Nucor Corp (NUE)

Conclusión

Nucor Corp es un productor estadounidense de acero. Sus operaciones abarcan acerías, productos de acero como viguetas, tableros y torres de utilidad, y materias primas como el hierro de reducción directa. Con un precio de 249.24 USD el 2026-11-09, la compañía tiene una capitalización bursátil de 56.5 mil millones de USD y un valor empresa de 60.0 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. Los múltiplos actuales se sitúan por encima de sus medianas de diez años: un P/E de 15.7 frente a una mediana de 13.3, EV/EBITDA de 8.9 frente a 7.0, y P/FCF de 21.3 frente a 13.6. El DCF da 132.34 USD por acción con una tasa de descuento del 13.95%. La banda de valor razonable va de 130.27 a 195.40 USD con un punto medio de 162.84 USD, lo que da un margen de seguridad de -34.7% al precio actual. El valor razonable según múltiplos históricos es 193.34 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de los ingresos del 16.6% anual, frente a un crecimiento de los ingresos del 10.0% anual en los últimos cinco años.

Lo que sostiene la tesis es un balance con una cobertura de intereses de 45.6 y una deuda neta sobre EBITDA de 0.51, y un retorno sobre el capital invertido del 15.7% frente a un WACC del 12.8%. Lo que la rompería es un crecimiento reciente débil: los ingresos cayeron a una TACC de tres años del -7.8% y el BPA del -36.1%. La prima del P/FCF del 56.5% sobre su mediana deja poco margen de error si esas tendencias persisten.

Salud financiera

La fortaleza financiera es verde, sostenida por las cuatro medidas evaluadas como buenas: un ratio corriente de 2.46, una deuda neta sobre EBITDA de 0.51, una cobertura de intereses de 45.6 y una puntuación Z de Altman de 5.36. El ratio rápido es 1.36 y la deuda sobre patrimonio es 0.31. La puntuación Z de Altman de 5.36 está en la zona segura, y Nucor es un fabricante, por lo que el modelo encaja con su negocio. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 0.09% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, basado en cifras al 2025-12-31.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla. La conversión de flujo de caja libre es del 73.9% sobre una base de doce meses móviles, frente al 80.3% promedio de cinco años. El ratio de devengos es -0.0432, lo que significa que los beneficios reportados están respaldados por caja. La compensación basada en acciones equivale al 0.41% de los ingresos, dejando el flujo de caja libre después de ella en 2.50 mil millones de USD. El número de acciones cayó a una TACC de cinco años del -5.3%, reflejando recompras. La puntuación de Piotroski es 6 sobre 9, y la puntuación M de Beneish no está disponible. Nucor superó las estimaciones de beneficios en 7 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media del 19.1%. Las revisiones de estimaciones son positivas: el año en curso sube un 6.0% en 90 días con siete revisiones al alza y ninguna a la baja en los últimos 30 días, y el año siguiente sube un 14.6% en 90 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El retorno sobre el capital invertido es 15.7% frente a un WACC de 12.8%, con un ROIC menos WACC de 2.9 puntos, por lo que la compañía crea valor por encima de su coste de capital. Los márgenes se sitúan por encima de sus medianas de diez años: margen bruto 17.3% frente a 13.0%, margen operativo 13.3% frente a 9.5%, y margen neto 9.3% frente a 6.6%. La cifra de estabilidad del margen es 0.49. El ROIC mediano de cinco años es 25.1%, muy por encima del nivel actual. El desglose DuPont al 2025-12-31 muestra un margen neto de 5.4%, una rotación de activos de 0.93 y un multiplicador de capital de 1.68. El apalancamiento aporta poco, por lo que el retorno sobre el patrimonio de 15.8% en los últimos doce meses no está inflado por la deuda.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos crecieron a una TACC de -7.8% en tres años, 10.0% en cinco años y 7.1% en diez años. El BPA creció a una TACC de -36.1% en tres años, 26.1% en cinco años y 21.1% en diez años. Los ingresos crecieron en 5 de los 10 años comparables. La estimación de BPA del próximo año implica un crecimiento del 8.4%. El historial a largo plazo respalda el color verde, pero la caída de tres años es la principal razón por la que el crecimiento no es mayor.

Valoración

La valoración es roja. Todos los múltiplos se sitúan por encima de su mediana de diez años: P/E 15.7 frente a 13.3 (una prima del 18.5%), EV/EBITDA 8.9 frente a 7.0 (26.8%), P/FCF 21.3 frente a 13.6 (56.5%), P/S 1.46 frente a 1.05 (38.4%) y P/B 2.48 frente a 2.13 (16.2%). El DCF da 132.34 USD por acción con una tasa de descuento del 13.95%, con un crecimiento a corto plazo del 8.4% y un crecimiento terminal del 2.5%. La banda de valor razonable va de 130.27 a 195.40 USD, con un punto medio de 162.84 USD y un margen de seguridad de -34.7%. El valor razonable según múltiplos históricos es 193.34 USD. El DCF inverso implica un crecimiento del 16.6% frente al 10.0% logrado en cinco años. El valor razonable es una estimación construida sobre supuestos fijos, que incluyen una prima de riesgo de mercado del 5% y un crecimiento limitado. No es un precio objetivo. El rendimiento por dividendo es 0.91%, con un pago del 19.3% del flujo de caja libre.

Riesgos

El principal riesgo es la caída de tres años en los ingresos (-7.8%) y el BPA (-36.1%). Si continúa, el crecimiento implícito en el precio será más difícil de alcanzar. La prima del P/FCF del 56.5% significa que el mercado paga bastante por encima de la historia por cada dólar de flujo de caja libre. La conversión de flujo de caja libre del 73.9% sobre una base móvil está por debajo de su promedio de cinco años del 80.3%, por lo que un nuevo deterioro debilitaría la calidad de los beneficios. La puntuación de Piotroski de 6 sobre 9 deja menos margen para el deterioro que una puntuación completa. La puntuación M de Beneish no está disponible, por lo que falta la verificación de manipulación. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, por lo que no se puede evaluar la exposición a refinanciación ni la mezcla entre productos de acero y materias primas.