Rollins Inc (ROL)

Conclusión

Rollins Inc ofrece servicios de control de plagas y fauna silvestre a clientes residenciales y comerciales en Estados Unidos y en el extranjero, atendiendo a sus clientes directamente y a través de franquiciados. Con un precio de 38.74 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 18.6 mil millones de USD.

El veredicto es razonable. El P/E actual de 35.4x está por debajo de su mediana de diez años de 53.9x, y el EV/EBITDA de 22.8x está por debajo de su mediana de 31.9x, pero el DCF da 32.64 USD por acción, por debajo del precio. La banda de valor razonable va de 35.18 a 52.77 USD con un punto medio de 43.98 USD, un margen de seguridad de 13.5%. El DCF inverso implica un crecimiento de ingresos de 10.2% anual, frente al 11.7% de crecimiento de ingresos logrado en cinco años, por lo que el precio exige un crecimiento ligeramente menor del que la empresa ha alcanzado.

Lo que sostiene el caso es la rentabilidad del capital: un ROIC de 23.0% frente a un WACC de 8.6%, y un Altman Z-score de 7.77. La conversión de flujo de caja libre de 127.7% en los últimos doce meses también respalda los beneficios reportados. Lo que podría romperlo es el ratio de liquidez corriente de 0.62, las revisiones a la baja de las estimaciones sin ninguna revisión al alza en los últimos 30 días (17 para el año en curso, 19 para el siguiente), y una sorpresa media en beneficios de -1.1% en ocho trimestres, con cuatro fallos.

Salud financiera

La salud financiera es amarilla, sostenida por una deuda neta sobre EBITDA de 1.16x, una cobertura de intereses de 20.1x y un Altman Z-score de 7.77, y lastrada por un ratio de liquidez corriente de 0.62. El ratio de liquidez rápida es 0.44 y la deuda sobre patrimonio es 0.81. El Altman Z-score de 7.77 se sitúa en la zona segura, aunque el modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, y esta es una empresa de servicios. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor del 0.7% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. Tanto el ratio de liquidez corriente como el de liquidez rápida están por debajo de uno, lo que significa que los pasivos corrientes superan a los activos líquidos, y la empresa depende de su flujo de caja operativo para atender sus obligaciones a corto plazo.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es de 127.7% sobre una base de doce meses móviles y de 117.8% en cinco años. El ratio de devengo es -5.1%, lo que apunta a que los beneficios en efectivo superan al beneficio contable. La compensación basada en acciones representa 0.5% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 651.7 millones de USD. El número de acciones se redujo a una tasa anual compuesta de 0.3% en cinco años, lo que refleja recompras. La puntuación de Piotroski es 6 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. En los últimos ocho trimestres, la empresa superó las estimaciones una vez y las incumplió cuatro veces, con una sorpresa media de -1.1%. Las estimaciones se han recortado: la estimación del año en curso bajó 2.4% en 90 días y la del año siguiente bajó 5.9%.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto es de 51.4% frente a una mediana de diez años de 51.5%, el margen operativo es de 18.3% frente a 19.1%, y el margen neto es de 13.2% frente a 13.2%. El margen operativo ha variado 7.7% en el periodo, un patrón estable. El ROIC es de 23.0% frente a un WACC de 8.6%, y el diferencial ROIC menos WACC indicado es de 14.4%, que el modelo califica como creación de valor. La mediana de ROIC de cinco años es de 23.7%. La rentabilidad sobre el patrimonio es de 37.8%. La descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto de 14.0%, una rotación de activos de 1.20x y un multiplicador de capital de 2.29x, por lo que una parte sustancial de la rentabilidad sobre el patrimonio proviene del apalancamiento, aunque los rendimientos sobre los propios activos son sólidos.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos crecieron a una tasa anual compuesta de 11.7% en tres años, 11.7% en cinco años y 9.7% en diez años. Los beneficios por acción crecieron 13.3% en tres años, 14.9% en cinco años y 13.4% en diez años. Los ingresos aumentaron en los diez últimos años. El flujo de caja libre por acción se compuso a un 15.0% en tres años y a un 9.9% en cinco años. La estimación de beneficios del año siguiente implica un crecimiento de 8.1%, más lento que el ritmo histórico.

Valoración

La valoración es amarilla, con una evaluación neutral según la banda de valor razonable. Frente a sus propias medianas de diez años, los múltiplos actuales son más bajos: el P/E es de 35.4x frente a 53.9x, una prima de -34.3%; el EV/EBITDA es de 22.8x frente a 31.9x, -28.6%; el precio sobre flujo de caja libre es de 27.7x frente a 42.8x, -35.1%; el precio sobre ventas es de 4.7x frente a 6.7x, -30.0%; y el precio sobre libros es de 13.4x frente a 17.2x, -22.2%. El DCF da 32.64 USD por acción, usando una tasa de descuento de 8.9%, una tasa de crecimiento de la primera etapa de 9.7% y una tasa de crecimiento terminal de 2.5%. El valor terminal representa 58.7% del DCF. El valor razonable según múltiplos históricos es de 55.32 USD. La banda de valor razonable es una estimación basada en supuestos fijos, no un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento de 10.2%, frente a un crecimiento de ingresos de 11.7% y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de 9.9% en cinco años. El rendimiento por dividendo es de 1.9%, el rendimiento prospectivo de 2.1%, y el pago sobre flujo de caja libre de 52.3%.

Riesgos

El ratio de liquidez corriente de 0.62 significa que las obligaciones a corto plazo dependen de un flujo de caja operativo constante. Una desaceleración afectaría primero a la liquidez antes que a la solvencia, algo que el Altman Z-score de 7.77 sugiere poco probable en el corto plazo. Las estimaciones a la baja, con 36 revisiones descendentes y ninguna al alza en los dos años, reducirían la base de beneficios en la que se apoya la banda de valor razonable. Cuatro fallos en beneficios en ocho trimestres apuntan a debilidad en la previsión. Como el 58.7% del valor del DCF se encuentra en el valor terminal, un cambio en la tasa de descuento de 8.9% o en la tasa de crecimiento terminal de 2.5% alteraría considerablemente el resultado. El precio ha variado con fuerza dentro del año, de 63.34 USD en enero de 2026 a 30.12 USD en septiembre de 2026, antes de recuperarse hasta 38.74 USD. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni los ingresos por segmento, por lo que no es posible evaluar el riesgo de refinanciación ni la composición de los ingresos.