Applied Materials Inc (AMAT)

Conclusión

Applied Materials diseña y vende equipos de fabricación de semiconductores, sistemas de ingeniería de materiales y servicios relacionados para fabricantes de chips, a través de sus segmentos Semiconductor Systems y Applied Global Services. El 2026-11-09, el precio de la acción es de 370.55 USD y la capitalización bursátil es de 294.1 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. La banda de valor razonable va de 128.78 a 193.17 USD, con un punto medio de 160.97 USD, y el margen de seguridad es de -56.6% al precio actual, por lo que el precio se sitúa por encima de toda la banda. Frente a sus propias medianas de diez años, la relación precio-beneficio es de 31.7 frente a 20.4 y el valor empresa sobre EBITDA es de 25.3 frente a 15.4. El DCF da 95.79 USD por acción con una tasa de descuento del 13.24%, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 226.16 USD. El DCF inverso implica un crecimiento anual del 29.3%, mientras que los ingresos han crecido a una tasa compuesta del 10.5% y el flujo de caja libre por acción al 14.0% en cinco años.

Lo que sostiene el caso: una rentabilidad sobre el capital invertido del 35.0% frente a un WACC del 13.0%, un margen operativo del 30.5% y caja neta, con deuda neta sobre EBITDA de -0.16. Lo que lo pondría en duda: una relación precio-flujo de caja libre de 52.3 frente a una mediana de 19.4, una conversión de flujo de caja libre de los últimos doce meses del 60.6% frente al 90.2% en cinco años, y un crecimiento de ingresos de solo el 3.2% en tres años.

Salud financiera

La salud financiera es verde: los cuatro controles se evalúan como buenos. El ratio de liquidez corriente es 2.42 y el ratio de prueba ácida 1.63, la empresa tiene caja neta con deuda neta sobre EBITDA de -0.16, la deuda sobre patrimonio es 0.29 y la cobertura de intereses es de 39.7x en base de los últimos doce meses. La puntuación Z de Altman es 13.78, en la zona segura. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, y esta empresa lo es, por lo que es aplicable. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor del 0.05% según la estimación del modelo de Ohlson para uno a dos años, con cifras a octubre de 2025.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, con tres señales buenas y una neutral. La conversión de flujo de caja libre es del 60.6% en base de los últimos doce meses y del 90.2% en cinco años, y el flujo de caja libre después de la compensación basada en acciones es de 5.07 mil millones de USD. La compensación basada en acciones representa el 1.8% de los ingresos y el ratio de devengos es -0.0272, por lo que los beneficios reportados están bien respaldados por caja. El número de acciones ha disminuido a una tasa compuesta del 2.6% anual en cinco años, en línea con recompras. La puntuación de Piotroski es 6 de 9, lo que es neutral. La puntuación M de Beneish de -2.64 se interpreta como poco probable de señalar manipulación. La empresa superó las estimaciones de beneficios en las ocho últimas parciales, con una sorpresa media del 4.9%. Las estimaciones para el año siguiente subieron un 9.2% en 90 días, con 4 revisiones al alza y 2 a la baja en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde, con las cuatro señales buenas. El margen bruto es del 49.4% frente a una mediana del 45.8%, el margen operativo del 30.5% frente al 27.9% y el margen neto del 30.1% frente al 24.3%. La estabilidad del margen es del 11.8%. La rentabilidad sobre el capital invertido es del 35.0% frente a un WACC del 13.0%, y el diferencial indicado de 22.0 puntos porcentuales es la razón por la que la empresa se evalúa como generadora de valor. La mediana de la ROIC de cinco años es del 38.7%. La rentabilidad sobre el patrimonio es del 36.2%. La descomposición DuPont, a octubre de 2025, muestra un margen neto del 24.7%, una rotación de activos de 0.78 y un multiplicador de capital de 1.78. Por tanto, la rentabilidad descansa principalmente en los márgenes y la eficiencia del capital, no en el apalancamiento.

Crecimiento

El crecimiento es verde, con las cuatro señales buenas. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta del 3.2% en tres años, del 10.5% en cinco y del 11.4% en diez, y aumentaron en 9 de los últimos 10 años. El beneficio por acción creció a una tasa compuesta del 5.2%, 17.2% y 22.7% en los mismos periodos, y el flujo de caja libre por acción al 10.3%, 14.0% y 24.7%. Las tasas de tres años están muy por debajo de las de periodos más largos, por lo que el crecimiento reciente se ha desacelerado. La estimación de crecimiento del beneficio para el año siguiente es del 45.0%, muy por encima de cualquiera de estas tasas históricas, y esa expectativa es central en la cuestión de la valoración.

Valoración

La valoración es roja: el único control se evalúa como malo, y el veredicto es sobrevalorada. La relación precio-beneficio es de 31.7 frente a una mediana de diez años de 20.4, una prima del 55.3%. El valor empresa sobre EBITDA es de 25.3 frente a 15.4, una prima del 64.5%. El precio sobre flujo de caja libre es de 52.3 frente a 19.4, una prima del 169.8%. El precio sobre ventas es de 9.5 frente a 4.3, una prima del 121.4%, y el precio sobre libros es de 11.5 frente a 7.5, una prima del 53.4%. El DCF da 95.79 USD por acción, usando una tasa de descuento del 13.24% y un crecimiento a largo plazo del 2.5%, con alrededor del 42.1% de su valor en el valor terminal. La banda de valor razonable es de 128.78 a 193.17 USD, con un punto medio de 160.97 USD y un margen de seguridad de -56.6%. El DCF inverso implica un crecimiento anual del 29.3%, frente al 10.5% de crecimiento de ingresos y el 14.0% de crecimiento del flujo de caja libre por acción en cinco años. El valor razonable es una estimación construida sobre supuestos fijos, incluida una prima de riesgo de renta variable del 5%, y no un precio objetivo. La rentabilidad por dividendo es del 0.52% y el pago es del 27.0% del flujo de caja libre.

Riesgos

El dato más débil es la conversión de flujo de caja libre de los últimos doce meses, del 60.6%, frente al 90.2% en cinco años. Si persiste, hay menos caja respaldando el beneficio reportado. La relación precio-flujo de caja libre de 52.3 necesita un periodo largo de crecimiento de la caja para justificarla, y la banda de valor razonable queda muy por debajo del precio. El crecimiento de ingresos de tres años, del 3.2%, haría difícil alcanzar el crecimiento implícito del 29.3%. Una puntuación de Piotroski de 6 de 9 deja menos margen de error. El calendario de vencimiento de la deuda de la empresa y los ingresos por segmento no están disponibles, por lo que el riesgo de refinanciación y la composición por segmentos no pueden verificarse aquí. Este análisis se basa únicamente en las cifras anteriores, utiliza supuestos fijos y no cubre acontecimientos posteriores a las fechas en que se registraron esas cifras.