati.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde. La conversione del free cash flow è 108.7% sui dodici mesi trascorsi e 113.7% in cinque anni, e il rapporto di accrual è -1.25%, il che indica utili sostenuti dalla cassa piuttosto che da accantonamenti contabili. La remunerazione basata su azioni è pari allo 0.78% dei ricavi, e il free cash flow al netto di essa è di 2.07 miliardi USD. Il numero di azioni in circolazione è diminuito con un tasso di crescita composto quinquennale del -6.2%, il che indica riacquisti di azioni proprie. Il punteggio di Piotroski è 7 su 9 e l'M-score di Beneish è -2.21, valore che il modello considera improbabile segnali di manipolazione. Fox ha superato le stime degli analisti in tutti gli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media del 33.7%. Le stime dell'anno in corso sono salite del 10.2% negli ultimi 90 giorni, senza revisioni negli ultimi 30 giorni, e la crescita attesa dell'EPS per l'anno successivo è stimata al 14.6%.

Redditività

La redditività è verde. Il margine lordo è del 34.1% contro una mediana del 35.8%, il margine operativo è del 23.0% contro una mediana del 22.5%, e il margine netto è dell'11.3% contro una mediana del 12.3%. La stabilità del margine operativo è 8.2%. La cifra più importante è il ritorno sul capitale investito del 18.8% contro un WACC del 7.0%, e lo spread tra i due è dell'11.7%, che il modello classifica come creatore di valore. La mediana quinquennale del ritorno sul capitale investito è 14.2%. Il ritorno sul patrimonio netto è 16.3%. La scomposizione DuPont mostra un margine netto del 9.8%, una rotazione dell'attivo di 0.76 e un moltiplicatore del patrimonio di 1.93, quindi parte del rendimento del patrimonio deriva dalla leva finanziaria e non dalle sole attività operative.

Crescita

La crescita è verde, anche se i tassi di crescita sono moderati. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto del 4.7% in tre anni, del 5.8% in cinque anni e del 6.8% in dieci anni. L'utile per azione è cresciuto a un tasso composto del 18.7% in tre anni ma solo dell'1.5% in cinque anni e dell'8.5% in dieci anni, quindi il dato recente su tre anni riflette una ripresa più che un trend stabile. Il free cash flow per azione è cresciuto a un tasso composto del 7.7% in tre anni, è diminuito dell'1.3% annuo in cinque anni e è cresciuto del 7.8% in dieci anni. I ricavi sono aumentati in 9 dei 10 anni comparabili più recenti.

Valutazione

La valutazione è verde. Il P/E attuale è 6.6x, l'EV/EBITDA è 3.8x, il P/FCF è 6.0x, il prezzo su ricavi è 0.74x e il prezzo su patrimonio netto contabile è 1.07x. Il rendimento del free cash flow è 16.6% e il rendimento degli utili è 15.2%. Le mediane decennali per questi multipli non sono disponibili, quindi non è possibile indicare un premio o uno sconto rispetto allo storico. Il DCF fornisce 191.39 USD per azione, utilizzando un tasso di sconto dell'8.9%, un tasso di crescita della prima fase del 6.8% e un tasso di crescita terminale del 2.5%. Il DCF inverso implica una crescita del -9.9%, a fronte di una crescita dei ricavi del 5.8% e di una crescita del free cash flow per azione del -1.3% in cinque anni. La fascia di valore equo è una stima basata su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata. Non è un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è 2.1%, il rendimento prospettico è 0.97%, e il payout è il 12.7% del free cash flow.

Rischi

Il rischio principale è che i flussi di cassa su cui si basa la valutazione non si confermino. Il DCF dipende soprattutto dal valore terminale, che rappresenta il 57.1% del risultato, quindi piccole variazioni del tasso di sconto o della crescita terminale modificano sensibilmente il risultato. Una crescita quinquennale dell'EPS dell'1.5% e una diminuzione quinquennale del free cash flow per azione indicano che la storia recente non sostiene ancora l'ottimismo del DCF. Un margine netto inferiore alla sua mediana ridurrebbe la liquidità disponibile per il servizio del debito e per finanziare i riacquisti. Una lettura di Altman più debole avrebbe maggiore peso se il risultato in zona grigia riflettesse un vero stress e non un effetto settoriale. Alcuni valori non sono disponibili: le mediane decennali dei multipli di valutazione, il calendario delle scadenze del debito e i ricavi per segmento. Questa analisi non li copre, quindi non può mostrare il contributo delle attività via cavo e di quelle televisive al risultato complessivo.