NRG Energy Inc. (NRG)

Conclusión

NRG Energy es una empresa estadounidense de energía y servicios para el hogar. Vende electricidad minorista, opera activos de generación y posee el negocio de hogar inteligente Vivint. Con un precio de 97.40 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 20.47 mil millones de USD y el valor empresarial es de 43.78 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. La banda de valor razonable va de 43.15 a 64.73 USD, con un punto medio de 53.94 USD, lo que da un margen de seguridad de -44.6% al precio actual. El DCF arroja 29.26 USD por acción, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 78.63 USD. La relación precio-beneficio de 24.1 se compara con una mediana de diez años de 19.5, y el valor empresarial sobre EBITDA de 13.9 se compara con una mediana de 10.7. El DCF inverso implica un crecimiento anual de 32.2%, mientras que los ingresos crecieron a una tasa compuesta de 27.6% en cinco años y el flujo de caja libre por acción cayó a una tasa anual de -10.0%.

Tres cifras respaldan el caso: los ingresos crecieron a una tasa compuesta de 27.6% en cinco años, el BPA a 15.9% y el número de acciones bajó a un ritmo anual de -4.2%. Las cifras más débiles son la deuda neta sobre EBITDA de 7.4x, la cobertura de intereses de 1.40x y un Altman Z-score de 1.38, que se sitúa en la zona de angustia. El ROIC de 3.95% también está por debajo de un WACC de 7.04%.

Salud financiera

La salud financiera es roja, porque las medidas de deuda y cobertura se valoran como malas y la liquidez solo es neutral. La deuda neta sobre EBITDA es de 7.4x, la deuda sobre patrimonio de 4.83x y la cobertura de intereses de 1.40x. El ratio de liquidez corriente de 0.97x y el ratio de prueba ácida de 0.37x dejan poco margen para obligaciones a corto plazo. El Altman Z-score es de 1.38, en la zona de angustia. El modelo de Altman se diseñó para fabricantes, así que para un productor y comercializador de energía la lectura es solo orientativa. Riesgo de insolvencia: medio, alrededor de 4.8% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. Los ingresos han caído en los cinco años hasta el cierre de 2025 en la medida de deuda de -14.4%, por lo que la deuda no ha sido impulsada por un crecimiento de la cifra de negocio.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla. Sus fortalezas son el M-score de Beneish de -2.61, que se lee como improbable de manipulación, y el número de acciones, que cayó a un ritmo anual de -4.2% en cinco años. La conversión de flujo de caja libre es de 41.0% en base últimos doce meses y de 38.3% en cinco años, de modo que la mayor parte de los beneficios reportados no se convierte en efectivo. El ratio de devengos es de -3.9%, lo que significa que los beneficios en efectivo superan a los beneficios contables. La compensación basada en acciones equivale al 0.43% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 204 millones de USD. La puntuación de Piotroski es de 6 sobre 9. En los últimos ocho trimestres la compañía superó las estimaciones cinco veces y falló tres, con una sorpresa media de 16.1%. Las estimaciones de BPA del próximo año se recortaron un 5.8% en 90 días, con cinco rebajas y ninguna mejora en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es roja. El margen bruto es de 19.4% frente a una mediana de diez años de 24.1%, el margen operativo de 5.75% frente a 7.51%, y el margen neto de 2.56% frente a 3.35%. El ROIC es de 3.95% frente a un WACC de 7.04%, un ROIC menos WACC de -3.1%, que el modelo califica como destrucción de valor. La mediana de ROIC de cinco años fue de 12.6%. La rentabilidad sobre el patrimonio de 17.5% está inflada por el apalancamiento: la descomposición DuPont muestra un margen neto de 2.81%, una rotación de activos de 1.05x y un multiplicador de capital de 17.3x. La estabilidad del margen operativo es de 1.02, así que los márgenes se han mantenido estables, pero en un nivel bajo.

Crecimiento

El crecimiento es verde, pero el color depende del historial más largo. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta de -0.9% en tres años, de 27.6% en cinco años y de 9.6% en diez años. El BPA creció a una tasa compuesta de -5.7% en tres años y de 15.9% en cinco años. El flujo de caja libre por acción cayó a un ritmo anual de -10.0% en cinco años, pero subió a un ritmo de 47.5% anual en diez. Los ingresos crecieron en seis de los diez años comparables. Los analistas esperan un crecimiento del BPA del próximo año de 19.5%, aunque las estimaciones han ido a la baja, por lo que esta previsión conlleva dudas.

Valoración

La valoración es roja. Frente a las medianas de diez años, la relación precio-beneficio de 24.1 supone una prima de 23.9% sobre una mediana de 19.5, y el valor empresarial sobre EBITDA de 13.9 una prima de 29.2% sobre una mediana de 10.7. El precio sobre flujo de caja libre de 58.8 supone una prima de 469.4% sobre una mediana de 10.3. El precio sobre ventas de 0.62 supone un descuento de 30.7% sobre una mediana de 0.89, y el precio sobre valor contable de 4.22 un descuento de 13.8% sobre una mediana de 4.89. El DCF arroja 29.26 USD por acción con una tasa de descuento de 10.9%, con 54.6% del valor en el valor terminal. El valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, entre ellos una prima de riesgo de renta variable de 5% y un crecimiento limitado, no un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento de 32.2%, frente a un crecimiento de ingresos de 27.6% y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de -10.0%. El rendimiento por dividendo es de 2.14% y el pago sobre flujo de caja libre es de 126.2%.

Riesgos

La principal debilidad es el apalancamiento. Una deuda neta de 7.4 veces el EBITDA y una cobertura de intereses de 1.40x significan que una caída modesta de los beneficios operativos dificultaría cubrir los pagos de intereses. Un ratio de liquidez corriente por debajo de uno significa que las obligaciones a corto plazo superan los activos corrientes. Un ROIC por debajo del WACC significa que el crecimiento con los rendimientos actuales no crea valor. Solo el 41.0% de los beneficios se convierte en flujo de caja libre, y el pago de dividendos de 126.2% del flujo de caja libre no está cubierto por el efectivo. No faltan valores en los datos. Este análisis tiene límites: no dispone de un calendario de vencimientos de deuda, por lo que no puede juzgarse el riesgo de refinanciación, ni de ingresos por segmento, por lo que no puede evaluarse la mezcla entre minorista, generación y Vivint. El modelo de Altman se diseñó para fabricantes, así que su lectura de angustia es solo orientativa.