Nextera Energy Inc (NEE)

Conclusión

NextEra Energy es una empresa de servicios públicos de Estados Unidos. Su negocio de Florida Power & Light atiende a unos 6 millones de cuentas de clientes, y su negocio mayorista construye y opera activos eólicos, solares, nucleares, de gas y de baterías. El 2026-11-09 las acciones cotizaban a 86.86 USD, lo que da una capitalización bursátil de 182.17 mil millones de USD y un valor empresarial de 290.53 mil millones de USD.

El veredicto es justo. El P/E actual de 15.66 se sitúa muy por debajo de su mediana de diez años de 24.67, una prima de -36.5%, mientras que el EV/EBITDA de 16.87 está ligeramente por encima de su mediana de 16.26, una prima de 3.8%. La banda de valor razonable va de 72.75 a 109.13 USD con un punto medio de 90.94 USD, lo que da un margen de seguridad de 4.7% al precio actual. El valor por acción del DCF no está disponible, y tampoco lo está el DCF inverso, por lo que no es posible contrastar el crecimiento que implica el precio con el crecimiento logrado. El crecimiento del BPA logrado fue de 16.0% anual en tres años y de 17.15% en cinco, mientras que la estimación de crecimiento del BPA para el próximo año es de 8.6%.

Las cifras más sólidas son el margen operativo de 29.7%, que está por encima de su mediana de 28.15%, el crecimiento del BPA de 17.15% anual en cinco años y siete superaciones de beneficios en los últimos ocho trimestres. Las más débiles son la cobertura de intereses de 2.45x, la deuda neta de 6.29 veces el EBITDA y la conversión del flujo de caja libre de los últimos doce meses de -13.9%. Si los costes de financiación suben o los beneficios caen, el balance tendría poco margen para absorber el golpe.

Salud financiera

La solidez financiera es roja, lastrada por cuatro lecturas débiles. El ratio de liquidez corriente es 0.53 y el ratio de prueba ácida es 0.34, por lo que las obligaciones a corto plazo superan con holgura los activos líquidos. La deuda neta es 6.29 veces el EBITDA, la deuda sobre patrimonio es 1.85 y la cobertura de intereses es 2.45x. La puntuación Z de Altman de 1.06 cae en la zona de angustia, pero ese modelo fue diseñado para fabricantes, y una empresa de servicios públicos regulados no lo es, por lo que la lectura requiere cautela. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 0.6% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es roja, pesada sobre todo por la generación de caja. La conversión del flujo de caja libre de los últimos doce meses es de -13.9%, frente a un 27.6% promediado en cinco años, y el flujo de caja libre tras la compensación basada en acciones es de -1.62 mil millones de USD. El ratio de devengo de -2.81% y una puntuación de Piotroski de 5 sobre 9 son más tranquilizadores. La compensación basada en acciones sobre ingresos no está disponible porque la empresa no la informa, y la puntuación M de Beneish tampoco está disponible. El número de acciones ha aumentado a una tasa compuesta de 1.19% anual en cinco años. Los beneficios superaron las estimaciones en siete de los últimos ocho trimestres, con una sorpresa media de 4.04%. Sin embargo, las estimaciones para el próximo año se recortaron un 1.0% en 90 días, con seis revisiones a la baja frente a tres al alza en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto de 62.4% está por encima de su mediana de 58.05%, el margen operativo de 29.7% supera su mediana de 28.15%, y el margen neto de 39.92% se compara con una mediana de 22.9%. El rendimiento del capital invertido es de 6.19% frente a un WACC de 7.33%, un roic menos wacc de -1.14%, lo que es neutral y significa que la rentabilidad del capital queda ligeramente por debajo del coste del capital. La mediana de ROIC a cinco años es de 6.17%. El rendimiento sobre el patrimonio de 18.92% se ve inflado por el apalancamiento. La descomposición DuPont al 2025-12-31 muestra un margen neto de 24.87%, una rotación de activos de 0.1292 y un multiplicador de capital de 3.8954, por lo que la mayor parte del alto rendimiento procede del balance y no de las operaciones.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos han crecido de forma compuesta a un 9.45% anual en tres años, a un 8.83% en cinco años y a un 4.62% en diez. El beneficio por acción ha crecido más deprisa: 16.0% anual en tres años, 17.15% en cinco y 8.16% en diez. Los ingresos aumentaron solo en 5 de los 10 años comparables, por lo que el crecimiento no ha sido constante de un año a otro. El flujo de caja libre por acción creció de forma compuesta a un 68.32% anual en cinco años, pero en diez años la tasa es de 2.36%, por lo que la cifra a cinco años debe leerse teniendo en cuenta ese historial más largo.

Valoración

La valoración es amarilla, ya que el veredicto es justo con un margen de seguridad de 4.7%. El P/E de 15.66 se sitúa con una prima de -36.5% sobre su mediana de diez años de 24.67. El EV/EBITDA de 16.87 representa una prima de 3.8% sobre su mediana de 16.26, el precio sobre ventas de 6.25 una prima de -1.6% sobre 6.35, y el precio sobre valor contable de 2.96 una prima de -7.2% sobre 3.19. La mediana del precio sobre flujo de caja libre de 66.07 abarca siete años, pero el múltiplo actual no puede utilizarse porque el flujo de caja libre es negativo, y el rendimiento del flujo de caja libre es de -0.89%. El DCF utiliza una tasa de descuento de 8.87% y un crecimiento a perpetuidad de 2.5%, pero el valor por acción no está disponible. La banda de valor razonable va de 72.75 a 109.13 USD con un punto medio de 90.94 USD, que también es el valor razonable según los múltiplos históricos. Se trata de un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, no de un precio objetivo. La rentabilidad por dividendo es de 2.79% y el rendimiento a futuro de 2.87%. El pago sobre flujo de caja libre no es significativo mientras el flujo de caja libre sea negativo.

Riesgos

Los principales riesgos se concentran en el balance. La deuda neta de 6.29 veces el EBITDA y la cobertura de intereses de 2.45x significan que un aumento de los costes de financiación o una caída de los beneficios absorberían una mayor parte del flujo de caja. Un ratio de liquidez corriente de 0.53 implica que las obligaciones a corto plazo no están cubiertas por los activos corrientes, por lo que tendrían que refinanciarse. El flujo de caja libre negativo significa que la empresa depende actualmente de financiación externa para su programa de inversiones. Las débiles revisiones de las estimaciones para el próximo año, con seis a la baja frente a tres al alza en los últimos 30 días, presionan la estimación de crecimiento del 8.6%. Varios valores no están disponibles: el valor por acción del DCF, el DCF inverso, la compensación basada en acciones, la puntuación M de Beneish y el precio actual sobre flujo de caja libre. Este análisis no incluye un calendario de vencimiento de la deuda ni los ingresos por segmento, por lo que no puede mostrar cuándo vence la deuda ni qué negocio impulsa el crecimiento.