Dupont De Nemours Inc (DD)

Conclusione

DuPont de Nemours è una società statunitense che fornisce materiali e soluzioni speciali, tra cui sistemi di filtrazione e separazione dell'acqua, TYVEK e altri componenti ingegnerizzati, nonché prodotti per clienti dell'edilizia e industriali. Il 2026-11-09 il prezzo azionario era 155.14 USD, con una capitalizzazione di mercato di 20.56 billion USD.

Il verdetto è sopravvalutata. La fascia di valore equo va da 52.99 a 79.50 USD con un punto medio di 66.25 USD, con un margine di sicurezza di -57.3% al prezzo attuale. Il P/E di 68.3x si confronta con una mediana decennale di 11.0x, e l'EV/EBITDA di 17.0x con una mediana di 8.9x. Il DCF fornisce 72.46 USD per azione con un tasso di sconto del 10.37%, e il valore equo derivante dai multipli storici è 60.03 USD. Il DCF inverso implica una crescita dell'11.1% annuo, mentre i ricavi si sono ridotti con un tasso composto a cinque anni di -13.7% e il free cash flow per azione di -7.7%.

I dati più solidi sono il debito netto su EBITDA di 1.1x, un punteggio Beneish M di -3.03 che indica una manipolazione improbabile, e otto superamenti delle stime di utile in otto trimestri. I più deboli sono il ROIC del 2.9% a fronte di un WACC del 9.5%, uno Z-score di Altman di 0.68 e una crescita composta dei ricavi a cinque anni di -13.7%.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è gialla: il debito netto su EBITDA di 1.1x e un current ratio di 2.36 la sostengono, mentre lo Z-score di Altman di 0.68 e la copertura degli interessi di 3.68x la penalizzano. Il quick ratio è 1.68 e il rapporto debito/patrimonio netto è 0.23. Lo Z-score di Altman ricade nella zona di distress, ma quel modello è stato concepito per i produttori, quindi è solo una guida approssimativa in questo caso. Rischio di insolvenza: basso, circa 0.2% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni, sulla base dei dati annuali al 2025-12-31.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è gialla. La conversione del free cash flow è 293.4% su base consuntiva ma solo 22.1% su cinque anni, il che rende le cifre di un singolo anno difficili da considerare affidabili. Il rapporto di accrual di -7.5% e la compensazione basata su azioni pari allo 0.5% dei ricavi sostengono la qualità degli utili. Il free cash flow dopo la compensazione azionaria è 846 million USD. Il numero di azioni si è ridotto con un tasso composto del 10.6% annuo nell'arco di cinque anni, il che riflette i riacquisti. Il punteggio di Piotroski è 5 su 9, e il punteggio Beneish M di -3.03 è considerato improbabile. La società ha superato le stime in tutti gli otto trimestri, con una sorpresa media del 10.0%. Le stime per l'anno prossimo implicano una crescita del 9.25%, sebbene la variazione a 90 giorni sia solo 1.19%.

Redditività

La redditività è gialla. Il margine lordo del 34.5% si colloca sopra la sua mediana decennale del 30.2%, mentre il margine operativo del 13.4% è vicino alla mediana del 13.6% e il margine netto del 4.3% è vicino alla mediana del 4.6%. La preoccupazione principale riguarda i rendimenti: un ROIC del 2.9% a fronte di un WACC del 9.5% dà un divario di -6.6%, che il modello classifica come distruzione di valore. La mediana del ROIC a cinque anni è 3.5%. Il ROE è 2.2%. La scomposizione DuPont annuale mostra un moltiplicatore del patrimonio di 1.55, una rotazione dell'attivo di 0.32 e un margine netto di -11.4% per il 2025, quindi il rendimento basso non è gonfiato dalla leva finanziaria.

Crescita

La crescita è rossa. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto di -19.3% su tre anni, -13.7% su cinque anni e -17.8% su dieci anni. I ricavi sono aumentati in soli 3 degli ultimi 10 anni. Il free cash flow per azione è diminuito con un tasso annuo di -7.7% su cinque anni e -1.6% su dieci. Un tasso di crescita composto dell'EPS non è disponibile, quindi il lettore non può confrontare la crescita degli utili negli stessi periodi. Il consenso per l'anno prossimo indica una crescita dell'EPS del 9.25%, una brusca inversione rispetto al trend di lungo periodo.

Valutazione

La valutazione è rossa. Il P/E di 68.3x rappresenta un premio del 521.1% rispetto alla sua mediana decennale di 11.0x. L'EV/EBITDA di 17.0x è un premio del 92.1% rispetto a 8.9x, il prezzo su free cash flow di 23.3x è superiore del 135.5% a 9.9x, il prezzo sulle vendite di 2.9x è superiore del 158.4% a 1.1x, e il prezzo sul valore contabile di 1.5x è superiore del 174.6% a 0.6x. Il DCF fornisce 72.46 USD per azione con un tasso di sconto del 10.37% e un tasso di crescita terminale del 2.5%. Il DCF inverso implica una crescita dell'11.1% a fronte di una crescita dei ricavi a cinque anni di -13.7%. La fascia di valore equo poggia su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, quindi rappresenta un ordine di grandezza piuttosto che un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è 1.6% e il payout sul free cash flow è 36.8%.

Rischi

Un ROIC del 2.9% inferiore a un WACC del 9.5% significa che ogni dollaro investito rende oggi meno del suo costo, quindi la crescita aggiunge poco valore finché i rendimenti non migliorano. Uno Z-score di Altman di 0.68 nella zona di distress, unito a una copertura degli interessi di 3.68x, lascia poco margine se gli utili dovessero calare ulteriormente. I ricavi si sono ridotti su tre, cinque e dieci anni, e il prezzo attuale implica una crescita dell'11.1%, quindi un ulteriore calo amplierebbe il divario tra prezzo e valore equo. Il DCF dipende dal valore terminale per il 46.1% del suo risultato. Non disponibili: la crescita composta dell'EPS, e l'analisi non dispone di un calendario delle scadenze del debito né di una ripartizione dei ricavi per segmento, quindi non è possibile valutare i tempi di rifinanziamento né i fattori alla base del calo dei ricavi.