Workday Inc (WDAY)

Conclusión

Workday Inc (WDAY.US) vende aplicaciones empresariales en la nube para finanzas, gestión del capital humano, gestión del gasto y planificación. A 190.21 USD el 2026-11-09, la acción tiene una capitalización bursátil de 37.3 mil millones de USD y un valor empresarial de 37.7 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. Los múltiplos actuales se sitúan muy por debajo de sus medianas de diez años: el valor empresarial sobre EBITDA es de 22.6x frente a una mediana de 118.7x, y el precio sobre flujo de caja libre es de 13.1x frente a 50.1x. La banda de valor razonable va de 339.69 a 509.53 USD, con un punto medio de 424.61 USD, lo que supone un margen de seguridad del 123.2% al precio actual. El descuento de flujos de caja da 210.85 USD por acción, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 638.38 USD. El DCF inverso implica un crecimiento del 13.6% anual, frente a un crecimiento de los ingresos del 17.2% anual en cinco años y un crecimiento del flujo de caja libre por acción del 19.8% anual.

Los apoyos más sólidos son una conversión del flujo de caja libre del 227.3% en los últimos doce meses, ocho superaciones de beneficios en ocho trimestres y un margen operativo del 12.0% frente a una mediana de diez años de -4.7%. Las cifras más débiles son el ratio de liquidez corriente de 0.91, la compensación basada en acciones, que equivale al 16.2% de los ingresos, y un número de acciones que ha crecido un 2.1% anual en cinco años.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, respaldada por una cobertura de intereses de 11.7x, una deuda neta sobre EBITDA de 0.22x y una puntuación Z de Altman de 3.28, siendo el ratio de liquidez corriente de 0.91 el único punto neutral. El ratio de liquidez corriente de 0.91 y el ratio de liquidez ácida de 0.81, ambos a 2026-07-31, significan que los activos a corto plazo están ligeramente por debajo de los pasivos a corto plazo, y la propia etiqueta de la empresa para el ratio de liquidez corriente es vigilar. La deuda sobre patrimonio se sitúa en 0.58. La puntuación Z de Altman de 3.28 cae en la zona segura, pero ese modelo se diseñó para fabricantes y esta empresa es de software, así que el resultado es una orientación aproximada. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor del 0.4% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, respaldada por una conversión del flujo de caja libre del 227.3% en los últimos doce meses y del 422.3% en cinco años, una puntuación de Piotroski de 8 sobre 9 y una puntuación M de Beneish de -2.90, una lectura poco probable que indique manipulación. Las devengos representan -12.5% de la base del ratio en el último ejercicio anual, lo que apunta a beneficios respaldados por caja. La compensación basada en acciones equivale al 16.2% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 1.198 mil millones de USD. El número de acciones ha crecido un 2.1% anual en cinco años, así que la empresa ha estado diluyendo a los accionistas en lugar de recomprar acciones. La compañía superó sus estimaciones de beneficios en los ocho últimos trimestres, con una sorpresa media del 19.3%. Los analistas han elevado las estimaciones del año siguiente, con 38 revisiones al alza y una a la baja en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde, con un retorno sobre el capital invertido del 13.1% frente a un coste medio ponderado del capital del 9.3%, lo que da un valor de ROIC menos WACC del 3.8%. La mediana del ROIC a cinco años es del 9.05%. Los márgenes se han alejado mucho de sus medianas de diez años: el margen bruto es del 75.8% frente al 72.2%, el margen operativo es del 12.0% frente al -4.7%, y el margen neto es del 12.3% frente al -6.2%. El retorno sobre el patrimonio es del 19.4%, pero la descomposición DuPont a 2026-01-31 muestra un margen neto del 7.3%, una rotación de activos de 0.53 y un multiplicador de capital de 2.32, así que el apalancamiento aporta una parte importante de ese retorno. La cifra de estabilidad del margen operativo es de 1.66.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos se han compuesto al 15.4% en tres años, al 17.2% en cinco años y al 23.5% en diez años. Los ingresos crecieron en los 10 de los 10 años comparables. El flujo de caja libre por acción se compuso al 27.5% en tres años, al 19.8% en cinco años y al 32.0% en diez años. La estimación de BPA del año siguiente implica un crecimiento del 19.5%. El crecimiento ha sido consistente, aunque se está desacelerando respecto al ritmo de diez años.

Valoración

La valoración es verde. Los múltiplos actuales son un P/E de 29.8, un valor empresarial sobre EBITDA de 22.6x, un precio sobre flujo de caja libre de 13.1x, un precio sobre ventas de 3.7x y un precio sobre valor contable de 5.8x. Frente a sus medianas de diez años, las cifras actuales muestran descuentos del 81.0% en valor empresarial sobre EBITDA, del 73.9% en precio sobre flujo de caja libre, del 65.4% en precio sobre ventas y del 57.9% en precio sobre valor contable. La mediana histórica del P/E no está disponible porque solo existen cuatro datos. El DCF da 210.85 USD por acción con una tasa de descuento del 9.94%, y el valor terminal representa el 58.4% de esa cifra. La banda de valor razonable se construye sobre supuestos fijos, incluyendo una prima de riesgo de renta variable del 5% y un crecimiento acotado, por lo que es un orden de magnitud y no un precio objetivo. La empresa no paga dividendo.

Riesgos

El principal riesgo es la liquidez: un ratio de liquidez corriente de 0.91 y un ratio de liquidez ácida de 0.81 dejan poco margen si las obligaciones a corto plazo crecen más rápido que la caja. La compensación basada en acciones, al 16.2% de los ingresos, y una dilución anual del 2.1% reducirían el valor por acción si se mantuvieran. La lectura segura de la puntuación Z de Altman puede exagerar la solvencia de una empresa de software. El rango de valoración es amplio: el DCF da 210.85 USD, la banda de valor razonable va de 339.69 a 509.53 USD, y el valor según múltiplos históricos es de 638.38 USD, por lo que la conclusión depende en gran medida de qué método se considere fiable. Varios valores no están disponibles, incluida la mediana histórica del P/E. Este análisis no tiene un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no se pueden evaluar los plazos de refinanciación ni la aportación de cada negocio.