Workday Inc (WDAY)

Conclusione

Workday Inc (WDAY.US) vende applicazioni cloud aziendali per finanza, gestione del capitale umano, gestione della spesa e pianificazione. A 190,21 USD al 2026-11-09, il titolo ha una capitalizzazione di mercato di 37,3 miliardi USD e un valore d'impresa di 37,7 miliardi USD.

Il verdetto è sottovalutato. I multipli attuali si collocano ben al di sotto delle rispettive mediane decennali: il rapporto valore d'impresa/EBITDA è 22,6x contro una mediana di 118,7x, e il rapporto prezzo/free cash flow è 13,1x contro 50,1x. La fascia di valore equo va da 339,69 a 509,53 USD con un punto medio di 424,61 USD, un margine di sicurezza del 123,2% al prezzo attuale. Il DCF fornisce 210,85 USD per azione, e il valore equo dai multipli storici è 638,38 USD. Il DCF inverso implica una crescita del 13,6% annuo, contro una crescita dei ricavi del 17,2% annuo nell'arco di cinque anni e una crescita del free cash flow per azione del 19,8% annuo.

I sostegni più solidi sono la conversione del free cash flow del 227,3% negli ultimi dodici mesi, otto superamenti delle stime sugli utili in otto trimestri, e un margine operativo del 12,0% contro una mediana decennale di -4,7%. I dati più deboli sono il current ratio di 0,91, la compensazione basata su azioni pari al 16,2% dei ricavi, e un numero di azioni in crescita del 2,1% annuo nell'arco di cinque anni.

Solidità finanziaria

La solidità finanziaria è verde, sostenuta da una copertura degli interessi di 11,7x, un rapporto debito netto/EBITDA di 0,22x e uno Z-score di Altman di 3,28, con il current ratio di 0,91 come unico punto neutro. Il current ratio di 0,91 e il quick ratio di 0,81, entrambi al 2026-07-31, indicano che le attività a breve termine sono leggermente inferiori alle passività a breve termine, e l'etichetta assegnata dalla società al current ratio è osservazione. Il rapporto debito/patrimonio netto si attesta a 0,58. Lo Z-score di Altman di 3,28 rientra nella zona di sicurezza, ma quel modello è stato concepito per le aziende manifatturiere e questa società è un'azienda di software, quindi il risultato va considerato come una guida approssimativa. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0,4% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, supportata da una conversione del free cash flow del 227,3% negli ultimi dodici mesi e del 422,3% nell'arco di cinque anni, da un punteggio di Piotroski di 8 su 9, e da un M-score di Beneish di -2,90, un valore che difficilmente indica manipolazione. Gli accantonamenti (accruals) sono pari a -12,5% della base del rapporto per l'ultimo esercizio annuale, il che indica utili supportati dalla cassa. La compensazione basata su azioni equivale al 16,2% dei ricavi, e il free cash flow al netto di tale voce è pari a 1,198 miliardi USD. Il numero di azioni è cresciuto del 2,1% annuo nell'arco di cinque anni, quindi la società ha diluito gli azionisti anziché riacquistare titoli. La società ha superato le stime sugli utili in tutti e otto gli ultimi trimestri, con una sorpresa media del 19,3%. Gli analisti hanno alzato le stime per l'anno successivo, con 38 revisioni al rialzo e una al ribasso negli ultimi 30 giorni.

Redditività

La redditività è verde, con un ritorno sul capitale investito (ROIC) del 13,1% contro un costo medio ponderato del capitale (WACC) del 9,3%, con un valore di ROIC meno WACC pari a 3,8%. La mediana del ROIC a cinque anni è 9,05%. I margini si sono allontanati dalle rispettive mediane decennali: il margine lordo è 75,8% contro 72,2%, il margine operativo è 12,0% contro -4,7%, e il margine netto è 12,3% contro -6,2%. Il ritorno sul patrimonio netto (ROE) è 19,4%, ma la scomposizione DuPont al 2026-01-31 mostra un margine netto del 7,3%, una rotazione dell'attivo di 0,53 e un moltiplicatore del patrimonio netto di 2,32, quindi la leva finanziaria contribuisce in larga parte a tale rendimento. L'indicatore di stabilità del margine operativo è 1,66.

Crescita

La crescita è verde. I ricavi sono cresciuti composti del 15,4% nell'arco di tre anni, del 17,2% in cinque anni e del 23,5% in dieci anni. I ricavi sono aumentati in tutti e 10 gli anni comparabili su 10. Il free cash flow per azione è cresciuto composto del 27,5% in tre anni, del 19,8% in cinque anni e del 32,0% in dieci anni. La stima dell'EPS per l'anno successivo implica una crescita del 19,5%. La crescita è stata costante, sebbene stia rallentando rispetto al ritmo decennale.

Valutazione

La valutazione è verde. I multipli attuali sono un P/E di 29,8, un rapporto valore d'impresa/EBITDA di 22,6x, un rapporto prezzo/free cash flow di 13,1x, un rapporto prezzo/vendite di 3,7x e un rapporto prezzo/patrimonio netto di 5,8x. Rispetto alle rispettive mediane decennali, i valori attuali mostrano sconti del 81,0% sul valore d'impresa/EBITDA, del 73,9% sul prezzo/free cash flow, del 65,4% sul prezzo/vendite e del 57,9% sul prezzo/patrimonio netto. La mediana storica del P/E non è disponibile perché esistono solo quattro punti dati. Il DCF fornisce 210,85 USD per azione con un tasso di sconto del 9,94%, e il valore terminale ne costituisce il 58,4%. La fascia di valore equo si basa su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, quindi è un ordine di grandezza e non un obiettivo di prezzo. La società non distribuisce dividendi.

Rischi

Il rischio principale è la liquidità: un current ratio di 0,91 e un quick ratio di 0,81 lasciano poco margine se le obbligazioni a breve termine crescono più rapidamente della cassa. La compensazione basata su azioni al 16,2% dei ricavi e una diluizione annua del 2,1% ridurrebbero il valore per azione se persistessero. La lettura favorevole dello Z-score di Altman potrebbe sovrastimare la solvibilità per un'azienda di software. La fascia di valutazione è ampia: il DCF fornisce 210,85 USD, la fascia di valore equo va da 339,69 a 509,53 USD, e il valore dai multipli storici è 638,38 USD, quindi la conclusione dipende fortemente dal metodo a cui si attribuisce fiducia. Diversi valori non sono disponibili, tra cui la mediana storica del P/E. La presente analisi non dispone di un calendario delle scadenze del debito né dei ricavi per segmento, quindi non è possibile valutare i tempi di rifinanziamento né il contributo delle singole attività.