International Flavors & Fragrances Inc (IFF)

Conclusión

International Flavors & Fragrances fabrica saborizantes, ingredientes alimentarios, productos para salud y biociencias, y fragancias para los mercados de alimentos, bebidas, cuidado personal y hogar. Con un precio de 84.43 USD al 9 de noviembre de 2026, la compañía tiene una capitalización bursátil de 21.1 mil millones de USD y un valor empresarial de 27.7 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. El P/E de 108.4 y el EV/EBITDA de 23.1 son altos, y la razón precio-ventas de 2.29 se sitúa por encima de su mediana de diez años de 1.93. El DCF da 53.80 USD por acción. La banda de valor razonable va de 51.52 a 77.27 USD con un punto medio de 64.39 USD, y el margen de seguridad es de -23.7% al precio actual. El valor razonable según múltiplos históricos es de 74.99 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de ingresos de 18.8% anual, frente a un crecimiento de ingresos de 16.5% en cinco años, mientras que el flujo de caja libre por acción cayó 26.3% anual en el mismo periodo.

Lo que sostiene el caso: los ingresos crecieron 16.5% anual en cinco años y en 7 de los últimos 10 años comparables, la razón corriente es de 1.87, y el puntaje M de Beneish de -2.59 apunta a un caso poco probable de manipulación de resultados. Lo que lo rompería: deuda neta sobre EBITDA de 5.45, cobertura de intereses de 1.87, y ROIC de 1.38% frente a un WACC de 7.96%. El número de acciones también creció 17.6% anual en cinco años, lo que diluye a cada accionista.

Salud financiera

La solidez financiera está en rojo: la razón corriente de 1.87 la sostiene, mientras que la deuda neta sobre EBITDA de 5.45 y la cobertura de intereses de 1.87 la presionan a la baja. La razón rápida es de 0.44 y la deuda sobre patrimonio es de 0.51. El puntaje Z de Altman es de 1.53, en la zona de estrés. Riesgo de insolvencia: bajo, cerca de 0.5% según la estimación del modelo de Ohlson para uno a dos años, con base en cifras al 31 de diciembre de 2025. Una estimación baja de un solo modelo no compensa las débiles cifras de apalancamiento y cobertura señaladas arriba, que son la principal presión sobre el balance. La deuda de la compañía es grande en relación con sus utilidades, por lo que cualquier caída en el resultado operativo dejaría menos margen para cubrir los intereses.

Calidad de las utilidades

La calidad de las utilidades está en amarillo. El puntaje M de Beneish de -2.59 se lee como manipulación poco probable, y la conversión de flujo de caja libre de 2.56x en los últimos doce meses es sólida. La conversión de flujo de caja libre a cinco años no está disponible. La razón de devengos es de -4.5%, y la compensación basada en acciones equivale a 0.94% de los ingresos, dejando 412 millones de USD de flujo de caja libre después de ella. El puntaje de Piotroski es de 6 de 9. El número de acciones en cinco años ha crecido 17.6% anual, lo que apunta a dilución más que a recompras. Siete de los últimos ocho trimestres superaron las estimaciones, con una sorpresa promedio de 6.2%. Las revisiones de estimaciones son negativas: la estimación del año en curso bajó 29.7% en 90 días, y la del año siguiente bajó 18.1%, con cuatro revisiones a la baja y dos al alza en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad está en rojo. El ROIC de 1.38% se sitúa muy por debajo de un WACC de 7.96%, con un ROIC menos WACC de -6.58%, de modo que el negocio actualmente gana menos sobre su capital de lo que cuesta ese capital. El ROIC mediano de cinco años es de -0.72%. El margen bruto es de 38.87% frente a una mediana de diez años de 38.60%, pero el margen operativo de 7.70% está por debajo de su mediana de 9.43%, y el margen neto de 2.11% está por debajo de su mediana de 4.74%. La estabilidad del margen operativo es de 1.78. El ROE es de 1.47%, y el apalancamiento no lo infla: la descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto de -3.31%, una rotación de activos de 0.43 y un multiplicador de capital de 1.80. La tasa de impuesto se supone en 21%.

Crecimiento

El crecimiento está en verde. Los ingresos se compusieron a 16.5% en cinco años y 13.7% en diez años, pero la tasa compuesta de tres años es de -4.3%. Los ingresos crecieron en 7 de 10 años comparables. El flujo de caja libre por acción cayó a una tasa compuesta de 26.3% en cinco años y 14.0% en diez. La tasa de crecimiento compuesto de la UPA no está disponible. Los analistas esperan que la UPA del próximo año crezca 24.6%, pero las revisiones de esa estimación han sido negativas.

Valoración

La valoración está en rojo. El P/E de 108.4, el EV/EBITDA de 23.1 y el P/FCF de 42.4 son altos, y sus medianas de diez años no están disponibles. La razón precio-ventas de 2.29 está 18.5% por encima de su mediana de diez años de 1.93, y la razón precio-valor en libros de 1.59 está 7.2% por encima de su mediana de 1.49. El rendimiento del flujo de caja libre es de 2.36% y el rendimiento de las utilidades es de 0.92%. El DCF da 53.80 USD por acción con una tasa de descuento de 9.28%, crecimiento de cinco años de 16.5% y crecimiento terminal de 2.5%. La banda de valor razonable va de 51.52 a 77.27 USD, con un punto medio de 64.39 USD y un margen de seguridad de -23.7% a un precio de 84.43 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de 18.8%, frente al crecimiento de ingresos de 16.5% logrado en cinco años. El valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, que incluyen una prima de riesgo de capital de 5% y un crecimiento acotado, y no es un precio objetivo. El rendimiento por dividendo es de 1.93% y el pago sobre flujo de caja libre es de 82.0%.

Riesgos

Las cifras más débiles golpearían al negocio cada una de forma distinta. La deuda neta sobre EBITDA de 5.45 y la cobertura de intereses de 1.87 significan que los pagos de intereses absorben buena parte del resultado operativo. Un ROIC por debajo del WACC significa que la nueva inversión actualmente rinde menos de lo que cuesta. El crecimiento del número de acciones de 17.6% anual diluye a cada tenedor, y las revisiones negativas de estimaciones sugieren expectativas más bajas para las utilidades. Varios valores no están disponibles: las medianas de diez años de P/E, EV/EBITDA y P/FCF, la conversión de flujo de caja libre a cinco años y la tasa de crecimiento compuesto de la UPA. Este análisis no tiene un calendario de vencimiento de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no puede mostrar cuándo vence la deuda ni qué partes del negocio impulsan el crecimiento. Se descartó un punto de datos históricos del historial de precios.