Lennox International Inc (LII)

Conclusión

Lennox International diseña, fabrica y vende equipos de calefacción, ventilación, aire acondicionado y refrigeración en Estados Unidos, Canadá y el extranjero, a través de sus segmentos Home Comfort Solutions y Building Climate Solutions. El 2026-11-09, el precio de la acción era de 349.47 USD, lo que da una capitalización bursátil de 11.95 mil millones de USD y un valor empresarial de 13.99 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. El P/E de 15.9 se compara con una mediana de diez años de 26.0, el EV/EBITDA de 12.1 con 18.2, y el P/FCF de 14.3 con 29.3. El DCF da 377.16 USD por acción con una tasa de descuento del 10.9%. La banda de valor razonable va de 379.07 a 568.61 USD, con un punto medio de 473.84 USD, lo que supone un margen de seguridad del 35.6%. El DCF inverso implica un crecimiento del 5.2% anual, frente a un crecimiento de los ingresos del 7.4% anual en cinco años y de los flujos de caja libres por acción del 5.6% anual. El valor razonable según múltiplos históricos es de 570.52 USD.

Las cifras más sólidas son un ROIC del 24.6% frente a un WACC del 9.9%, una cobertura de intereses de 16.2x y una conversión de flujo de caja libre del 111.4% en los últimos doce meses. Las más débiles son las estimaciones del próximo año, recortadas un 10.9% en 90 días, con 15 revisiones a la baja y una al alza en los últimos 30 días, un ROIC por debajo de su mediana de cinco años del 36.6% y una puntuación de Piotroski de 5 sobre 9.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, porque el ratio de liquidez corriente de 1.21, la deuda neta sobre EBITDA de 1.77x, la cobertura de intereses de 16.2x y la puntuación Z de Altman de 5.71 superan todos el umbral. El ratio de liquidez inmediata de 0.50 y la deuda sobre patrimonio de 1.58 son más débiles y dejan menos colchón si las ventas se ralentizan. La puntuación Z de Altman de 5.71 se sitúa en la zona segura, aunque ese modelo fue diseñado para fabricantes, y Lennox lo es. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor del 1.2% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla, lastrada por una puntuación de Piotroski de 5 sobre 9. La conversión de flujo de caja libre es del 111.4% sobre una base de doce meses y del 79.6% en cinco años. El ratio de devengos es del 1.3%, y la compensación basada en acciones equivale al 0.44% de los ingresos, con lo que el flujo de caja libre tras ella queda en 812 millones de USD. El número de acciones cayó a una tasa compuesta del 1.9% anual en cinco años, lo que apunta a recompras. La puntuación M de Beneish no está disponible. La compañía superó las estimaciones de beneficios en seis de los últimos ocho trimestres, con una sorpresa media del 6.0%, pero las estimaciones para el año en curso y el siguiente se han revisado a la baja.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto del 32.6% se compara con una mediana de diez años del 29.0%, el margen operativo del 18.9% con el 14.0%, y el margen neto del 13.8% con el 10.6%. El ROIC es del 24.6% frente a un WACC del 9.9%, y el valor de ROIC menos WACC dado es del 14.8%. El ROIC sigue por debajo de su mediana de cinco años del 36.6%. La descomposición DuPont muestra un margen neto del 15.5%, una rotación de activos de 1.27 y un multiplicador de capital de 3.51 (cifras anuales de 2025). La rentabilidad sobre el patrimonio de 56.9% en los últimos doce meses debe, por tanto, gran parte de su altura al apalancamiento.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta del 3.3% en tres años, del 7.4% en cinco y del 4.1% en diez. El beneficio por acción creció a una tasa compuesta del 18.3%, 20.0% y 18.8% en los mismos periodos. El flujo de caja libre por acción creció a una tasa compuesta del 48.0% en tres años, del 5.6% en cinco y del 12.3% en diez. Los ingresos crecieron en siete de los diez años comparables. El crecimiento de beneficios previsto por el consenso para el próximo año es del 9.3%, pero esa estimación se ha revisado a la baja de forma acusada en los últimos 90 días.

Valoración

La valoración es verde. El P/E de 15.9 se sitúa con una prima de -38.8% frente a su mediana de diez años de 26.0. El EV/EBITDA de 12.1 está con una prima de -33.4% frente a 18.2, el P/FCF de 14.3 con -51.2% frente a 29.3, y el P/S de 2.19 con -14.9% frente a 2.58. El P/B de 9.08 está con -83.1% frente a una mediana de 53.58, aunque esa mediana descansa solo en cinco puntos. El DCF da 377.16 USD por acción con una tasa de descuento del 10.9% y un crecimiento a perpetuidad del 2.5%. La banda de valor razonable de 379.07 a 568.61 USD es una estimación de orden de magnitud basada en supuestos fijos, entre ellos una prima de riesgo de la renta variable del 5% y un crecimiento limitado, y no es un precio objetivo. El rendimiento por dividendo es del 1.5%, el rendimiento a plazo del 1.6%, y el pago sobre el flujo de caja libre del 21.9%.

Riesgos

La principal preocupación son las estimaciones a la baja. Si los beneficios del próximo año se recortan aún más, el crecimiento en el que se apoya el precio se vuelve más difícil de alcanzar. Un ROIC por debajo de su mediana de cinco años del 36.6% sugiere que las rentabilidades se están normalizando. Un ratio de liquidez inmediata de 0.50 y una deuda sobre patrimonio de 1.58 dejan menos margen si la demanda se debilita. Una puntuación de Piotroski de 5 sobre 9 ofrece una imagen intermedia de la calidad financiera. Los valores no disponibles incluyen la puntuación M de Beneish. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, y su valor razonable depende de supuestos fijos del modelo.