Fiserv, Inc. (FISV)

Conclusión

Fiserv proporciona tecnología de servicios de pagos y servicios financieros, incluida la adquisición comercial, la plataforma de punto de venta Clover y el procesamiento para bancos, cooperativas de crédito y otras instituciones financieras. A 63.52 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 34.4 mil millones USD.

El veredicto es infravalorada. La banda de valor razonable va de 99.74 a 149.62 USD, con un punto medio de 124.68 USD y un margen de seguridad del 96.3% al precio actual. El valor del flujo de caja descontado es de 107.25 USD por acción, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 142.11 USD. El precio sobre flujo de caja libre (10.9x frente a una mediana de diez años de 24.4x), el precio sobre ventas (1.7x frente a 5.1x) y el precio sobre valor contable (1.6x frente a 2.8x) se sitúan todos por debajo de sus medianas, mientras que el EV/EBITDA está en 95.9x frente a 17.0x. El DCF inverso implica un crecimiento del 1.1%, frente a un crecimiento de los ingresos del 7.4% en cinco años y un crecimiento del flujo de caja libre por acción del 10.5%.

Las cifras más sólidas son el flujo de caja libre después de la compensación basada en acciones de 2.76 mil millones USD, un cambio a cinco años en el número de acciones de -4.3% y un M-score de Beneish de -2.65. Las más débiles son un margen operativo de -11.9%, un retorno sobre el capital invertido de -4.6% frente a un WACC de 7.4%, y una deuda neta sobre EBITDA de 41.8x con un Z-score de Altman de 1.01. Si el margen operativo no se recupera, el flujo de caja que sustenta la banda de valor razonable está en riesgo.

Salud financiera

Gris: la solidez financiera no puede puntuarse para Fiserv, porque la deuda forma parte del negocio de una entidad financiera, por lo que las medidas habituales de salud se muestran sin color. El ratio circulante es de 1.04x y el ratio rápido de 0.19x. La deuda neta sobre EBITDA es de 41.8x, la deuda sobre patrimonio de 1.29x, y la cobertura de intereses de -1.9x, ya que el resultado operativo es negativo en la base de los últimos doce meses. El Z-score de Altman de 1.01 cae en la zona de dificultad, aunque el modelo fue diseñado para fabricantes, que Fiserv no es. Riesgo de insolvencia: el modelo de Ohlson no se aplica a una entidad financiera.

Calidad de los beneficios

Verde: la conversión del flujo de caja libre a cinco años de 141.4%, los devengos bajos de -3.3% y un número de acciones en descenso sostienen esta categoría, mientras que un score de Piotroski de 5 sobre 9 es solo neutral. La conversión del flujo de caja libre de los últimos doce meses no está disponible. La compensación basada en acciones equivale al 1.9% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 2.76 mil millones USD. El número de acciones cayó a una tasa compuesta de -4.3% en cinco años, lo que apunta a recompras. El M-score de Beneish de -2.65 se interpreta como improbable que indique manipulación. En los últimos ocho trimestres la compañía superó las estimaciones de beneficios seis veces y falló dos, con una sorpresa media de -0.5%. Las revisiones de estimaciones son negativas: la estimación del año en curso se movió -10.5% en 90 días, con siete rebajas y dos alzas en los últimos 30 días, y la estimación del año siguiente se movió -10.5%.

Rentabilidad

Rojo: el margen operativo, el margen neto y el retorno sobre el capital invertido tiran de esta categoría hacia abajo. El margen bruto es de 45.7% frente a una mediana de diez años de 48.9%. El margen operativo es de -11.9% frente a una mediana de 26.3%, y el margen neto de -18.9% frente a 15.7%. El retorno sobre el capital invertido es de -4.6% frente a un WACC de 7.4%, lo que da un retorno menos WACC de -12.0%, que el análisis clasifica como destructor de valor. La mediana a cinco años del retorno sobre el capital invertido es de 7.7%. El retorno sobre el patrimonio es de -18.7%. El desglose DuPont de 2025 muestra un margen neto de 16.4%, una rotación de activos de 0.26x y un multiplicador de capital de 3.11x. El apalancamiento, por tanto, amplifica el retorno sobre el patrimonio, y las cifras de los últimos doce meses ya no muestran el margen de 2025.

Crecimiento

Verde: la tasa de crecimiento compuesto del BPA a cinco años de 35.2% y la estimación de crecimiento del BPA del año siguiente de 10.1% sostienen esta categoría. El crecimiento compuesto de los ingresos es de 6.1% en tres años, 7.4% en cinco y 15.0% en diez, y los ingresos subieron en los diez años comparables. La tasa de crecimiento del BPA a tres años es de 17.5% y la de diez años de 15.5%. El flujo de caja libre por acción creció un 17.4% en tres años, un 10.5% en cinco y un 14.2% en diez. El crecimiento de los ingresos se califica como neutral, mientras que el resto del perfil de crecimiento se califica como bueno.

Valoración

Verde: el veredicto es infravalorada, con un margen de seguridad de 96.3%. El EV/EBITDA actual de 95.9x compara con una mediana de diez años de 17.0x, una prima de 464.7%. El precio sobre flujo de caja libre de 10.9x compara con una mediana de 24.4x, un descuento de 55.3%. El precio sobre ventas de 1.7x compara con 5.1x, un descuento de 67.4%, y el precio sobre valor contable de 1.6x con 2.8x, un descuento de 41.1%. La mediana de diez años del PER es de 30.0x, pero un PER actual no está disponible porque los beneficios son negativos. El valor del flujo de caja descontado es de 107.25 USD con una tasa de descuento de 9.9%, con un crecimiento de 10.1% en la primera etapa y de 2.5% en la etapa terminal. El DCF inverso implica un crecimiento de 1.1%, una diferencia de -6.3% frente al crecimiento de ingresos a cinco años y de -9.5% frente al crecimiento del flujo de caja libre por acción. El valor razonable es una estimación construida sobre supuestos fijos, que incluyen una prima de riesgo de mercado de 5% y un crecimiento limitado, y no es un precio objetivo. La compañía no paga dividendo.

Riesgos

El principal riesgo es que el margen operativo de -11.9% y el retorno sobre el capital invertido de -4.6%, por debajo de un WACC de 7.4%, persistan. El caso del flujo de caja depende entonces de una recuperación del margen que las cifras de los últimos doce meses aún no muestran. La deuda neta sobre EBITDA de 41.8x y un Z-score de Altman de 1.01 importarían si los prestamistas endurecen las condiciones, pero no hay un calendario de vencimientos de deuda disponible para comprobarlo. Las revisiones negativas de estimaciones podrían señalar más presión sobre los beneficios. El valor del flujo de caja descontado descansa en una participación del valor terminal del 54.2%, por lo que gran parte del valor depende de supuestos a largo plazo. La conversión del flujo de caja libre de los últimos doce meses, el PER actual y la beta no están disponibles. Este análisis también carece de un calendario de vencimientos de deuda y de ingresos por segmento.