Kroger Company (KR)

Conclusione

Kroger Company è una catena statunitense di alimentari e farmacie, fondata nel 1883 e con sede a Cincinnati. Gestisce punti vendita combinati alimentari e farmaceutici, supermercati multireparto e marketplace, magazzini a prezzi d'impatto, stazioni di rifornimento e piattaforme online. Al 2026-11-09 il prezzo è di 68.01 USD e la sua capitalizzazione di mercato è di 40.2 billion USD.

Il verdetto è sopravvalutata. Il rapporto prezzo/utili è 37.0 contro una mediana decennale di 15.3, il rapporto valore d'impresa/EBITDA è 11.3 contro 7.8 e il rapporto prezzo/valore contabile è 6.9 contro 3.6. Il DCF dà 58.56 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%. Il fair value dai multipli storici è 35.35 USD. La fascia di fair value va da 37.57 a 56.35 USD con un punto medio di 46.96 USD, un margine di sicurezza di -30.9% al prezzo attuale. Il DCF inverso implica una crescita del 4.9% annuo, mentre i ricavi sono cresciuti del 2.2% annuo in cinque anni e il free cash flow per azione del 0.2% annuo nello stesso periodo.

Ciò che sostiene il caso è la conversione del free cash flow pari a 2.09x su base trailing, un punteggio di Piotroski di 7 su 9 e un numero di azioni diminuito del 3.5% annuo in cinque anni. Ciò che potrebbe comprometterlo sono il rapporto debito netto/EBITDA di 4.05x, un current ratio di 0.70 e un ritorno sul capitale investito del 6.0% contro un costo medio ponderato del capitale del 7.1%. L'utile per azione è inoltre calato del 14.1% annuo in cinque anni, quindi il prezzo dipende da una ripresa che la storia recente non mostra ancora.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è rossa, frenata da leva e liquidità: il rapporto debito netto/EBITDA di 4.05x e il current ratio di 0.70 sono entrambi valutati come negativi, e il quick ratio è 0.21. Il rapporto debito/patrimonio netto è 4.14 e la copertura degli interessi è 3.03x, valutata come neutrale. Lo Z-score di Altman di 4.42 rientra nella zona sicura, anche se il modello di Altman è stato concepito per le aziende manifatturiere e Kroger è un retailer. Rischio di insolvenza: medio, circa il 4.0% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni. Una quota elevata del bilancio è finanziata con debito, quindi la società dipende da una generazione di cassa costante per servirlo.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde. La conversione del free cash flow è 2.09x su base trailing e 1.32x in cinque anni, e il rapporto di accrual di -0.12 suggerisce che gli utili in cassa superano l'utile contabile. Le compensazioni basate su azioni sono solo lo 0.12% dei ricavi, e il free cash flow dopo di esse è 2.1 billion USD. Il numero di azioni è diminuito del 3.5% annuo in cinque anni, il che indica riacquisti. Il punteggio di Piotroski è 7 su 9. Il M-score di Beneish non è disponibile. La società ha superato le attese sugli utili in 6 degli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media del 2.6%. Gli analisti hanno tagliato le stime per l'anno prossimo: 9 revisioni al ribasso contro 2 al rialzo negli ultimi 30 giorni.

Redditività

La redditività è gialla. Il margine lordo del 23.1% è superiore alla sua mediana decennale del 22.3%, mentre il margine operativo dell'1.4% è inferiore alla sua mediana del 2.1% e il margine netto dello 0.7% è inferiore alla sua mediana dell'1.5%. Il ritorno sul capitale investito è 6.0% contro un costo medio ponderato del capitale del 7.1%, una differenza di -1.1%, valutata come neutrale. La mediana quinquennale del ritorno sul capitale investito è 10.1%. Il ritorno sul patrimonio netto del 18.6% è gonfiato dalla leva. La scomposizione DuPont mostra un margine netto dello 0.69%, una rotazione dell'attivo di 2.96x e un moltiplicatore del patrimonio di 8.4x, quindi gran parte del rendimento deriva dal debito e dalla rapida rotazione del capitale piuttosto che dal margine.

Crescita

La crescita è gialla. La crescita composta dei ricavi è -0.1% in tre anni, 2.2% in cinque anni e 3.0% in dieci anni, e i ricavi sono cresciuti in 8 degli ultimi 10 anni. La crescita composta dell'utile per azione è -20.5% in tre anni, -14.1% in cinque anni e -2.9% in dieci anni. Il free cash flow per azione è cresciuto del 44.5% annuo in tre anni ma solo dello 0.2% in cinque anni e del 12.3% in dieci, quindi il recente rimbalzo segue un periodo intermedio debole. Il consenso prevede una crescita degli utili per l'anno prossimo del 5.5%.

Valutazione

La valutazione è rossa. Il rapporto prezzo/utili di 37.0 è superiore del 141.6% alla sua mediana decennale di 15.3. Il rapporto valore d'impresa/EBITDA di 11.3 è superiore del 45.7% alla sua mediana di 7.8, il rapporto prezzo/valore contabile di 6.9 è superiore del 92.4% alla sua mediana di 3.6, e il rapporto prezzo/free cash flow di 17.7 è superiore del 9.7% alla sua mediana di 16.1. Il DCF dà 58.56 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%, con una crescita del 3.0% nella prima fase e del 2.5% nella fase terminale. Il fair value dai multipli storici è 35.35 USD. La fascia di fair value va da 37.57 a 56.35 USD con un punto medio di 46.96 USD, un margine di sicurezza di -30.9%. Queste cifre si basano su ipotesi fisse, come un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, quindi rappresentano un ordine di grandezza e non un obiettivo di prezzo. Il DCF inverso implica una crescita del 4.9% annuo contro una crescita dei ricavi del 2.2% e una crescita del free cash flow per azione dello 0.2% in cinque anni. Il rendimento da dividendo è 2.2% e il payout sul free cash flow è 39.4%.

Rischi

I numeri più deboli aggiungerebbero ciascuno pressione se peggiorassero. Il rapporto debito netto/EBITDA di 4.05x lascia poco margine a un calo degli utili prima che il servizio del debito diventi più difficile. Un current ratio di 0.70 significa che le obbligazioni a breve superano le attività liquide, quindi la società dipende dal flusso di cassa per farvi fronte. Un ritorno sul capitale investito del 6.0%, inferiore a un costo del capitale del 7.1%, significa che la crescita al momento aggiunge poco valore, e le stime in calo per l'anno prossimo indicano ulteriore pressione. Il M-score di Beneish non è disponibile, e il calendario delle scadenze del debito e i ricavi per segmento non sono inclusi, quindi il rischio di rifinanziamento del debito e la performance delle singole linee di business non possono essere valutati. Questa analisi si basa solo sui dati forniti e non copre eventi successivi alle date indicate.