Lennox International Inc (LII)

Conclusione

Lennox International progetta, produce e vende apparecchiature per riscaldamento, ventilazione, climatizzazione e refrigerazione negli Stati Uniti, in Canada e all'estero, attraverso i segmenti Home Comfort Solutions e Building Climate Solutions. Il 2026-11-09 il prezzo dell'azione era 349.47 USD, con una capitalizzazione di mercato di 11.95 miliardi di USD e un valore d'impresa di 13.99 miliardi di USD.

Il verdetto è sottovalutata. Il P/E di 15.9 si confronta con una mediana decennale di 26.0, l'EV/EBITDA di 12.1 con 18.2 e il P/FCF di 14.3 con 29.3. Il DCF dà 377.16 USD per azione con un tasso di sconto del 10.9%. La fascia di valore equo va da 379.07 a 568.61 USD con un punto medio di 473.84 USD, un margine di sicurezza del 35.6%. Il DCF inverso implica una crescita del 5.2% annuo, contro una crescita dei ricavi del 7.4% annuo su cinque anni e una crescita del flusso di cassa libero per azione del 5.6% annuo. Il valore equo dai multipli storici è 570.52 USD.

I dati più solidi sono il ROIC del 24.6% contro un WACC del 9.9%, la copertura degli interessi di 16.2x e la conversione del flusso di cassa libero del 111.4% negli ultimi dodici mesi. I più deboli sono le stime per l'anno successivo, tagliate del 10.9% in 90 giorni con 15 revisioni al ribasso e una al rialzo negli ultimi 30 giorni, il ROIC sotto la mediana quinquennale del 36.6% e un punteggio di Piotroski di 5 su 9.

Solidità finanziaria

La solidità finanziaria è verde, perché il current ratio di 1.21, il debito netto su EBITDA di 1.77x, la copertura degli interessi di 16.2x e lo Altman Z-score di 5.71 superano tutti la soglia. Il quick ratio di 0.50 e il rapporto debito su patrimonio netto di 1.58 sono più deboli e lasciano meno margine se le vendite rallentano. Lo Altman Z-score di 5.71 si colloca nella zona sicura, anche se quel modello è stato concepito per le aziende manifatturiere, e Lennox lo è. Rischio di insolvenza: basso, circa 1.2% secondo la stima del modello di Ohlson su un orizzonte da uno a due anni.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è gialla, penalizzata da un punteggio di Piotroski di 5 su 9. La conversione del flusso di cassa libero è 111.4% su base storica e 79.6% in media su cinque anni. Il rapporto di accrual è 1.3%, e la compensazione basata su azioni è pari allo 0.44% dei ricavi, il che porta il flusso di cassa libero al netto di tale voce a 812 milioni di USD. Il numero di azioni è diminuito a un tasso composto del 1.9% annuo su cinque anni, il che indica riacquisti di azioni proprie. Il M-score di Beneish non è disponibile. La società ha superato le stime sugli utili in sei degli ultimi otto trimestri, con una sorpresa media del 6.0%, ma le stime per l'anno in corso e per quello successivo sono state riviste al ribasso.

Redditività

La redditività è verde. Il margine lordo del 32.6% si confronta con una mediana decennale del 29.0%, il margine operativo del 18.9% con il 14.0% e il margine netto del 13.8% con il 10.6%. Il ROIC è 24.6% contro un WACC del 9.9%, e il valore del ROIC meno il WACC è 14.8%. Il ROIC resta sotto la mediana quinquennale del 36.6%. La scomposizione DuPont mostra un margine netto del 15.5%, una rotazione dell'attivo di 1.27 e un moltiplicatore del patrimonio di 3.51 (dati annuali 2025). Il rendimento del patrimonio netto storico del 56.9% deve quindi gran parte della sua altezza alla leva finanziaria.

Crescita

La crescita è verde. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto del 3.3% su tre anni, del 7.4% su cinque e del 4.1% su dieci. Gli utili per azione sono cresciuti a un tasso composto del 18.3%, del 20.0% e del 18.8% negli stessi periodi. Il flusso di cassa libero per azione è cresciuto a un tasso composto del 48.0% su tre anni, del 5.6% su cinque e del 12.3% su dieci. I ricavi sono aumentati in sette dei dieci anni confrontabili. La crescita attesa degli utili per l'anno successivo, secondo il consenso, è 9.3%, ma tale stima è stata rivista fortemente al ribasso negli ultimi 90 giorni.

Valutazione

La valutazione è verde. Il P/E di 15.9 si trova con un premio di -38.8% rispetto alla mediana decennale di 26.0. L'EV/EBITDA di 12.1 è con un premio di -33.4% rispetto a 18.2, il P/FCF di 14.3 con -51.2% rispetto a 29.3, e il P/S di 2.19 con -14.9% rispetto a 2.58. Il P/B di 9.08 è con -83.1% rispetto a una mediana di 53.58, anche se tale mediana si basa su soli cinque punti. Il DCF dà 377.16 USD per azione con un tasso di sconto del 10.9% e una crescita terminale del 2.5%. La fascia di valore equo tra 379.07 e 568.61 USD è una stima di ordine di grandezza basata su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, e non è un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è 1.5%, il rendimento atteso 1.6%, e il payout sul flusso di cassa libero 21.9%.

Rischi

Le stime in calo sono la preoccupazione principale. Se gli utili dell'anno successivo verranno tagliati ulteriormente, la crescita su cui si basa il prezzo diventa più difficile da raggiungere. Il ROIC sotto la mediana quinquennale del 36.6% suggerisce che i rendimenti si stanno normalizzando. Un quick ratio di 0.50 e un rapporto debito su patrimonio netto di 1.58 lasciano meno spazio se la domanda si indebolisce. Un punteggio di Piotroski di 5 su 9 offre un quadro solo mediocre della qualità finanziaria. Valori non disponibili includono il M-score di Beneish. Questa analisi non dispone di un piano di scadenza del debito né di una ripartizione dei ricavi per segmento, e il suo valore equo dipende da ipotesi fisse del modello.