Roper Technologies Inc (ROP)

Conclusione

Roper Technologies sviluppa software verticali e prodotti tecnologici, con attività che spaziano dal software applicativo al software di rete e a un segmento di prodotti abilitati dalla tecnologia. Il titolo ha chiuso a 471.64 USD il 9 novembre 2026, con una capitalizzazione di mercato di 46.7 miliardi di USD.

Il verdetto è sottovalutato, con un margine di sicurezza del 39.7% a quel prezzo. La fascia di valore equo va da 527.11 a 790.67 USD, con un punto medio di 658.89 USD. Il rapporto prezzo/utili odierno di 18.0x si confronta con una mediana decennale di 36.9x, un premio di -51.2%. Il flusso di cassa scontato dà 583.10 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%, e il valore equo dai multipli storici è 734.68 USD. Il DCF inverso implica una crescita del 5.3% annuo, contro una crescita dei ricavi del 10.2% annuo in cinque anni e una crescita del flusso di cassa libero per azione del 10.6% annuo nello stesso periodo.

A sostegno del caso c'è la generazione di cassa: una conversione del flusso di cassa libero del 98.8% negli ultimi dodici mesi, otto superamenti delle stime sugli utili su otto trimestri e un margine operativo del 28.1%. Ciò che potrebbe comprometterlo è la posizione di liquidità, con un current ratio di 0.43 e un indebitamento netto di 2.14x l'EBITDA, insieme a un ritorno sul capitale investito del 9.6% che si colloca solo 1.6 punti sopra il costo del capitale.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è gialla: lo Z-score di Altman di 3.11 e la copertura degli interessi di 8.4x la sostengono, mentre il current ratio di 0.43 la appesantisce. Il quick ratio è 0.33, e il debito netto su EBITDA è 2.14x, segnalato come da monitorare piuttosto che come problema. Il rapporto debito/patrimonio è 0.51. Il modello di Altman è stato concepito per i produttori, quindi la sua zona di sicurezza è un'indicazione e non un verdetto per un'azienda di software. Il rischio di insolvenza è basso, circa lo 0.2% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni. Le passività correnti dell'azienda sono ben superiori alle attività correnti, cosa tipica delle aziende di software con ricavi differiti, ma lascia poco margine di manovra se il flusso di cassa si indebolisce.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, con una conversione del flusso di cassa libero del 98.8% negli ultimi dodici mesi e del 138.6% in cinque anni, entrambe a supporto dell'utile riportato. Gli accantonamenti sono negativi, pari a -3.05%, il che significa che gli utili in contanti superano quelli contabili. La remunerazione basata su azioni è il 2.4% dei ricavi, e il flusso di cassa libero dopo di essa è 2.36 miliardi di USD. Il numero di azioni è cresciuto di una media annua dello 0.39% in cinque anni, quindi non c'è un effetto significativo dei riacquisti. Il punteggio di Piotroski è 6 su 9, e il punteggio M di Beneish di -2.46 rientra nella fascia improbabile di manipolazione. L'azienda ha superato le attese sugli utili in tutti gli ultimi otto trimestri, in media dell'1.5%. Gli analisti hanno alzato le stime dell'anno in corso 17 volte negli ultimi 30 giorni senza tagli, e le stime dell'anno successivo mostrano una variazione a 90 giorni dell'1.5%, con 10 rialzi e 6 tagli.

Redditività

La redditività è verde. Il margine lordo del 69.7% è superiore alla sua mediana decennale del 68.3%, e il margine operativo del 28.1% è in linea con la sua mediana del 28.0%. Il margine netto del 30.7% si colloca ben al di sopra della sua mediana del 21.6%. I margini operativi sono stati stabili, con una variazione del 2.9%. Il ritorno sul capitale investito è del 9.6% contro un costo medio ponderato del capitale dell'8.0%, una lettura neutra di 1.6% sopra di esso, e la mediana quinquennale del ritorno sul capitale investito è solo 5.9%. Il ritorno sul patrimonio netto è 13.5%. La scomposizione DuPont per il 2025 mostra un margine netto del 19.4%, una rotazione delle attività di 0.23 e un moltiplicatore del patrimonio di 1.74, quindi il rendimento è trainato dai margini piuttosto che dalla leva.

Crescita

La crescita è verde. I ricavi sono cresciuti in modo composto del 13.7% annuo in tre anni, del 10.2% in cinque anni e dell'8.2% in dieci anni. Gli utili per azione sono cresciuti dell'8.6% in tre anni, del 9.7% in cinque anni e del 7.6% in dieci anni. Il flusso di cassa libero per azione è cresciuto del 54.9% annuo in tre anni, ma il tasso quinquennale del 10.6% è la guida più stabile. I ricavi sono aumentati in otto degli ultimi dieci anni. Gli analisti prevedono una crescita degli utili per azione del 10.0% l'anno prossimo, in linea con il track record quinquennale.

Valutazione

La valutazione è verde. Il rapporto prezzo/utili di 18.0x rappresenta un premio di -51.2% rispetto alla sua mediana decennale di 36.9x, il rapporto EV/EBITDA di 12.8x è inferiore del -42.7% alla sua mediana di 22.3x, e il rapporto prezzo/flusso di cassa libero di 18.3x è inferiore del -28.7% alla sua mediana di 25.6x. Il rapporto prezzo/ricavi di 5.5x è inferiore del -27.4% alla sua mediana di 7.6x, e il rapporto prezzo/patrimonio contabile di 2.4x è inferiore del -35.8% alla sua mediana di 3.8x. Il flusso di cassa scontato dà 583.10 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%, con il 58.8% del valore che deriva dal valore terminale. Il DCF inverso implica una crescita del 5.3%, contro una crescita quinquennale dei ricavi del 10.2%. Il valore equo è un ordine di grandezza costruito su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è 0.79%, con un payout pari al 14.5% del flusso di cassa libero.

Rischi

Il dato più debole è il current ratio di 0.43, che significa che le obbligazioni a breve termine sono grandi rispetto alle attività liquide; un rallentamento nell'incasso dei crediti stringerebbe rapidamente questa posizione. Un indebitamento netto di 2.14x l'EBITDA lascia meno spazio per assorbire utili più deboli o costi di finanziamento più elevati. Un ritorno sul capitale investito solo 1.6 punti sopra il costo del capitale significa che qualsiasi calo dei margini o aumento del fabbisogno di capitale ridurrebbe il valore creato. Il flusso di cassa scontato dipende fortemente dal valore terminale, che rappresenta il 58.8% del risultato, quindi va letto con cautela. L'azienda non riporta un piano di scadenza del debito né i ricavi per segmento, quindi il rischio di rifinanziamento e l'andamento dei segmenti non possono essere valutati. L'analisi si basa sui dati sopra indicati e non copre eventi aziendali successivi alle date cui essi si riferiscono.