Okta Inc (OKTA)

Conclusión

Okta es una empresa de software de identidad cuyos productos incluyen inicio de sesión único, autenticación multifactor adaptativa y gobernanza de identidades para empresas. A 177.57 USD el 2026-11-09, su capitalización bursátil es de 29.68 mil millones de USD y su valor empresarial es de 27.43 mil millones de USD.

El veredicto es justo. El ratio precio/ventas de 9.66 está por debajo de su mediana de diez años, 12.71, y el ratio precio/flujo de caja libre de 30.53 está muy por debajo de su mediana, 214.59. El PER de 100.27 y el EV/EBITDA de 66.59 son altos, aunque cada uno se basa solo en dos puntos históricos. El DCF da 118.36 USD por acción con una tasa de descuento del 8.9%, mientras que el valor razonable según múltiplos históricos es de 233.75 USD. La banda de valor razonable va de 140.84 a 211.26 USD con un punto medio de 176.05 USD, lo que supone un margen de seguridad de -0.85%. El DCF inverso implica un crecimiento anual del 20.7%, frente a un crecimiento de los ingresos del 28.4% en cinco años y de un 40.7% del flujo de caja libre por acción.

Las cifras más sólidas son la caja neta, con una deuda neta/EBITDA de -5.45, una conversión de flujo de caja libre de 3.28 en los últimos doce meses y un crecimiento de ingresos en los 10 años comparables. Las más débiles son el ROIC del 6.4% frente a un WACC del 8.9%, un ROIC menos WACC de -2.5%, una compensación basada en acciones equivalente al 16.4% de los ingresos y un crecimiento del número de acciones del 7.1% en cinco años.

Salud financiera

La salud financiera es verde, sostenida por la caja neta y una cobertura sólida: el ratio de liquidez corriente, la deuda neta/EBITDA, la cobertura de intereses y la puntuación Z de Altman se evalúan como buenos. El ratio de liquidez corriente es 1.53 y el ratio de prueba ácida 1.37. La deuda neta/EBITDA es -5.45, lo que significa caja neta, y la deuda/patrimonio es 0.76%. La cobertura de intereses es 109x en base de los últimos doce meses. La puntuación Z de Altman es 8.46, en la zona segura, aunque ese modelo se diseñó para fabricantes y esta es una empresa de software, por lo que la lectura solo es orientativa. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 0.06% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla, porque la sólida generación de caja se ve compensada por la dilución y la elevada retribución en acciones. La conversión de flujo de caja libre de los últimos doce meses es 3.28, mientras que la cifra a cinco años no está disponible. El ratio de devengos es -6.78%. La compensación basada en acciones equivale al 16.4% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 469 millones de USD. El número de acciones ha crecido un 7.1% anual en cinco años, por lo que las recompras no han reducido el número de acciones. La puntuación de Piotroski es 7 de 8 puntos evaluables. El M-score de Beneish no está disponible. La empresa superó las estimaciones de beneficios en los 8 últimos trimestres, con una sorpresa media del 14.8%. En los últimos 30 días, 42 analistas elevaron la estimación del año en curso y ninguno la redujo; para el año siguiente, 37 la elevaron y 4 la redujeron, con un crecimiento esperado del 11.4%.

Rentabilidad

La rentabilidad es amarilla. El margen bruto es 78.1% frente a una mediana de diez años de 72.2%. El margen operativo es 7.7% frente a una mediana de -30.8%, y el margen neto es 9.6% frente a una mediana de -33.8%. La estabilidad del margen operativo es 0.63. El punto débil es la rentabilidad del capital invertido: el ROIC es 6.4% frente a un WACC de 8.9%, un ROIC menos WACC de -2.5%, y la mediana de ROIC de cinco años es -6.1%. La rentabilidad sobre el patrimonio es 4.2%. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 8.05%, una rotación de activos de 0.30 y un multiplicador de capital de 1.39, por lo que el apalancamiento no está inflando la rentabilidad sobre el patrimonio; la baja rentabilidad se debe a un margen reducido sobre una base de activos de lenta rotación.

Crecimiento

El crecimiento es verde. El crecimiento compuesto de los ingresos es 16.3% en tres años, 28.4% en cinco años y 42.3% en diez años. Los ingresos crecieron en los 10 años comparables. El flujo de caja libre por acción creció a una tasa compuesta de 129.4% en tres años y 40.7% en cinco años. El crecimiento compuesto del BPA no está disponible. Las tasas se han moderado a medida que se acorta el periodo, y el crecimiento esperado para el próximo ejercicio es 11.4%.

Valoración

La valoración es amarilla, con veredicto justo. Frente a sus medianas de diez años, el ratio precio/flujo de caja libre está con una prima de -85.8% y el ratio precio/ventas con -24.0%, mientras que el ratio precio/valor contable está con una prima de 20.9%, con una mediana de 3.52 frente a un actual de 4.26. El PER de 100.27 y el EV/EBITDA de 66.59 no tienen una mediana fiable, ya que solo existen dos puntos. El DCF da 118.36 USD por acción, usando una tasa de descuento del 8.9%, un crecimiento de la primera etapa del 20% y un crecimiento terminal del 2.5%; el valor terminal representa el 63.2% del total. El valor razonable según múltiplos históricos es 233.75 USD. La banda de valor razonable se construye sobre supuestos fijos y no es un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento del 20.7%, una brecha de -7.7% frente al crecimiento de ingresos a cinco años y de -20.0% frente al crecimiento del flujo de caja libre por acción a cinco años. La empresa no paga dividendo.

Riesgos

La cifra más débil es la rentabilidad del capital invertido, que se sitúa por debajo del WACC: ROIC de 6.4% frente a 8.9%. Si esto persiste, las nuevas inversiones no añadirían valor. La compensación basada en acciones, del 16.4% de los ingresos, y un número de acciones que crece un 7.1% anual diluyen a los propietarios actuales, y la prima sobre valor contable de 20.9% deja menos margen de error. La puntuación de Altman es segura, pero ese modelo no se diseñó para el software. El DCF depende del valor terminal, que representa el 63.2% de su resultado. No disponibles: la conversión de flujo de caja libre a cinco años, el M-score de Beneish, el crecimiento compuesto del BPA y una mediana fiable para el PER y el EV/EBITDA. Este análisis no tiene calendario de vencimiento de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no puede evaluar el momento de los refinanciamientos ni qué productos impulsan el crecimiento.