Veralto Corporation (VLTO)

Conclusione

Veralto Corporation vende soluzioni per l'analisi e il trattamento dell'acqua, oltre a tecnologie di marcatura, codifica, design degli imballaggi e gestione del colore, a clienti industriali, municipali e consumer. Al prezzo di 118.06 USD del 2026-11-09, la sua capitalizzazione di mercato è di 28.71 miliardi di USD.

Il verdetto è sopravvalutata. Il rapporto prezzo/utili attuale è 28.6, EV/EBITDA è 21.7 e il prezzo sul flusso di cassa libero è 26.3. La storia dei prezzi è troppo breve per confrontare questi valori con le mediane di lungo periodo. Il DCF fornisce 84.27 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%. La fascia di valore equo va da 67.41 a 101.12 USD, con un margine di sicurezza di -28.6% al prezzo attuale. Il DCF inverso implica una crescita del 9.9% annuo, mentre i ricavi sono cresciuti del 4.8% annuo nell'arco di cinque anni e il flusso di cassa libero per azione è cresciuto solo dello 0.7% annuo.

A sostegno della tesi vi sono un ritorno sul capitale investito del 23.3% contro un WACC dell'8.4%, una copertura degli interessi di 13.2x e una conversione del flusso di cassa libero del 109.1% su base corrente. A metterla in crisi potrebbero essere il divario tra la crescita del 9.9% implicita nel prezzo e il 4.8% di crescita dei ricavi effettivamente realizzata, la debole crescita quinquennale del flusso di cassa libero per azione e il fatto che il 56.9% del valore DCF sia concentrato nel valore terminale.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è verde, sostenuta da un punteggio Altman Z di 5.3, un debito netto su EBITDA di 0.8x, una copertura degli interessi di 13.2x e un current ratio di 2.03. Il quick ratio è 1.65 e il rapporto debito/patrimonio netto è 0.90. La zona Altman è sicura, anche se quel modello è stato concepito per le aziende manifatturiere, quindi la zona va letta come una guida approssimativa in questo caso. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.6% secondo la stima del modello Ohlson su un orizzonte da uno a due anni. Il bilancio non mostra alcun segnale di tensione a breve termine.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde. La conversione del flusso di cassa libero è del 109.1% su base corrente e del 102.4% su cinque anni, e gli accantonamenti sono pari a -1.9%, il che significa che gli utili in contanti superano gli utili riportati. Le compensazioni basate su azioni sono pari all'1.3% dei ricavi, lasciando un flusso di cassa libero al netto di esse di 1.02 miliardi di USD. Il numero di azioni è aumentato dello 0.3% annuo nell'arco di cinque anni, quindi non vi sono riacquisti di rilievo. Il punteggio Piotroski è 5 su 9. Il punteggio Beneish M non è disponibile. L'azienda ha superato le stime sugli utili in tutti gli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media del 7.0%. Le stime per l'esercizio in corso sono salite del 2.7% negli ultimi 90 giorni, e quelle per l'anno successivo del 2.2%.

Redditività

La redditività è verde. Il margine lordo è 60.2% contro una mediana del 57.8%, il margine operativo è 21.8% contro una mediana del 22.8%, e il margine netto è 17.3% contro una mediana del 16.9%. Il margine operativo si è mosso poco, con un indicatore di stabilità del 2.3%. Il ROIC è 23.3% contro un WACC dell'8.4%, e il valore ROIC meno WACC indicato è 14.9%. Il ritorno sul patrimonio netto è 31.0%. La scomposizione DuPont mostra un margine netto del 17.1%, una rotazione dell'attivo di 0.72 e un moltiplicatore del patrimonio di 2.48, quindi la leva finanziaria contribuisce in larga parte al rendimento del capitale proprio.

Crescita

La crescita è verde, ma i tassi di fondo sono moderati. I ricavi sono cresciuti in media composta del 4.2% su tre anni e del 4.8% su cinque. L'utile per azione è cresciuto in media composta del 3.0% su tre anni e del 5.0% su cinque. Il flusso di cassa libero per azione è cresciuto in media composta del 6.1% su tre anni, ma solo dello 0.7% su cinque. I ricavi sono aumentati in tutti e 5 gli ultimi 5 anni. La crescita stimata dell'utile per il prossimo anno è dell'8.2%, al di sopra dei tassi storici.

Valutazione

La valutazione è rossa. Il verdetto è sopravvalutata, con un margine di sicurezza di -28.6%. Il rapporto prezzo/utili è 28.6, EV/EBITDA è 21.7, il prezzo sul flusso di cassa libero è 26.3, il prezzo sulle vendite è 4.9 e il prezzo sul valore contabile è 8.9. Le mediane storiche di questi multipli non sono disponibili perché la storia dei prezzi è troppo breve. Il DCF fornisce 84.27 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%, con una crescita del 6.5% nella prima fase e del 2.5% nella fase terminale. La fascia di valore equo è compresa tra 67.41 e 101.12 USD. Il DCF è un ordine di grandezza costruito su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo. Il DCF inverso implica una crescita del 9.9%. Il rendimento da dividendo è 0.4% e il payout sul flusso di cassa libero è 11.3%.

Rischi

Il rischio principale è che la crescita risulti inferiore a quanto il prezzo implica. Il DCF inverso richiede una crescita del 9.9%, contro una crescita dei ricavi del 4.8% su cinque anni e una crescita del flusso di cassa libero per azione dello 0.7%. Un rallentamento di questi tassi peserebbe sulla valutazione più che sul bilancio. Poiché il 56.9% del valore DCF si trova nel valore terminale, piccole variazioni del tasso di sconto o delle ipotesi di crescita terminale modificherebbero sensibilmente il risultato. Il punteggio Beneish M non è disponibile, quindi la verifica sulla manipolazione degli utili è incompleta. L'analisi presenta inoltre dei limiti: non dispone di un calendario delle scadenze del debito né di una ripartizione dei ricavi per segmento, quindi il rischio di rifinanziamento e il peso relativo delle due linee di business non possono essere valutati.