Caseys General Stores Inc (CASY)

Conclusione

Casey's General Stores gestisce negozi di vicinato negli Stati Uniti, vendendo carburante per auto insieme a pizza, cibi pronti, bevande, prodotti da tabacco e nicotina. Al prezzo di 692.13 USD del 2026-11-09, la capitalizzazione di mercato è di 25.6 miliardi di USD.

Il verdetto è sopravvalutata. Il prezzo si colloca sopra la fascia di valore equo di 317.94-476.91 USD, con un punto medio di 397.42 USD e un margine di sicurezza del -42.6%. Il rapporto prezzo/utili di 33.1 si confronta con una mediana decennale di 23.6, e il rapporto valore d'impresa/EBITDA di 19.3 con una mediana di 11.3. Il flusso di cassa scontato fornisce 388.85 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%, e il valore equo dai multipli storici è di 406.00 USD. Il flusso di cassa scontato inverso implica una crescita del 15.8% annuo, mentre la crescita dei ricavi a cinque anni è stata del 15.1% e la crescita del flusso di cassa libero per azione a cinque anni del 14.8%. Il prezzo presuppone quindi che il ritmo recente di crescita si mantenga.

A sostenere la tesi è la qualità degli utili: una conversione del flusso di cassa libero del 99.8% su cinque anni, un punteggio di Piotroski di 9 su 9 e un rendimento del capitale investito del 11.6% contro un costo medio ponderato del capitale dell'8.5%. A metterla in crisi è la valutazione stessa. Il rapporto prezzo/vendite di 1.37 si confronta con una mediana di 0.60, il premio del valore d'impresa/EBITDA rispetto alla sua mediana è del 70.8%, e il current ratio di 1.02 con un quick ratio di 0.46 lascia poco margine di liquidità.

Salute finanziaria

La salute finanziaria è verde, sostenuta da un punteggio Z di Altman di 6.09 e da un indebitamento netto/EBITDA di 1.72x, mentre il current ratio di 1.02 è solo neutro. Il quick ratio è 0.46 e il rapporto debito/patrimonio netto è 0.71. La copertura degli interessi non è disponibile perché la società non riporta le proprie spese per interessi. Il punteggio Z di Altman di 6.09 rientra nella zona di sicurezza, anche se il modello di Altman è stato concepito per le aziende manifatturiere e Casey's è un dettagliante. Il rischio di insolvenza è basso, pari a circa lo 0.55% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, con una conversione del flusso di cassa libero del 84.0% su base dodici mesi consuntivi e del 99.8% su cinque anni. Il rapporto di accrual è del -7.6%, e la remunerazione basata su azioni è pari allo 0.35% dei ricavi, lasciando un flusso di cassa libero dopo tale remunerazione di 583.81 milioni di USD. Il numero di azioni è diminuito dello 0.04% annuo su cinque anni, il che significa che i riacquisti hanno leggermente superato le emissioni. Il punteggio di Piotroski è 9 su 9. Il punteggio M di Beneish non è disponibile. La società ha superato le stime sugli utili in tutti e 8 gli ultimi trimestri, con una sorpresa media del 18.0%. Le revisioni delle stime sono leggermente negative: la stima per l'anno in corso è cambiata del -0.1% in 90 giorni e quella per l'anno successivo del -0.6%, con una crescita degli utili dell'anno successivo attesa al 10.1%.

Redditività

La redditività è verde, con ogni margine superiore alla propria mediana decennale. Il margine lordo è del 23.8% contro una mediana del 22.5%, il margine operativo del 5.9% contro il 4.3%, e il margine netto del 4.1% contro il 3.2%. Il rendimento del capitale investito del 11.6% si confronta con un costo medio ponderato del capitale dell'8.5%, dando un rendimento del capitale investito meno il costo del capitale del 3.0%, e la sua mediana a cinque anni è 11.3%. Il rendimento del patrimonio netto è 18.9%, ma la scomposizione DuPont mostra che la leva ha un ruolo reale: un margine netto del 4.1%, una rotazione dell'attivo di 1.97x e un moltiplicatore del patrimonio di 2.26x. Gran parte del rendimento del patrimonio deriva quindi dall'attività operativa, ma anche il bilancio vi contribuisce.

Crescita

La crescita è verde. La crescita composta dei ricavi è del 5.2% su tre anni, del 15.1% su cinque e del 9.4% su dieci. L'utile per azione è cresciuto del 17.2%, del 18.0% e del 12.8% negli stessi periodi. Il flusso di cassa libero per azione è cresciuto del 21.5% su tre anni, del 14.8% su cinque e del 25.4% su dieci. I ricavi sono cresciuti in 7 dei 10 anni comparabili. Il dato sui ricavi a tre anni, pari al 5.2%, è ben al di sotto di quello a cinque anni, pari al 15.1%, quindi il ritmo recente di espansione è più lento della media degli ultimi cinque anni.

Valutazione

La valutazione è rossa, e il verdetto è sopravvalutata. Rispetto alle rispettive mediane decennali, il rapporto prezzo/utili di 33.1 presenta un premio del 40.4% sulla mediana di 23.6, il valore d'impresa/EBITDA di 19.3 un premio del 70.8%, il prezzo/patrimonio netto di 6.25 un premio del 70.5%, e il prezzo/vendite di 1.37 un premio del 129.4%. Il prezzo/flusso di cassa libero di 39.4 è vicino alla sua mediana di 38.4, un premio del 2.8%. Il flusso di cassa scontato fornisce 388.85 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%, e il valore terminale ne rappresenta il 58.8%. Il flusso di cassa scontato inverso implica una crescita del 15.8%, contro una crescita dei ricavi del 15.1% e una crescita del flusso di cassa libero per azione del 14.8% su cinque anni. Il rendimento da dividendo è dello 0.34%, con un payout pari al 13.2% del flusso di cassa libero. La fascia di valore equo è una stima di ordine di grandezza basata su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, e non è un obiettivo di prezzo.

Rischi

I dati più deboli sono i premi di valutazione: un prezzo/vendite di 1.37 contro una mediana di 0.60, e un valore d'impresa/EBITDA di 19.3 contro 11.3. Se la crescita degli utili rallentasse verso il ritmo dei ricavi a tre anni, pari al 5.2%, il flusso di cassa scontato inverso suggerisce che il prezzo attuale sarebbe più difficile da giustificare. La liquidità è ridotta, con un current ratio di 1.02 e un quick ratio di 0.46, quindi un calo brusco della generazione di cassa lascerebbe poco spazio di manovra. La copertura degli interessi e il punteggio M di Beneish non sono disponibili, e la società non riporta le proprie spese per interessi, quindi il costo del debito del 6.9% utilizzato qui è un'ipotesi e non un dato riportato. L'analisi non dispone inoltre di un piano di scadenza del debito né dei ricavi per segmento, il che limita la portata delle conclusioni su liquidità e crescita.