International Flavors & Fragrances Inc (IFF)

Conclusione

International Flavors & Fragrances produce aromi, ingredienti alimentari, prodotti per la salute e le bioscienze, e profumi per i mercati alimentare, delle bevande, della cura della persona e della casa. A 84.43 USD il 9 novembre 2026, la società ha una capitalizzazione di mercato di 21.1 billion USD e un valore d'impresa di 27.7 billion USD.

Il verdetto è sopravvalutata. Il P/E di 108.4 e l'EV/EBITDA di 23.1 sono elevati, e il rapporto prezzo/ricavi di 2.29 si colloca sopra la sua mediana decennale di 1.93. Il DCF dà 53.80 USD per azione. La fascia di valore equo va da 51.52 a 77.27 USD con un punto medio di 64.39 USD, e il margine di sicurezza è del -23.7% al prezzo attuale. Il valore equo derivato dai multipli storici è 74.99 USD. Il DCF inverso implica una crescita dei ricavi del 18.8% annuo, contro una crescita dei ricavi del 16.5% nei cinque anni, mentre il free cash flow per azione è calato del 26.3% annuo nello stesso periodo.

Ciò che sostiene il caso: i ricavi sono cresciuti del 16.5% annuo in cinque anni e in 7 degli ultimi 10 anni comparabili, il current ratio è 1.87, e il Beneish M-score di -2.59 indica un caso improbabile di manipolazione degli utili. Ciò che lo indebolirebbe: debito netto/EBITDA di 5.45, copertura degli interessi di 1.87 e ROIC dell'1.38% contro un WACC del 7.96%. Il numero di azioni è anche cresciuto del 17.6% annuo in cinque anni, diluendo ciascun azionista.

Solidità finanziaria

La solidità finanziaria è rossa: il current ratio di 1.87 la sostiene, mentre il debito netto/EBITDA di 5.45 e la copertura degli interessi di 1.87 la frenano. Il quick ratio è 0.44 e il rapporto debito/patrimonio netto è 0.51. L'Altman Z-score è 1.53, nella zona di distress. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.5% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni, sulla base dei dati al 31 dicembre 2025. Una stima bassa di un singolo modello non compensa i deboli indicatori di leva e copertura sopra riportati, che sono la principale pressione sul bilancio. Il debito della società è elevato rispetto agli utili, quindi ogni calo del reddito operativo lascerebbe meno margine per coprire gli interessi.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è gialla. Il Beneish M-score di -2.59 indica una manipolazione improbabile, e la conversione del free cash flow di 2.56x negli ultimi dodici mesi è solida. La conversione del free cash flow su cinque anni non è disponibile. L'accrual ratio è -4.5%, e la compensazione basata su azioni è pari allo 0.94% dei ricavi, lasciando 412 million USD di free cash flow dopo di essa. Il punteggio di Piotroski è 6 su 9. Il numero di azioni in cinque anni è cresciuto del 17.6% annuo, il che indica diluizione piuttosto che riacquisti. Sette degli ultimi otto trimestri hanno superato le stime, con una sorpresa media del 6.2%. Le revisioni delle stime sono negative: la stima dell'anno in corso è in calo del 29.7% in 90 giorni, e quella dell'anno successivo del 18.1%, con quattro revisioni al ribasso e due al rialzo negli ultimi 30 giorni.

Redditività

La redditività è rossa. Il ROIC dell'1.38% è ben al di sotto di un WACC del 7.96%, con un ROIC meno WACC di -6.58%, quindi l'impresa oggi rende sul proprio capitale meno di quanto questo capitale costi. La mediana quinquennale del ROIC è -0.72%. Il margine lordo è 38.87% contro una mediana decennale di 38.60%, ma il margine operativo del 7.70% è sotto la sua mediana di 9.43%, e il margine netto del 2.11% è sotto la sua mediana di 4.74%. La stabilità del margine operativo è 1.78. Il ROE è 1.47%, e la leva non lo gonfia: la scomposizione DuPont 2025 mostra un margine netto di -3.31%, una rotazione dell'attivo di 0.43 e un moltiplicatore del patrimonio di 1.80. L'aliquota fiscale è ipotizzata al 21%.

Crescita

La crescita è verde. I ricavi sono cresciuti composti del 16.5% in cinque anni e del 13.7% in dieci, ma il tasso composto su tre anni è -4.3%. I ricavi sono cresciuti in 7 degli ultimi 10 anni comparabili. Il free cash flow per azione è calato a un tasso composto del 26.3% in cinque anni e del 14.0% in dieci. Il tasso di crescita composta dell'EPS non è disponibile. Gli analisti si attendono una crescita dell'EPS del 24.6% per l'anno prossimo, ma le revisioni di tale stima sono state negative.

Valutazione

La valutazione è rossa. Il P/E di 108.4, l'EV/EBITDA di 23.1 e il P/FCF di 42.4 sono elevati, e le loro mediane decennali non sono disponibili. Il rapporto prezzo/ricavi di 2.29 è superiore del 18.5% alla sua mediana decennale di 1.93, e il rapporto prezzo/patrimonio netto di 1.59 è superiore del 7.2% alla sua mediana di 1.49. Il rendimento del free cash flow è 2.36% e il rendimento degli utili è 0.92%. Il DCF dà 53.80 USD per azione con un tasso di sconto del 9.28%, una crescita quinquennale del 16.5% e una crescita terminale del 2.5%. La fascia di valore equo va da 51.52 a 77.27 USD, con un punto medio di 64.39 USD e un margine di sicurezza del -23.7% a un prezzo di 84.43 USD. Il DCF inverso implica una crescita del 18.8%, contro una crescita dei ricavi del 16.5% realizzata in cinque anni. Il valore equo è una stima di ordine di grandezza costruita su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, non un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è 1.93% e il payout sul free cash flow è 82.0%.

Rischi

I dati più deboli colpirebbero il business in modi diversi. Il debito netto/EBITDA di 5.45 e la copertura degli interessi di 1.87 significano che il pagamento degli interessi assorbe gran parte del reddito operativo. Un ROIC inferiore al WACC significa che i nuovi investimenti oggi rendono meno di quanto costano. La crescita del numero di azioni del 17.6% annuo diluisce ciascun titolare, e le revisioni negative delle stime suggeriscono aspettative più basse sugli utili. Diversi valori non sono disponibili: le mediane decennali di P/E, EV/EBITDA e P/FCF, la conversione del free cash flow quinquennale e il tasso di crescita composta dell'EPS. Questa analisi non dispone di un piano di scadenza del debito né dei ricavi per segmento, quindi non può indicare quando il debito scade né quali parti del business trainano la crescita. Un dato storico di prezzo è stato scartato dalla serie.