Veralto Corporation (VLTO)

Conclusión

Veralto Corporation vende analítica y tecnologías de tratamiento de agua, junto con soluciones de marcado, codificación, diseño de envases y gestión del color, a clientes industriales, municipales y de consumo. Con un precio de 118.06 USD el 2026-11-09, su capitalización bursátil es de 28.71 mil millones de USD.

El veredicto es de sobrevaloración. La relación precio-beneficio actual es 28.6, EV/EBITDA es 21.7 y precio sobre flujo de caja libre es 26.3. El historial de precios es demasiado corto para compararlos con medianas a largo plazo. El DCF arroja 84.27 USD por acción con una tasa de descuento del 8.9%. La banda de valor razonable va de 67.41 a 101.12 USD, con un margen de seguridad de -28.6% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento del 9.9% anual, mientras que los ingresos crecieron un 4.8% anual en cinco años y el flujo de caja libre por acción creció solo un 0.7% anual.

Lo que respalda la tesis es un retorno sobre el capital invertido del 23.3% frente a un WACC del 8.4%, una cobertura de intereses de 13.2x y una conversión del flujo de caja libre del 109.1% sobre base histórica. Lo que podría romperla es la brecha entre el crecimiento del 9.9% que implica el precio y el 4.8% de crecimiento de ingresos realmente logrado, el débil crecimiento del flujo de caja libre por acción en cinco años y el hecho de que el 56.9% del valor del DCF se concentra en el valor terminal.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, respaldada por un Z-score de Altman de 5.3, deuda neta sobre EBITDA de 0.8x, cobertura de intereses de 13.2x y un ratio corriente de 2.03. El ratio rápido es 1.65 y la deuda sobre patrimonio es 0.90. La zona de Altman es segura, aunque ese modelo fue diseñado para fabricantes, por lo que la zona es una guía aproximada aquí. Riesgo de insolvencia: bajo, alrededor del 0.6% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. El balance no muestra señales de tensión a corto plazo.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión del flujo de caja libre es del 109.1% sobre base histórica y del 102.4% en cinco años, y los devengos son -1.9%, lo que significa que los beneficios en efectivo van por delante de los beneficios reportados. La compensación basada en acciones representa el 1.3% de los ingresos, dejando el flujo de caja libre después de ella en 1.02 mil millones de USD. El número de acciones ha aumentado un 0.3% anual en cinco años, por lo que no hay recompras significativas. El puntaje de Piotroski es 5 de 9. El M-score de Beneish no está disponible. La compañía superó las estimaciones de beneficios en los 8 últimos trimestres, con una sorpresa media del 7.0%. Las estimaciones para el año en curso subieron un 2.7% en 90 días, y las del año siguiente subieron un 2.2%.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto es del 60.2% frente a una mediana del 57.8%, el margen operativo es del 21.8% frente a una mediana del 22.8%, y el margen neto es del 17.3% frente a una mediana del 16.9%. El margen operativo ha variado poco, con una medida de estabilidad de 2.3%. El ROIC es 23.3% frente a un WACC de 8.4%, y el valor de ROIC menos WACC indicado es 14.9%. El retorno sobre el patrimonio es 31.0%. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 17.1%, una rotación de activos de 0.72 y un multiplicador de capital de 2.48, por lo que el apalancamiento aporta una parte importante del retorno sobre el patrimonio.

Crecimiento

El crecimiento es verde, pero las tasas subyacentes son moderadas. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta del 4.2% en tres años y del 4.8% en cinco. El beneficio por acción creció a una tasa compuesta del 3.0% en tres años y del 5.0% en cinco. El flujo de caja libre por acción creció a una tasa compuesta del 6.1% en tres años, pero solo del 0.7% en cinco. Los ingresos crecieron en los 5 de los últimos 5 años. La tasa de crecimiento estimada del beneficio para el próximo año es 8.2%, por encima de las tasas históricas.

Valoración

La valoración es roja. El veredicto es de sobrevaloración, con un margen de seguridad de -28.6%. La relación precio-beneficio es 28.6, EV/EBITDA es 21.7, precio sobre flujo de caja libre es 26.3, precio sobre ventas es 4.9 y precio sobre valor contable es 8.9. Las medianas históricas de estos múltiplos no están disponibles porque el historial de precios es demasiado corto. El DCF arroja 84.27 USD por acción con una tasa de descuento del 8.9%, con un crecimiento del 6.5% en la primera etapa y del 2.5% en la etapa terminal. La banda de valor razonable es de 67.41 a 101.12 USD. El DCF es un cálculo de orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, no un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento del 9.9%. El rendimiento por dividendo es 0.4%, y el pago sobre el flujo de caja libre es 11.3%.

Riesgos

El principal riesgo es que el crecimiento se quede por debajo de lo que implica el precio. El DCF inverso requiere un crecimiento del 9.9%, frente a un crecimiento de ingresos del 4.8% en cinco años y de un 0.7% en el flujo de caja libre por acción. Una desaceleración en esas tasas pesaría más sobre la valoración que sobre el balance. Como el 56.9% del valor del DCF se concentra en el valor terminal, pequeños cambios en los supuestos de tasa de descuento o de crecimiento terminal alterarían considerablemente el resultado. El M-score de Beneish no está disponible, por lo que el análisis de manipulación de beneficios está incompleto. El análisis también tiene límites: no dispone de un calendario de vencimientos de deuda ni de un desglose de ingresos por segmento, por lo que no se pueden evaluar el riesgo de refinanciación ni la combinación entre las dos líneas de negocio.