Intel Corporation (INTC)

Conclusión

Intel Corporation, con sede en Santa Clara, California, diseña y fabrica productos de computación y presenta sus resultados en tres segmentos: CCG, DCAI e Intel Foundry. Con un precio de 56.28 USD el 6 de noviembre de 2026, su capitalización bursátil es de 299.1 mil millones de USD.

El veredicto es de sobrevaloración. La banda de valor razonable va de 10.17 a 15.25 USD, con un punto medio de 12.71 USD, lo que da un margen de seguridad de -77.4% al precio actual. El EV/EBITDA actual de 87.8 se compara con una mediana de diez años de 11.6, y el precio sobre flujo de caja libre de 79.4 se compara con 17.1. El DCF da 1.58 USD por acción con una tasa de descuento de 17.0%, mientras que el valor razonable según múltiplos históricos es de 23.84 USD. El crecimiento implícito en el DCF inverso queda fuera del rango que el modelo puede mostrar, por lo que no se puede expresar el crecimiento que exige el precio. Los ingresos han caído a una tasa compuesta de -5.7% en tres años y de -7.5% en cinco años.

Lo que sostiene el caso es el balance: deuda neta sobre EBITDA de -1.15, lo que significa caja neta, un ratio de liquidez corriente de 2.21 y un M-score de Beneish de -2.62, que se interpreta como manipulación improbable. Lo que lo quebraría son los rendimientos y la cobertura. El ROIC de -5.4% se sitúa frente a un WACC de 15.0%, el margen operativo es de 3.2% frente a una mediana de diez años de 23.2%, y la cobertura de intereses es de -7.8.

Salud financiera

La salud financiera es amarilla: el balance aguanta gracias a la caja neta, con deuda neta sobre EBITDA de -1.15, un ratio de liquidez corriente de 2.21 y un ratio de prueba ácida de 1.55, y una relación deuda sobre patrimonio de 0.44, mientras que la cobertura de intereses de -7.8 rebaja el color. La Z-score de Altman es 2.44, en la zona gris; el modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, y Intel lo es. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor de 0.07% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. Los beneficios operativos no cubren actualmente los costes por intereses, así que esta es la parte más débil del balance.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla: la conversión de caja es débil, aunque varias otras comprobaciones son sólidas. La conversión de flujo de caja libre en cinco años es de -3.3, y la cifra de los últimos doce meses no está disponible. El ratio de devengos es de -0.05, y el flujo de caja libre después de la compensación basada en acciones es de 1 340 millones de USD en base de últimos doce meses, con la compensación basada en acciones en 4.1% de los ingresos. El número de acciones aumentó un 2.8% anual en cinco años, por lo que no hubo recompras netas. La puntuación de Piotroski es 6 de 9 y el M-score de Beneish se interpreta como manipulación improbable. La compañía superó las estimaciones en siete de los últimos ocho trimestres, con una sorpresa media de 685.2%. Las revisiones de estimaciones son negativas: el año en curso cayó 2.1% en 90 días, con 3 cambios al alza y 7 a la baja en los últimos 30 días, y el año siguiente cayó 11.6%, con 12 al alza y 8 a la baja.

Rentabilidad

La rentabilidad es roja: todas las medidas de margen y retorno se sitúan por debajo de su propia historia. El margen bruto es de 40.2% frente a una mediana de diez años de 55.7%, el margen operativo de 3.2% frente a 23.2%, y el margen neto es de -20.1% frente a 16.3%. El ROIC es de -5.4% frente a un WACC de 15.0%, y el valor de ROIC menos WACC indicado es de -20.4%. La mediana de ROIC de cinco años es de 1.3%. La rentabilidad sobre el patrimonio es de -10.5%. La descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto de -0.51%, una rotación de activos de 0.25 y un multiplicador de capital de 1.85. El apalancamiento no está mejorando el retorno aquí, porque el retorno en sí es negativo y el multiplicador de capital es modesto. El problema son los márgenes débiles y la lenta rotación de activos.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo: el historial a largo plazo es débil, pero las perspectivas a corto plazo muestran cierta recuperación esperada. El crecimiento compuesto de los ingresos es de -5.7% en tres años, de -7.5% en cinco años y de -0.5% en diez años. Los ingresos crecieron en 6 de los últimos 10 años. El crecimiento compuesto del beneficio por acción no está disponible. La estimación de crecimiento de beneficios para el año siguiente es de 20.4%, pero se trata de una previsión, no de un crecimiento logrado, y las previsiones se recortaron un 11.6% en los últimos 90 días.

Valoración

La valoración es roja: todos los múltiplos se sitúan por encima de su propia mediana de diez años. El EV/EBITDA es de 87.8 frente a una mediana de 11.6, una prima de 655.9%. El precio sobre flujo de caja libre es de 79.4 frente a 17.1, una prima de 364.8%. El precio sobre ventas es de 5.0 frente a 3.2, una prima de 58.2%, y el precio sobre libros es de 2.6 frente a 2.4, una prima de 10.5%. El ratio actual precio-beneficio no está disponible porque los beneficios son negativos; su mediana de diez años es de 14.5. El rendimiento del flujo de caja libre es de 1.3% y el rendimiento de los beneficios es de -4.0%. El DCF da 1.58 USD por acción con una tasa de descuento de 17.0%, un coste del capital de 17.0% y una tasa libre de riesgo de 4.87%. El valor razonable según múltiplos históricos es de 23.84 USD. La banda de valor razonable se construye con supuestos fijos, incluida una prima de riesgo de la renta variable de 5% y un crecimiento limitado, y no es un precio objetivo. La acción ha cotizado en un rango amplio: alcanzó 139.63 USD en junio de 2026 y se situó en 56.28 USD el 6 de noviembre de 2026. La compañía no paga dividendo.

Riesgos

Las cifras más débiles dañarían el caso de formas distintas. Un ROIC negativo significa que el capital invertido no está rindiendo por encima de su coste, y una cobertura de intereses negativa significa que los beneficios operativos todavía no cubren los intereses. La caída de los ingresos en cinco años sugiere que el negocio aún no ha vuelto a crecer, y las estimaciones a la baja, tanto del año en curso como del siguiente, juegan en contra de la recuperación que implica el precio. Una beta de 2.43 significa que es probable que el precio de la acción se mueva con fuerza en cualquiera de las dos direcciones. Varios valores no están disponibles: la tasa de crecimiento del beneficio por acción, la conversión de flujo de caja libre de los últimos doce meses, el ratio actual precio-beneficio y el crecimiento implícito en el DCF inverso. Este análisis tiene límites: no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, por lo que no se puede evaluar el riesgo de refinanciación ni el comportamiento de los segmentos detrás de la caída de los ingresos.