Boston Scientific Corp (BSX)

Conclusione

Boston Scientific sviluppa, produce e vende dispositivi medicali nei suoi segmenti MedSurg e Cardiovascular, inclusi stent, dispositivi per la chiusura dell'auricola atriale sinistra e dispositivi cardiaci impiantabili. Il titolo ha chiuso a 45.82 USD il 4 novembre 2026, con una capitalizzazione di mercato di 66.40 miliardi di USD.

Il verdetto è sottovalutato. Il P/E di 19.03 presenta uno sconto di -68.5% rispetto alla sua mediana decennale di 60.41, e il P/FCF di 18.32 presenta uno sconto di -62.2% rispetto alla mediana di 48.50. Il flusso di cassa scontato (DCF) fornisce 56.60 USD per azione, e il valore equo derivato dai multipli storici è 121.30 USD. La fascia di valore equo va da 71.16 a 106.74 USD con un punto medio di 88.95 USD, un margine di sicurezza del 94.1% al prezzo attuale. Il DCF inverso implica una crescita del 5.57% annuo, a fronte di una crescita dei ricavi del 15.16% annuo su cinque anni e di una crescita del flusso di cassa libero per azione del 25.09% annuo.

A sostegno del caso vi sono una conversione del flusso di cassa libero del 126.8% su cinque anni, un punteggio di Piotroski di 7 su 9 e una copertura degli interessi di 11.1x. A minacciarlo sono la stima degli utili per azione (EPS) dell'anno successivo, tagliata dell'8.0% in 90 giorni con 11 revisioni al ribasso e nessuna al rialzo negli ultimi 30 giorni, la crescita dell'EPS dell'anno successivo pari a -0.44%, e un ROIC mediano su cinque anni del 6.91%, al di sotto di un WACC di 8.93%.

Solidità finanziaria

La solidità finanziaria è grigia, poiché non vi sono dati sufficienti per una valutazione completa. La copertura degli interessi di 11.1x è buona su base consuntiva. Il current ratio, il quick ratio, il debito netto su EBITDA e il rapporto debito/patrimonio netto non sono disponibili, perché i dati sul debito e sulla liquidità della società mancano. Anche lo Z-score di Altman non è disponibile, poiché i suoi input sono assenti; il modello di Altman è stato concepito per le aziende manifatturiere, quindi sarebbe comunque una guida approssimativa per un produttore di dispositivi medicali. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.13% secondo la stima del modello di Ohlson su uno o due anni.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, sostenuta da un punteggio di Piotroski di 7 su 9, da una conversione del flusso di cassa libero superiore al 100% e da sette superamenti delle attese sugli utili negli ultimi otto trimestri. La conversione del flusso di cassa libero su base consuntiva è 103.9%, mentre il dato su cinque anni è 126.8%. Il rapporto di accrual è -3.97%. La remunerazione basata su azioni è pari all'1.52% dei ricavi, e il flusso di cassa libero dopo tale voce è di 3.31 miliardi di USD su base consuntiva. Il numero di azioni è cresciuto a un tasso composto dell'1.07% annuo su cinque anni, quindi i riacquisti non ne hanno ridotto il numero. Il M-score di Beneish non è disponibile. La sorpresa media sugli utili negli otto trimestri è 4.2%, ma le stime sono in calo: la stima dell'anno in corso è scesa del 3.7% in 90 giorni e quella dell'anno successivo dell'8.0%.

Redditività

La redditività è verde, sostenuta da margini operativi e netti nettamente superiori alle rispettive mediane decennali. Il margine lordo è 70.4% contro una mediana di 63.2%, il margine operativo è 21.1% contro 15.8%, e il margine netto è 16.6% contro 9.9%. Il ROIC su base consuntiva non è disponibile, quindi il valore ROIC meno WACC non può essere indicato. Il ROIC mediano su cinque anni è 6.91%, inferiore al WACC di 8.93%, che rappresenta il principale punto debole in questo ambito. Il ROE non è disponibile. La scomposizione DuPont per il 2025 mostra un margine netto del 14.4%, una rotazione dell'attivo di 0.46 e un moltiplicatore del patrimonio netto di 1.80, quindi la leva finanziaria contribuisce solo in modo moderato al rendimento del capitale proprio.

Crescita

La crescita è gialla, sostenuta da una forte crescita dei ricavi e dell'EPS ma frenata da una stima in calo per l'anno successivo. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto del 16.5% su tre anni, del 15.2% su cinque anni e del 10.4% su dieci anni. L'EPS è cresciuto a un tasso composto del 58.5% su tre anni. Il flusso di cassa libero per azione è cresciuto a un tasso composto del 56.8% su tre anni, del 25.1% su cinque anni e del 25.0% su dieci anni. I ricavi sono aumentati in nove dei dieci anni confrontabili. La stima di crescita dell'EPS per l'anno successivo è -0.44%, che rappresenta il punto debole di questa sezione.

Valutazione

La valutazione è verde. Rispetto alle rispettive mediane decennali, il P/E di 19.03 presenta uno sconto di -68.5% rispetto a 60.41, il P/FCF di 18.32 uno sconto di -62.2% rispetto a 48.50, e il P/S di 3.15 uno sconto di -42.1% rispetto a 5.45. L'EV/EBITDA attuale e il P/B non sono disponibili, sebbene le rispettive mediane siano 28.95 e 4.85. Il DCF fornisce 56.60 USD per azione, utilizzando un tasso di sconto dell'8.93%, una crescita del primo decennio del 10.38% e una crescita terminale del 2.5%. Il valore terminale costituisce il 58.8% di tale cifra. Il costo del debito è ipotizzato al 6.93%, non riportato. Il valore equo derivato dai multipli storici è 121.30 USD. La fascia di valore equo è un intervallo di grandezza costruito su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, e non rappresenta un obiettivo di prezzo. Il DCF inverso implica una crescita del 5.57%, a fronte di un CAGR dei ricavi su cinque anni del 15.16%, un divario indicato come -9.6%. La società non distribuisce dividendi, quindi il rendimento prospettico è 0%.

Rischi

Il rischio principale è che le stime sugli utili continuino a calare. Una crescita dell'EPS dell'anno successivo pari a -0.44% e un taglio dell'8.0% in 90 giorni indebolirebbero il caso di crescita, e il verdetto si basa sul fatto che il mercato paghi per gli utili già conseguiti. Anche i rendimenti sul capitale sono un motivo di preoccupazione: un ROIC mediano su cinque anni del 6.91%, inferiore a un WACC dell'8.93%, suggerisce che il rendimento sui nuovi investimenti potrebbe non superare il loro costo. Il DCF è sensibile alle ipotesi, dato che il valore terminale rappresenta il 58.8% del suo valore e il costo del debito è ipotizzato. Diversi dati non sono disponibili: il debito, la liquidità, il current ratio e il quick ratio, il debito netto su EBITDA, lo Z-score di Altman, il M-score di Beneish, il ROIC e il ROE su base consuntiva, e l'EV/EBITDA attuale e il P/B. Questa analisi non dispone inoltre di un piano di scadenza del debito né di una suddivisione dei ricavi per segmento, quindi non può valutare le necessità di rifinanziamento né quali linee di business trainino la crescita.