Everpure, Inc. (P)

Conclusión

Everpure, Inc. (P.US) vende productos de almacenamiento y gestión de datos, entre ellos los sistemas FlashArray y FlashBlade, el software Purity que se ejecuta sobre ellos, Portworx para Kubernetes, y las ofertas de almacenamiento Evergreen//One y Evergreen//Flex. El 2026-11-09 el precio de la acción era de 102.84 USD, lo que da una capitalización bursátil de 34.3 mil millones de USD y un valor empresarial de 33.5 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. La relación precio-flujo de caja libre es de 267.4 frente a una mediana de diez años de 35.9, la relación precio-ventas es de 8.0 frente a 3.8, y la relación precio-valor contable es de 22.2 frente a 8.7. La banda de valor razonable va de 32.35 a 48.53 USD con un punto medio de 40.44 USD, lo que da un margen de seguridad de -60.7% al precio actual. Un valor por acción según el DCF no está disponible porque el flujo de caja libre base es negativo, de -421.7 millones de USD, y el crecimiento implícito en el DCF inverso tampoco está disponible. Los ingresos han crecido de forma compuesta un 10.0% en tres años y un 16.8% en cinco, mientras que la estimación de beneficio por acción del próximo año implica un crecimiento del 49.8%.

El balance y la rentabilidad sostienen el caso. El Z-score de Altman es de 6.5, la deuda neta sobre EBITDA es de -1.8 y el ROIC es del 29.9% frente a un WACC del 12.1%. La valoración en sí es la principal debilidad, seguida del flujo de caja libre después de la compensación basada en acciones, de -421.7 millones de USD, y de un número de acciones que ha crecido un 5.3% anual durante cinco años.

Salud financiera

La salud financiera es verde, sostenida por el Z-score de Altman, la deuda neta sobre EBITDA, la cobertura de intereses y el ratio de liquidez corriente, sin ninguna métrica evaluada como mala.

El ratio de liquidez corriente es de 1.44 y el ratio de prueba ácida es de 0.93. La compañía tiene caja neta, con una deuda neta sobre EBITDA de -1.82, una deuda sobre patrimonio de 0.15 y una cobertura de intereses de 103.4x. El Z-score de Altman es de 6.51, en la zona segura. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor del 1.1% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. La cifra del modelo de Ohlson corresponde al 2026-01-31, y los ratios del balance al 2026-07-31.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla: la conversión de flujo de caja libre de los últimos doce meses, del 50.6%, y un ratio de devengo negativo, de -0.16, la sostienen, mientras que el crecimiento del número de acciones y la compensación basada en acciones la lastran.

La conversión de flujo de caja libre a cinco años es del 888.7%, muy por encima de la cifra de doce meses. La compensación basada en acciones equivale al 12.9% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de -421.7 millones de USD en los últimos doce meses. El número de acciones ha crecido un 5.3% anual durante cinco años, por lo que los accionistas han sufrido dilución en lugar de beneficiarse de las recompras. El Piotroski score es de 5 de 8 pruebas evaluables. El Beneish M-score no está disponible. La compañía superó las estimaciones en 7 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media del 12.4%. Las estimaciones del año en curso subieron un 14.2% en 90 días, con 18 revisiones al alza y ninguna a la baja en 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde, con un ROIC del 29.9% frente a un WACC del 12.1% y márgenes por encima de sus medianas de diez años.

El margen bruto es del 69.7% frente a una mediana del 68.6%. El margen operativo es del 5.3% frente a una mediana de -8.1%, y el margen neto es del 5.9% frente a una mediana de -9.4%. El ROIC menos el WACC es del 17.8%. La descomposición DuPont muestra un margen neto del 5.1%, una rotación de activos de 0.78 y un multiplicador de capital de 3.23. El rendimiento sobre el patrimonio, del 16.4%, queda por tanto muy por debajo del ROIC, lo que significa que el apalancamiento no infla la rentabilidad aparente. La estabilidad del margen operativo es de 1.32 en base anual.

Crecimiento

El crecimiento es verde, con los ingresos creciendo de forma compuesta un 16.8% en cinco años y el beneficio por acción un 36.2% en tres años.

El crecimiento compuesto de los ingresos es del 10.0% en tres años, del 16.8% en cinco y del 23.6% en diez. Los ingresos crecieron en los 10 años comparables. El crecimiento compuesto del beneficio por acción es del 36.2% en tres años. El flujo de caja libre por acción cayó un 0.3% anual en tres años, pero subió un 38.8% anual en cinco. La estimación de beneficio por acción del año siguiente implica un crecimiento del 49.8%.

Valoración

La valoración es roja: las relaciones precio-flujo de caja libre, precio-ventas y precio-valor contable se sitúan muy por encima de sus medianas de diez años, y el precio está por encima de la banda de valor razonable.

La relación precio-flujo de caja libre de 267.4 supone una prima del 645.2% sobre su mediana de 35.9. La relación precio-ventas de 8.0 implica una prima del 110.7% sobre su mediana de 3.8, y la relación precio-valor contable de 22.2 una prima del 154.3% sobre su mediana de 8.7. La relación precio-beneficio de 135.3 y la relación VE/EBITDA de 77.8 solo tienen cuatro puntos de datos históricos, por lo que sus medianas no están disponibles. El valor razonable según los múltiplos históricos es de 40.44 USD. El descuento de flujos de caja utiliza una tasa de descuento del 12.15% y un crecimiento terminal del 2.5%, pero su valor por acción no está disponible. La banda de valor razonable es una construcción de magnitud basada en supuestos fijos, no un precio objetivo. La compañía no paga dividendo.

Riesgos

El flujo de caja libre negativo después de la compensación basada en acciones, de -421.7 millones de USD, significa que el negocio aún no financia con caja su retribución basada en acciones, y el aumento anual del 5.3% en el número de acciones diluye la participación de cada accionista. La prima del 645.2% en el precio sobre el flujo de caja libre deja poco margen si el crecimiento se ralentiza, y la banda de valor razonable se sitúa muy por debajo del precio actual. El Beneish M-score no está disponible, por lo que el riesgo de manipulación no puede comprobarse. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, por lo que la exposición a la refinanciación y las fuentes de crecimiento no pueden examinarse. Las revisiones de estimaciones y las sorpresas en beneficios describen expectativas de analistas, no resultados obtenidos.