Huntington Ingalls Industries Inc (HII)

Conclusión

Huntington Ingalls Industries construye, reacondiciona y repara buques militares para la Armada y la Guardia Costera de los Estados Unidos, incluidos portaaviones, submarinos y buques de asalto anfibio, y además presta servicios de tecnología para misiones. Al precio de 304.36 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 12.0 mil millones de USD.

El veredicto es de sobrevaloración. El precio se sitúa por encima de la banda de valor razonable de 178.00 a 267.00 USD, con un punto medio de 222.50 USD y un margen de seguridad de -26.9%. La relación precio-beneficio es de 16.36 frente a una mediana de diez años de 15.48, una prima del 5.7%. El EV/EBITDA es de 13.12 frente a una mediana de 10.29, una prima del 27.4%, y la relación precio-flujo de caja libre es de 31.90 frente a una mediana de 18.40, una prima del 73.4%. El DCF da 157.07 USD por acción con una tasa de descuento del 8.9%, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 287.94 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de los ingresos del 13.79% anual, frente a un crecimiento de los ingresos del 5.93% anual en cinco años.

Lo que sostiene la tesis es un balance sólido, con una cobertura de intereses de 10.06 y una puntuación de Piotroski de 9 sobre 9, y un historial de ocho superaciones de beneficios en ocho. Lo que la debilita es el precio en relación con el flujo de caja: la conversión de flujo de caja libre de los últimos doce meses es del 51.3%, y la prima sobre la relación precio-flujo de caja libre es del 73.4%. El margen operativo del 5.68% también se sitúa por debajo de su mediana de diez años, del 7.50%.

Salud financiera

La solidez financiera está en verde, sostenida por una cobertura de intereses de 10.06, un ratio corriente de 1.26 y un ratio deuda-capital de 0.53. El ratio rápido es de 0.36, y la deuda neta sobre EBITDA es de 2.29 en base a los últimos doce meses, lo que el cuadro de mando marca como un punto a vigilar. El Z-score de Altman es de 2.96, en la zona gris, una zona en la que el modelo no da un veredicto claro. El modelo de Altman se diseñó para fabricantes, y esta empresa fabrica buques, por lo que el resultado es una guía razonable. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor del 0.8% según la estimación del modelo de Ohlson para uno a dos años, con cifras al 2025-12-31.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios está en verde, con una puntuación de Piotroski de 9 sobre 9 y ocho superaciones de beneficios en ocho trimestres, con una sorpresa media del 15.9%. La conversión de flujo de caja libre es del 51.3% en los últimos doce meses, pero del 81.4% en cinco años, por lo que la generación de caja reciente ha quedado por detrás de los beneficios contables. El ratio de devengo es de -4.75%, lo que significa que los beneficios en efectivo van por delante de los beneficios contables. La compensación basada en acciones es del 0.43% de los ingresos, y el flujo de caja libre tras ella es de 318 millones de USD. El número de acciones ha caído a una tasa compuesta del 0.65% anual en cinco años, lo que apunta a recompras. El M-score de Beneish no está disponible. Las revisiones de estimaciones son positivas para el año en curso, con una subida del 5.94% en 90 días y sin rebajas en los últimos 30 días. Para el año siguiente, la revisión a 90 días es de -1.41%, con una rebaja en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad está en amarillo. El margen bruto es del 12.88% frente a una mediana de diez años del 15.79%, el margen operativo del 5.68% frente al 7.50%, y el margen neto del 5.42% frente al 6.06%. El margen operativo tiene una lectura de estabilidad de 0.35. El rendimiento del capital invertido es del 9.85% frente a un coste medio ponderado del capital del 7.9%, lo que deja un ROIC menos WACC de 1.95%, que es neutral. La mediana del ROIC a cinco años es del 9.22%. El rendimiento sobre el patrimonio es del 13.35%, pero el apalancamiento lo infla. La descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto del 4.85%, una rotación de activos de 0.98x y un multiplicador de capital de 2.51x, por lo que la mayor parte del rendimiento del patrimonio procede del endeudamiento y no de los márgenes.

Crecimiento

El crecimiento está en amarillo. Los ingresos han crecido a una tasa compuesta del 5.35% en tres años, del 5.93% en cinco años y del 5.93% en diez años, y han aumentado en los diez últimos años. Los beneficios por acción son más débiles, con una tasa compuesta del 2.16% en tres años, una caída del 2.13% anual en cinco años y un crecimiento del 6.29% en diez años. El flujo de caja libre por acción creció a una tasa compuesta del 18.9% en tres años, del 2.08% en cinco años y del 4.31% en diez años. Los analistas esperan un crecimiento de los beneficios por acción del 3.95% en el próximo año.

Valoración

La valoración está en rojo. La relación precio-beneficio es de 16.36 frente a una mediana de diez años de 15.48, una prima del 5.7%. El EV/EBITDA es de 13.12 frente a 10.29, una prima del 27.4%. La relación precio-flujo de caja libre es de 31.90 frente a 18.40, una prima del 73.4%. La relación precio-ventas es de 0.89 frente a 1.04, un descuento del 14.8%, y la relación precio-valor contable es de 2.18 frente a 3.25, un descuento del 32.8%. El DCF da 157.07 USD por acción, usando una tasa de descuento del 8.9% y una tasa de crecimiento a largo plazo supuesta del 2.5%. El valor razonable según múltiplos históricos es de 287.94 USD. El DCF inverso implica un crecimiento del 13.79% anual, frente a un crecimiento de los ingresos del 5.93% y de un flujo de caja libre por acción del 2.08% en cinco años. La banda de valor razonable es una estimación aproximada basada en supuestos fijos, no un precio objetivo. El rendimiento por dividendo es del 1.81%, con un rendimiento previsto del 1.95%, y el pago es del 57.7% del flujo de caja libre.

Riesgos

El principal riesgo es que la generación de caja siga por debajo de los beneficios contables. Una conversión de flujo de caja libre del 51.3% en los últimos doce meses, frente al 81.4% en cinco años, significaría que la prima sobre el flujo de caja libre sigue erosionando la rentabilidad para los accionistas. Un margen operativo del 5.68%, por debajo de su mediana de diez años, deja poco margen para sobrecostes en contratos de precio fijo. Una deuda neta sobre EBITDA de 2.29 se tensaría si los beneficios cayeran, y el Z-score de Altman de 2.96, en la zona gris, indica que no hay un margen de seguridad claro. El M-score de Beneish no está disponible, por lo que no se puede comprobar aquí el riesgo de manipulación de beneficios. El análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no se puede evaluar el calendario de refinanciación ni la exposición a los programas.