Steel Dynamics Inc (STLD)

Conclusión

Steel Dynamics Inc es un productor de acero y reciclador de metales de Estados Unidos con cuatro segmentos operativos: acero, reciclaje de metales, fabricación de estructuras de acero y aluminio. Con un precio de 227.56 USD el 2026-11-09, la compañía tiene una capitalización bursátil de 32.36 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. La relación precio-beneficio de 16.5 supone una prima del 46.4% sobre su mediana de diez años de 11.3, y el EV/EBITDA de 10.2 supone una prima del 28.3% sobre su mediana de 7.9. El descuento de flujos de caja da 137.24 USD por acción con una tasa de descuento del 12.11%. La banda de valor razonable va de 119.58 a 179.38 USD, con un punto medio de 149.48 USD, lo que da un margen de seguridad de -34.3% al precio actual. El valor razonable según múltiplos históricos es de 161.72 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de ingresos del 18.2% anual, mientras que los ingresos han crecido de forma compuesta un 13.6% en cinco años.

Los apoyos más sólidos son la deuda neta sobre EBITDA de 0.94, la puntuación Z de Altman de 5.90 y un ROIC del 17.2% frente a un WACC del 11.2%. Las cifras más débiles son la conversión de flujo de caja libre del 55.9% en los últimos doce meses, un crecimiento compuesto del BPA de tres años de -27.5% y una relación precio/flujo de caja libre de 29.6, una prima del 161.0% sobre su mediana de 11.3.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, sostenida por las cuatro medidas evaluadas: un ratio de liquidez corriente de 3.14, una deuda neta sobre EBITDA de 0.94, una cobertura de intereses de 20.5 y una puntuación Z de Altman de 5.90. El ratio de liquidez inmediata es 1.32 y la deuda sobre patrimonio es 0.43. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, y esta compañía lo es, por lo que su zona de seguridad es directamente relevante. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor del 0.2% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. El balance no es motivo de preocupación en los niveles actuales.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla. La conversión de flujo de caja libre es del 55.9% en los últimos doce meses y del 57.9% en cinco años, cifras que la tarjeta de puntuación califica como débiles. El ratio de devengos es -1.7%, y la compensación basada en acciones es solo el 0.3% de los ingresos, lo que deja el flujo de caja libre después de la compensación en acciones en 1.03 mil millones de USD. El número de acciones cayó a una tasa compuesta anual de -6.9% en cinco años, lo que refleja recompras. La puntuación de Piotroski es 5 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. La compañía superó las estimaciones de beneficios en 5 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media del 2.3%. Las estimaciones del próximo año se han revisado al alza un 13.4% en 90 días, con 9 revisiones al alza en los últimos 30 días frente a 1 a la baja. Las estimaciones del año en curso se han revisado a la baja, con 5 revisiones a la baja en los últimos 30 días y ninguna al alza.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto es 15.8% frente a una mediana de diez años de 16.9%, el margen operativo es 12.0% frente a una mediana de 11.1% y el margen neto es 8.8% frente a una mediana de 8.6%. La lectura de estabilidad del margen operativo es 0.40. La cifra más importante es el ROIC del 17.2% frente a un WACC del 11.2%, lo que da un ROIC menos WACC de 6.1% y significa que la compañía crea valor. El ROIC tiene una mediana de cinco años de 25.5%, por lo que el rendimiento actual se sitúa por debajo de su historial reciente. La descomposición DuPont del último ejercicio anual muestra un margen neto de 6.5%, una rotación de activos de 1.11 y un multiplicador de capital de 1.83. Por tanto, la rentabilidad sobre el patrimonio de 19.9% se sustenta principalmente en los márgenes y en el uso de los activos, no en el apalancamiento.

Crecimiento

El crecimiento es verde, pero la tendencia de tres años es negativa. Los ingresos crecieron de forma compuesta un -6.5% en tres años, un 13.6% en cinco años y un 9.1% en diez años. El BPA creció de forma compuesta un -27.5% en tres años y un 25.2% en cinco años. El flujo de caja libre por acción cayó un -44.0% en tres años y un -1.2% en diez años. Los ingresos crecieron en 6 de los últimos 10 años. La estimación de BPA del próximo año implica un crecimiento del 22.2%, que es el principal sustento del color verde actual.

Valoración

La valoración es roja. La relación precio-beneficio de 16.5 se compara con una mediana de diez años de 11.3, una prima del 46.4%. El EV/EBITDA de 10.2 se compara con una mediana de 7.9, una prima del 28.3%. El precio sobre ventas de 1.46 se compara con una mediana de 1.04, una prima del 39.8%, y el precio sobre valor contable de 3.29 se compara con una mediana de 2.34, una prima del 40.7%. El DCF da 137.24 USD por acción con una tasa de descuento del 12.11%. El valor razonable según múltiplos históricos es de 161.72 USD. Estas son cifras de orden de magnitud construidas sobre supuestos fijos, que incluyen una prima de riesgo de renta variable del 5% y un crecimiento limitado. No son objetivos de precio. El DCF inverso implica un crecimiento del 18.2%, frente a un crecimiento compuesto de ingresos del 13.6% en cinco años. La rentabilidad por dividendo es del 0.9%, y el dividendo consume el 27.2% del flujo de caja libre.

Riesgos

Una conversión de flujo de caja libre del 55.9% significa que alrededor del 44% de los beneficios reportados no se convirtió en caja en los últimos doce meses. Una caída continuada del flujo de caja libre por acción, que bajó un 44.0% en tres años, debilitaría el argumento a favor de las recompras y los dividendos. El crecimiento compuesto del BPA de tres años de -27.5% muestra que los beneficios ya han disminuido, y las revisiones de estimaciones del año en curso son negativas. Una caída de la demanda que reduzca los márgenes sería lo más relevante, porque el margen operativo de 12.0% se sitúa por encima de su mediana, lo que deja menos margen si revierte. La puntuación M de Beneish no está disponible, por lo que no puede informarse un filtro de manipulación. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, por lo que no es posible evaluar el riesgo de refinanciación ni la contribución de cada negocio.