Otis Worldwide Corp (OTIS)

Conclusión

Otis Worldwide diseña, fabrica, instala y da servicio de ascensores y escaleras mecánicas a través de un segmento de Nuevos Equipos y un segmento de Servicios. A 78.77 USD el 2026-11-09, la empresa tiene una capitalización bursátil de 30.0 mil millones de USD y un valor empresarial de 37.8 mil millones de USD.

El veredicto es justo. La banda de valor razonable va de 74.04 a 111.05 USD con un punto medio de 92.55 USD, un margen de seguridad del 17.5%. El DCF da 79.87 USD por acción, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 105.22 USD. El P/E actual de 19.3 se compara con una mediana de diez años de 27.3, una prima de -29.4%, y el EV/EBITDA de 15.2 se compara con una mediana de 18.7, una prima de -18.8%. El DCF inverso implica un crecimiento anual del 5.3%, frente a un crecimiento de los ingresos del 2.5% anual en cinco años y un crecimiento del BPA del 11.0%.

El caso descansa en los rendimientos y la generación de caja: ROIC del 72.9% frente a un WACC del 8.0%, una conversión de flujo de caja libre del 107.5% en los últimos doce meses y una cobertura de intereses de 10.7x. Las cifras más débiles son el riesgo de insolvencia, que la estimación de Ohlson sitúa en nivel alto, alrededor del 30.0%, la deuda neta sobre EBITDA de 3.14x y un ratio de liquidez corriente de 0.86.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, sostenida por un Z-score de Altman de 3.00 y una cobertura de intereses de 10.7x, mientras que la deuda neta sobre EBITDA de 3.14x y un ratio de liquidez corriente de 0.86 son solo neutrales. El ratio de liquidez rápida es 0.61. La deuda sobre patrimonio no está disponible porque la empresa tiene patrimonio negativo. El Z-score de Altman de 3.00 sitúa a la empresa en la zona segura. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, y Otis fabrica la mayor parte de lo que vende, aunque también obtiene gran parte de sus ingresos del servicio técnico. Riesgo de insolvencia: alto, alrededor del 30.0% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. Esta estimación apunta en la dirección opuesta al Z-score de Altman, y el lector debe sopesar ambos en conjunto.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es del 107.5% en los últimos doce meses y del 106.9% en cinco años, y el ratio de devengos es -1.9%, lo que significa que los beneficios en efectivo van por delante de los beneficios contables. La compensación basada en acciones equivale al 0.5% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 1.6 mil millones de USD. El número de acciones disminuyó a una tasa compuesta del 2.0% en cinco años, lo que refleja recompras. La puntuación de Piotroski es 6 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. En los últimos ocho trimestres la empresa superó las estimaciones cinco veces y las incumplió dos, con una sorpresa media del 1.2%. Las revisiones de estimaciones son negativas: la estimación del año en curso cambió un -0.0% en 90 días, y la estimación del año siguiente cambió un -2.7%, con tres revisiones a la baja frente a dos al alza en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto es 29.9% frente a una mediana de diez años de 29.5%, el margen operativo 15.4% frente a 14.7%, y el margen neto 10.3% frente a 8.7%. La estabilidad del margen operativo es 5.4%. El ROIC de 72.9% se compara con un WACC de 8.0%, y el valor de ROIC menos WACC indicado es 64.9%, que el modelo califica como creación de valor. La mediana de ROIC de cinco años es 96.8%. El rendimiento sobre el patrimonio no está disponible porque el patrimonio es negativo, por lo que el apalancamiento no puede separarse por la vía habitual. La descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto de 9.6% y una rotación de activos de 1.35x, de modo que los rendimientos provienen de las operaciones y no del apalancamiento financiero.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta del 1.8% en tres años y del 2.5% en cinco años, y el BPA creció un 5.9% y un 11.0%. El flujo de caja libre por acción creció un 2.4% en tres años y un 4.2% en cinco. Los ingresos aumentaron en seis de los ocho años comparables. La estimación de crecimiento del BPA para el año siguiente es 10.4%, por encima del crecimiento de los ingresos a cinco años, pero muy por debajo del crecimiento del BPA a cinco años.

Valoración

La valoración es amarilla. Frente a sus propias medianas de diez años, los múltiplos actuales están con descuento: P/E 19.3 frente a 27.3 (prima -29.4%), EV/EBITDA 15.2 frente a 18.7 (prima -18.8%), P/FCF 17.9 frente a 24.7 (prima -27.5%), y P/S 2.0 frente a 2.5 (prima -21.8%). El DCF da 79.87 USD por acción, usando una tasa de descuento de 9.23%, una tasa de crecimiento a corto plazo de 6.4% y una tasa de crecimiento a largo plazo de 2.5%. El valor terminal representa el 55.3% del DCF. La banda de valor razonable es una estimación de orden de magnitud basada en supuestos fijos, que incluyen una prima de riesgo de capital del 5% y un crecimiento limitado. No es un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento del 5.3%, frente al crecimiento de los ingresos del 2.5% y al crecimiento del BPA del 11.0% logrados en cinco años. La rentabilidad por dividendo es 2.2% y el pago sobre el flujo de caja libre es 39.6%.

Riesgos

El riesgo de insolvencia es la debilidad más seria: la estimación de Ohlson lo sitúa en nivel alto, alrededor del 30.0%, aunque el Z-score de Altman es 3.00. La deuda neta sobre EBITDA de 3.14x deja menos margen de error en los beneficios, y un ratio de liquidez corriente de 0.86 significa que los pasivos corrientes superan a los activos corrientes. El patrimonio negativo es la razón por la que la deuda sobre patrimonio y el rendimiento sobre el patrimonio no están disponibles. Las revisiones de estimaciones para el año siguiente son negativas, y un nuevo recorte debilitaría el caso de crecimiento del que ya depende el DCF inverso. La puntuación M de Beneish no está disponible, por lo que el riesgo de manipulación no puede contrastarse con estos datos. Este análisis no incluye un calendario de vencimiento de la deuda ni una división de los ingresos por segmento, por lo que no puede mostrar cuándo vence la refinanciación ni qué segmento impulsa el crecimiento.