Illinois Tool Works Inc (ITW)

Conclusión

Illinois Tool Works Inc fabrica equipos y productos industriales en siete segmentos, entre ellos equipos para alimentos, soldadura, medición y pruebas, sujeción para la construcción, y polímeros y fluidos. El 2026-11-09 el precio de la acción era de 286.73 USD, lo que da una capitalización bursátil de 81.5 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevaloración. El precio se sitúa en 25.2 veces las ganancias frente a una mediana de diez años de 24.9, y en 28.4 veces el flujo de caja libre frente a una mediana de 26.0. La relación precio-valor contable de 25.9 se compara con una mediana de 20.2. El DCF da 163.20 USD por acción, la banda de valor justo va de 174.91 a 262.37 USD con un punto medio de 218.64 USD, y el valor justo según múltiplos históricos es de 274.07 USD. El margen de seguridad es de -23.8% a este precio. El DCF inverso implica un crecimiento de 12.0% anual, frente a un crecimiento de los ingresos de 5.0% anual en cinco años y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de 2.8% anual en el mismo periodo.

La tesis descansa en las cifras más sólidas: un ROIC de 29.8% frente a un WACC de 9.0%, un Z-score de Altman de 8.33 y una cobertura de intereses de 14.6x. Se debilitaría con las más débiles: el margen de seguridad de -23.8%, la prima de 28.7% sobre su mediana de diez años en la relación precio-valor contable, y un crecimiento de los ingresos de solo 0.2% anual en tres años.

Salud financiera

La solidez financiera está en verde, respaldada por sus cuatro pruebas: un ratio de liquidez corriente de 1.29, una deuda neta sobre EBITDA de 1.78, una cobertura de intereses de 14.6x y un Z-score de Altman de 8.33 en la zona segura. El ratio de liquidez rápida es 0.85 y la deuda sobre patrimonio es 2.98, por lo que el balance depende del flujo de caja operativo más que de activos líquidos. Illinois Tool Works es un fabricante, el tipo de empresa para el que se construyó el modelo de Altman. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor de 1.5% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. La deuda de la compañía ha caído 3.5% anual en cinco años, lo que respalda la imagen de una carga de apalancamiento decreciente.

Calidad de las ganancias

La calidad de las ganancias está en amarillo, respaldada por un número de acciones que cayó 1.7% anual en cinco años y por un ratio de devengos de -0.4%. La conversión del flujo de caja libre es de 88.9% en base móvil y de 84.2% en cinco años. La compensación basada en acciones equivale al 0.46% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 2.79 mil millones de USD. El puntaje de Piotroski es de 6 sobre 9. El M-score de Beneish no está disponible. La compañía superó las estimaciones de ganancias en los 8 últimos trimestres, en promedio un 1.7%. Las revisiones de estimaciones son mixtas: la estimación del año en curso subió 0.5% en 90 días, mientras que la del año siguiente bajó 0.1%, con tres revisiones a la baja en los últimos 30 días frente a una al alza.

Rentabilidad

La rentabilidad está en verde. El margen bruto es de 44.3% frente a una mediana de diez años de 41.1%, el margen operativo es de 26.6% frente a 24.2%, y el margen neto es de 19.4% frente a 18.1%. El margen operativo se ha movido 5.2% en el periodo, señal de una estabilidad razonable. El ROIC es de 29.8% frente a un WACC de 9.0%, y el valor de ROIC menos WACC dado es de 20.8%, con una mediana del ROIC de cinco años de 29.0%. El rendimiento sobre el patrimonio de 102.8% está inflado por el apalancamiento: la descomposición DuPont muestra un margen neto de 19.1%, una rotación de activos de 0.99 y un multiplicador de capital de 5.01. El rendimiento del capital es la medida real de calidad aquí.

Crecimiento

El crecimiento está en verde. El crecimiento compuesto de las ganancias por acción es de 2.4% en tres años, 9.6% en cinco y 7.4% en diez. El crecimiento compuesto de los ingresos es de 0.2% en tres años, 5.0% en cinco y 1.8% en diez. El flujo de caja libre por acción creció 14.1% en tres años, 2.8% en cinco y 5.5% en diez. Los ingresos crecieron en 7 de los últimos 10 años comparables. La estimación de ganancias del año siguiente implica un crecimiento de 7.4%. La desaceleración reciente de los ingresos en tres años es lo principal que vigilar frente al historial de cinco años.

Valoración

La valoración está en rojo. El precio se sitúa en 25.2 veces las ganancias frente a una mediana de diez años de 24.9, una prima de 1.3%; en 18.7 veces el EBITDA frente a 18.2, una prima de 3.1%; en 28.4 veces el flujo de caja libre frente a 26.0, una prima de 9.1%; y en 4.9 veces las ventas frente a 4.7, una prima de 4.6%. La prima de la relación precio-valor contable es de 28.7%. El DCF da 163.20 USD por acción con una tasa de descuento de 9.59%, y la banda de valor justo va de 174.91 a 262.37 USD. El margen de seguridad es de -23.8%. El DCF inverso implica un crecimiento de 12.0%, frente a un crecimiento de los ingresos de 5.0% en cinco años. El rendimiento por dividendo es de 2.3%, y el dividendo absorbe el 64.6% del flujo de caja libre.

Riesgos

El principal riesgo es la valoración. Si el mercado deja de pagar una prima sobre los múltiplos históricos, el precio podría acercarse a la banda de valor justo, que va de 174.91 a 262.37 USD. El DCF descansa en un valor terminal que representa el 52.8% de su resultado, de modo que su estimación es sensible a supuestos de largo plazo. El débil crecimiento reciente, con un CAGR de ingresos de 0.2% en tres años, presionaría el crecimiento que implica el precio. El M-score de Beneish no está disponible, por lo que el riesgo de manipulación no puede comprobarse. Este análisis no tiene un calendario de vencimientos de deuda ni una división de ingresos por segmento, por lo que no se evalúan el riesgo de refinanciación ni las tendencias por segmento. El valor justo es una estimación basada en supuestos fijos, no un precio objetivo.