EMCOR Group Inc (EME)

Conclusión

EMCOR Group presta servicios de construcción eléctrica y mecánica y de instalaciones, principalmente en Estados Unidos y el Reino Unido. Con 652.89 USD el 9 de noviembre de 2026, la capitalización bursátil es de 28.6 mil millones de USD.

El veredicto es justo, con una banda de valor razonable de 544.21 a 816.32 USD, un punto medio de 680.27 USD y un margen de seguridad del 4.2%. El P/E actual de 18.55 está por debajo de su mediana de diez años de 20.00, pero el EV/EBITDA de 11.82 supera su mediana de 11.25, y el P/FCF de 19.29 supera a 17.23. El precio sobre ventas (1.44 frente a 0.62) y el precio sobre libros (6.69 frente a 2.71) están muy por encima de sus medianas. El DCF da 777.23 USD por acción con una tasa de descuento del 10.7%, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 583.31 USD. El DCF inverso implica un crecimiento del 8.8% anual, frente al 14.1% de crecimiento de ingresos y el 14.0% de crecimiento del flujo de caja libre por acción logrados en cinco años.

Lo que sostiene la tesis es un ROIC del 39.8% frente a un WACC del 10.5%, un Z-score de Altman de 5.86 y una conversión de flujo de caja libre del 96.2% en los últimos doce meses. Lo que podría romperla es la prima sobre el valor contable, un ratio de liquidez corriente de 1.17, y un DCF en el que el valor terminal representa el 52.9% del valor.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, respaldada por una deuda neta sobre EBITDA de -0.09 (posición de caja neta), una cobertura de intereses de 181.9 y un Z-score de Altman de 5.86 en la zona segura. El ratio de liquidez corriente de 1.17 y el ratio de prueba ácida de 1.04 son adecuados, y la deuda sobre patrimonio es de 0.13. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, por lo que para un contratista de servicios es solo orientativo. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor del 0.6% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. El balance está financiado de forma conservadora, con poca deuda y una posición de caja neta.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, respaldada por una puntuación de Piotroski de 7 sobre 9 y una conversión de flujo de caja libre del 110.1% en cinco años. El ratio de devengo es de -0.3%, lo que indica que los beneficios en efectivo son al menos tan sólidos como los reportados. La compensación basada en acciones es del 0.1% de los ingresos, y el flujo de caja libre tras ella es de 1.46 mil millones de USD. El número de acciones disminuyó a una tasa compuesta del 4.1% en cinco años, lo que apunta a recompras. La compañía superó las estimaciones de beneficios en los ocho últimos trimestres, con un promedio del 13.6%. Los analistas elevaron sus estimaciones en los últimos 30 días, con siete revisiones al alza para el próximo año y ninguna a la baja. La puntuación M de Beneish no está disponible.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto es del 19.8% frente a una mediana de diez años del 15.0%, el margen operativo es del 10.2% frente al 5.1%, y el margen neto es del 7.8% frente al 3.6%. El ROIC del 39.8% se compara con un WACC del 10.5%, lo que da un ROIC menos WACC de 29.3%, y su mediana de cinco años es del 32.5%. La rentabilidad sobre el patrimonio del 36.0% está respaldada por una rotación de activos de 1.83 y un margen neto de 7.5%, con un multiplicador de capital de 2.53 a cierre de 2025. El apalancamiento aporta parte de la rentabilidad, pero el factor principal es la eficiencia operativa más que la deuda.

Crecimiento

El crecimiento es verde. El crecimiento compuesto de los ingresos es del 15.3% en tres años, del 14.1% en cinco años y del 9.7% en diez años. El beneficio por acción creció un 51.7% en tres años, un 63.8% en cinco años y un 26.4% en diez años. El flujo de caja libre por acción creció un 43.4% en tres años, un 14.0% en cinco años y un 21.9% en diez años. Los ingresos crecieron en nueve de los diez años comparables. Los analistas esperan que el beneficio por acción del próximo año crezca un 15.9%.

Valoración

La valoración es amarilla, lastrada por la prima sobre el valor contable y las ventas. El P/E es de 18.55 frente a una mediana de diez años de 20.00, un descuento del 7.3%. El EV/EBITDA es de 11.82 frente a 11.25, una prima del 5.0%, y el P/FCF es de 19.29 frente a 17.23, una prima del 11.9%. El precio sobre ventas es de 1.44 frente a 0.62, y el precio sobre libros es de 6.69 frente a 2.71. El DCF da 777.23 USD con una tasa de descuento del 10.7%, con un 52.9% del valor en el valor terminal. El valor razonable es una estimación de orden de magnitud basada en supuestos fijos, no un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento del 8.8%. El rendimiento por dividendo es del 0.2%, con un pago del 4.4% del flujo de caja libre.

Riesgos

Un ratio de liquidez corriente más bajo, de 1.17, o una caída del flujo de caja libre reduciría el colchón que respalda el balance. La prima sobre el precio sobre libros y el precio sobre ventas significa que la valoración depende de que se mantengan los altos rendimientos sobre el capital. Si el crecimiento se desacelera por debajo del 8.8% que implica el DCF inverso, la banda de valor razonable podría bajar. El DCF depende en gran medida del valor terminal, que representa el 52.9% del total. La puntuación M de Beneish no está disponible. Este análisis no incluye un calendario de vencimiento de la deuda ni los ingresos por segmento, por lo que no puede valorar el riesgo de refinanciación ni la combinación de servicios de construcción e instalaciones.