Ulta Beauty Inc (ULTA)

Conclusione

Ulta Beauty Inc è un rivenditore statunitense specializzato in prodotti di bellezza che vende cosmetici, profumi, prodotti per capelli, skincare e prodotti per saloni attraverso negozi, shop-in-shop, il sito web e le app. Il prezzo dell'azione è 665.13 USD al 2026-11-09, con una capitalizzazione di mercato di 28.44 miliardi di USD.

Il giudizio è equo. La fascia di valore equo va da 500.45 a 750.67 USD con un punto medio di 625.56 USD, e il margine di sicurezza è -5.9% al prezzo attuale, che si colloca sopra quel punto medio. Il valore del discounted cash flow è 637.28 USD per azione, e il valore equo basato sui multipli storici è 613.84 USD. Il rapporto prezzo/utili di 23.5x si confronta con una mediana decennale di 21.7x, e EV/EBITDA di 15.8x si confronta con una mediana di 13.7x. Il DCF inverso implica una crescita del 10.3% annuo, a fronte di una crescita dei ricavi del 15.0% annuo su cinque anni e di una crescita del flusso di cassa libero per azione del 15.3% annuo nello stesso periodo. La crescita su tre anni è molto più lenta, con ricavi al 6.7% annuo.

I dati più solidi sono un ROIC del 24.7% contro un WACC dell'8.7%, uno Z-score di Altman di 7.03 e una conversione del flusso di cassa libero dell'88.2% sui dodici mesi trailing. I più deboli sono una crescita dell'EPS del 2.2% annuo su tre anni, un margine operativo del 12.6% contro una mediana decennale del 13.8% e un quick ratio di 0.20.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è verde, sostenuta da un debito netto/EBITDA di 1.19x, una copertura degli interessi di 146.2x e un current ratio di 1.35. Il quick ratio è solo 0.20 e il rapporto debito/patrimonio netto è 0.95. Lo Z-score di Altman è 7.03, all'interno della zona di sicurezza. Il modello di Altman è stato concepito per i produttori, quindi la sua lettura è solo una guida approssimativa per un rivenditore. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.5% secondo la stima del modello di Ohlson su un orizzonte da uno a due anni. Il debito è sceso del 12.2% annuo su cinque anni su base annuale, il che sostiene il bilancio.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde. La conversione del flusso di cassa libero è 88.2% su base trailing e 87.3% su cinque anni. Il rapporto di accrual è -5.4%, il che significa che gli utili in contanti superano gli utili riportati. La remunerazione basata su azioni è solo lo 0.4% dei ricavi, e il flusso di cassa libero dopo tale voce è 1.02 miliardi di USD. Il numero di azioni è calato del 4.5% annuo su cinque anni, quindi i riacquisti stanno riducendo il numero di azioni. Il punteggio di Piotroski è 5 su 8 test valutabili. Il valore dello M-score di Beneish non è disponibile. Ulta ha battuto le stime sugli utili in sette degli ultimi otto trimestri, con una sorpresa media dell'11.2%. Le stime per l'anno successivo sono state riviste al rialzo da 13 analisti e al ribasso da 4 negli ultimi 30 giorni.

Redditività

La redditività è gialla. Il margine lordo è 39.3% contro una mediana decennale del 37.5%, mentre il margine operativo è 12.6% contro una mediana del 13.8% e il margine netto è 9.3% contro una mediana del 9.7%. Il margine operativo ha un indice di stabilità del 21.9%. Il ROIC è 24.7% contro un WACC dell'8.7%, e il valore di ROIC meno WACC è 16.1%, quindi l'attività crea valore. La mediana del ROIC su cinque anni è 33.2%. Il ritorno sul capitale proprio del 45.8% è gonfiato dalla leva: la scomposizione DuPont mostra un margine netto di 9.3%, una rotazione dell'attivo di 1.77x e un moltiplicatore del patrimonio di 2.50x.

Crescita

La crescita è verde. I ricavi sono cresciuti in modo composto del 6.7% annuo su tre anni, del 15.0% su cinque anni e del 12.2% su dieci anni. I ricavi sono aumentati in nove dei dieci anni comparabili. L'EPS è cresciuto in modo composto del 2.2% su tre anni, del 52.5% su cinque anni e del 17.8% su dieci anni, quindi la crescita recente degli utili è molto più debole di quanto suggerisca il dato a cinque anni. Il flusso di cassa libero per azione è cresciuto in modo composto dell'1.6% su tre anni e del 15.3% su cinque anni. La crescita consensuale dell'EPS per l'anno successivo è 10.7%.

Valutazione

La valutazione è gialla, perché il giudizio è equo e il segnale di valutazione è neutrale. I multipli attuali si collocano sopra le mediane decennali sulla maggior parte delle misure: prezzo/utili al 23.5x contro 21.7x, un premio dell'8.4%; EV/EBITDA al 15.8x contro 13.7x, un premio del 15.3%; prezzo/flusso di cassa libero al 26.7x contro 24.5x, un premio dell'8.9%. Il rapporto prezzo/vendite è con uno sconto dell'8.3%, con 2.2x contro una mediana di 2.4x. Il valore del discounted cash flow è 637.28 USD per azione con un tasso di sconto del 9.1%, di cui il 59.0% deriva dal valore terminale. Il valore equo è una stima costruita su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita di lungo periodo limitata, e non è un obiettivo di prezzo. Il DCF inverso implica una crescita del 10.3% annuo. Ulta non distribuisce dividendi.

Rischi

Un margine operativo più debole ridurrebbe il flusso di cassa libero che sostiene il prezzo. I multipli attuali si collocano già sopra la loro storia, quindi qualsiasi rallentamento della crescita degli utili, che è stata solo del 2.2% annuo su tre anni, lascerebbe meno margine sotto il valore equo. Un quick ratio di 0.20 significa che la società dipende dalle scorte e dall'attività commerciale corrente per far fronte agli impegni a breve termine. Un peggioramento dello M-score di Beneish non è visibile qui perché il suo valore non è disponibile. Il valore del discounted cash flow dipende fortemente dal valore terminale, quindi piccole variazioni del tasso di sconto o della crescita di lungo periodo lo modificherebbero in modo considerevole. Questa analisi non dispone di un calendario delle scadenze del debito né di una ripartizione dei ricavi per segmento, quindi non può valutare il rischio di rifinanziamento né quali linee di prodotto guidano la crescita.