The Kraft Heinz Company (KHC)

Conclusione

The Kraft Heinz Company produce e commercializza prodotti alimentari e bevande, tra cui condimenti, formaggi, pasti surgelati, caffè e salumi, sotto marchi come Kraft, Heinz, Oscar Mayer e Philadelphia. A 24.42 USD al 2026-11-09, le azioni hanno una capitalizzazione di mercato di 28.9 miliardi USD e un valore d'impresa di 45.0 miliardi USD.

Il verdetto è sottovalutata. La fascia di valore equo va da 30.16 a 45.24 USD, con un punto medio di 37.70 USD e un margine di sicurezza del 54.4% al prezzo attuale. Il rapporto prezzo/free cash flow di 8.2 si confronta con una mediana decennale di 11.8, e il prezzo/vendite di 1.2 con 1.7. Il DCF indica 40.27 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%. Il DCF inverso implica una crescita annua del -6.2%, mentre i ricavi si sono ridotti dell'1.0% annuo negli ultimi cinque anni, quindi il prezzo presuppone che questo calo prosegua.

I sostegni più solidi sono una conversione del free cash flow a cinque anni di 5.05, un rendimento del free cash flow del 12.2% e otto superamenti consecutivi delle stime sugli utili, con una sorpresa media del 9.9%. I dati più deboli sono uno Z-score di Altman di 0.52, una copertura degli interessi di -4.43 e un margine operativo del -13.4% contro una mediana decennale del 12.8%. Il ritorno sul capitale investito del -4.7% a fronte di un WACC del 7.0% è il segnale più chiaro che l'attività oggi rende meno del proprio costo del capitale.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è rossa, perché lo Z-score di Altman, il rapporto debito netto/EBITDA e la copertura degli interessi sono valutati negativamente, mentre il current ratio è neutro. Il current ratio è 1.02 e il quick ratio 0.48 al 2026-09-30, e il rapporto debito/patrimonio netto è 0.50. Il valore del debito netto/EBITDA non è disponibile. La copertura degli interessi è -4.43 su base dodici mesi, perché la società riporta un EBITDA negativo e il risultato operativo non copre gli interessi. Lo Z-score di Altman è 0.52, nella zona di distress; il modello è stato concepito per i produttori, e la società è un produttore, quindi la lettura è applicabile. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.5% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, sostenuta da una conversione del free cash flow a cinque anni di 5.05 e da un rapporto di accrual del -12.1%, il che significa che la generazione di cassa supera gli utili riportati. Il free cash flow al netto della remunerazione in azioni è 3.43 miliardi USD su base dodici mesi, e la remunerazione in azioni equivale allo 0.4% dei ricavi. Il numero di azioni è diminuito a un tasso composto dello 0.7% in cinque anni, coerente con i riacquisti. Il punteggio di Piotroski è 5 su 9. Il valore della conversione del free cash flow su base dodici mesi e il punteggio M di Beneish non sono disponibili. La società ha superato le stime sugli utili in tutti e otto gli ultimi trimestri, in media del 9.9%. Le revisioni delle stime sono deboli: la stima dell'anno successivo è scesa dell'1.5% in 90 giorni, con sette revisioni al ribasso e nessuna al rialzo negli ultimi 30 giorni.

Redditività

La redditività è rossa. Il margine operativo è del -13.4% contro una mediana decennale del 12.8%, e il margine netto è del -14.0% contro una mediana dell'8.3%. Il margine lordo del 33.5% è vicino alla sua mediana del 33.7%, quindi la pressione si colloca sotto la linea del profitto lordo. La stabilità del margine operativo è 3.10 sui dati annuali. Il ritorno sul capitale investito è del -4.7% contro un WACC del 7.0%, un ROIC meno WACC di -11.6%, e la sua mediana a cinque anni è 4.4%. La scomposizione DuPont del 2025 mostra un margine netto del -23.4%, una rotazione dell'attivo di 0.31 e un moltiplicatore del patrimonio di 1.96. Il ritorno sul patrimonio netto è del -9.6%, quindi la leva non migliora il risultato.

Crescita

La crescita è rossa. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto del -2.0% in tre anni e del -1.0% in cinque anni, mentre il tasso decennale è 3.1%. I ricavi sono aumentati in 5 dei 10 anni comparabili. Il free cash flow per azione è cresciuto del 34.9% annuo in tre anni, ma è sceso del 2.7% in cinque anni e è salito del 2.9% in dieci. La crescita stimata per l'anno successivo è -1.7%. Il calo dei ricavi su cinque anni è la tendenza più affidabile, e il rimbalzo del free cash flow su tre anni non la compensa secondo i dati della stessa società.

Valutazione

La valutazione è verde. Rispetto alle proprie mediane decennali, il rapporto prezzo/free cash flow è 8.2 contro 11.8 (un premio del -30.7%), il prezzo/vendite è 1.2 contro 1.7 (un premio del -30.5%) e il prezzo/valore contabile è 0.80 contro 0.89 (un premio del -9.7%). Il rapporto prezzo/utili e EV/EBITDA non sono leggibili ai livelli attuali perché utili ed EBITDA sono negativi; le loro mediane sono 18.9 e 14.6. Il rendimento del free cash flow è 12.2%. Il DCF indica 40.27 USD per azione, usando un tasso di sconto dell'8.9%, nessuna crescita nella prima fase e una crescita terminale del 2.5%. Il valore terminale rappresenta il 53% di tale cifra. Il valore equo dai multipli storici è 35.13 USD. Il DCF inverso implica una crescita del -6.2% contro una crescita dei ricavi a cinque anni dell'-1.0%. È ipotizzata un'aliquota fiscale del 21%. Il rendimento da dividendo è 6.6%, e il payout sul free cash flow è 53.7%. Il valore equo è una stima di ordine di grandezza costruita su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo.

Rischi

Ogni dato debole ha una conseguenza concreta. Una copertura degli interessi di -4.43 significa che il risultato operativo non copre gli interessi, quindi lo stato patrimoniale dipende dal flusso di cassa e dal rifinanziamento. Lo Z-score di Altman di 0.52 indica distress, mentre la stima di Ohlson di basso rischio di insolvenza va nella direzione opposta, e i due dati andrebbero valutati insieme. Un ritorno sul capitale investito del -4.7%, inferiore a un WACC del 7.0%, significa che l'attività oggi distrugge valore. Le stime in calo per l'anno successivo potrebbero ridurre il flusso di cassa su cui poggia la valutazione. Non disponibili: la conversione del free cash flow su base dodici mesi, il valore del debito netto/EBITDA, il punteggio M di Beneish e il rapporto prezzo/utili e EV/EBITDA attuali. Questa analisi non dispone di un piano di scadenza del debito né dei ricavi per segmento, quindi non può indicare quando il debito scade o quali linee di prodotto guidano il calo.