Advanced Micro Devices Inc (AMD)

Conclusión

Advanced Micro Devices diseña semiconductores, incluidos procesadores, procesadores gráficos y aceleradores de IA, para centros de datos, equipos de cliente y videojuegos, y mercados embebidos. Con un precio de 508.58 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 834.1 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. Cuatro de los cinco múltiplos se sitúan por encima de sus propias medianas de diez años: el P/E es 109.5 frente a una mediana de 96.2, y el EV/EBITDA es 73.1 frente a 44.2, una prima del 65.4%. El DCF da 48.14 USD por acción con una tasa de descuento del 17.4%. La banda de valor razonable va de 198.01 a 297.01 USD con un punto medio de 247.51 USD, un margen de seguridad de -51.3% al precio actual. El crecimiento implícito del DCF inverso no está disponible porque queda fuera del rango que el modelo puede calcular. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta del 13.6% en tres años y del 28.8% en cinco.

Lo que sostiene el caso es el balance: deuda neta sobre EBITDA de -0.61, cobertura de intereses de 48.1 y una puntuación de Piotroski de 8 sobre 9. Lo que lo rompería son rendimientos por debajo del coste de capital, con un ROIC de 13.45% frente a un WACC de 17.24%, un número de acciones que crece un 6.2% anual en cinco años, y una razón precio-ventas de 18.36 frente a una mediana de 7.67.

Salud financiera

La salud financiera es verde, sostenida por buenas lecturas en las cuatro medidas. La razón corriente es 2.72 y la razón rápida 1.72, la deuda neta sobre EBITDA es -0.61 (una posición de caja neta), la cobertura de intereses es 48.1 y la deuda sobre patrimonio es 0.13. La puntuación Z de Altman de 20.12 se sitúa en la zona segura, y el modelo aplica porque la compañía no es una entidad financiera. Riesgo de insolvencia: bajo, de aproximadamente 0.01% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, con cifras a 2025-12-31.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla. La conversión de flujo de caja libre es sólida, de 92.6% sobre una base de doce meses y de 146.7% en cinco años, la razón de devengos de -0.0462 es baja, y la puntuación de Piotroski es 8 sobre 9. La compensación basada en acciones equivale al 4.4% de los ingresos, lo que deja el flujo de caja libre después de ella en 5.06 mil millones de USD. El número de acciones ha crecido un 6.2% anual en cinco años, lo que es dilución más que recompra. La lectura de la puntuación M de Beneish no está disponible. Seis de los últimos ocho trimestres superaron las estimaciones, con una sorpresa media del 7.3%, y las estimaciones del año en curso se revisaron al alza un 6.67% en 90 días, con cinco revisiones al alza y ninguna a la baja.

Rentabilidad

La rentabilidad es amarilla. El margen bruto es 53.7% frente a una mediana de diez años de 44.7%, el margen operativo 17.7% frente a 7.2%, y el margen neto 16.8% frente a 5.4%, con una estabilidad de margen de 1.05. El dato decisivo es el ROIC de 13.45% frente a un WACC de 17.24%, con el valor dado de ROIC menos WACC de -3.79%, lo que significa que la compañía no gana su coste de capital. La mediana del ROIC de cinco años es 3.8%. La descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto de 12.5%, una rotación de activos de 0.45 y un multiplicador de capital de 1.22. El apalancamiento, por tanto, desempeña un papel pequeño en el ROE de doce meses de 11.1%.

Crecimiento

El crecimiento es verde. El crecimiento compuesto de ingresos es 13.6% en tres años, 28.8% en cinco y 24.1% en diez. Los ingresos crecieron en 9 de 10 años comparables. El BPA creció a una tasa compuesta del 47.9% en tres años pero solo del 5.2% en cinco, por lo que la reciente aceleración aún no es visible en todo el periodo. El flujo de caja libre por acción creció un 28.7% anual en tres años y un 45.0% en cinco.

Valoración

La valoración es roja, y el veredicto es sobrevalorada. El P/E de 109.5 está un 13.8% por encima de su mediana de diez años de 96.2, el EV/EBITDA de 73.1 está un 65.4% por encima de 44.2, el P/FCF de 118.2 está un 12.7% por encima de 104.9, y el P/S de 18.36 está un 139.4% por encima de 7.67. El P/B de 12.2 está un 34.3% por debajo de su mediana de 18.6. El DCF da 48.14 USD por acción con una tasa de descuento del 17.4%, con un crecimiento del 20% en la primera etapa y del 2.5% en la etapa terminal. El valor terminal representa el 34.7% de esa cifra. La banda de valor razonable es de 198.01 a 297.01 USD con un punto medio de 247.51 USD, un margen de seguridad de -51.3%. El valor razonable según múltiplos históricos es 446.87 USD. Se trata de una estimación de orden de magnitud basada en supuestos fijos, no de un precio objetivo. La compañía no paga dividendo.

Riesgos

El ROIC por debajo del WACC es el principal riesgo: cada unidad de capital gana actualmente menos de lo que cuesta, por lo que el crecimiento solo crea valor si los rendimientos suben. El crecimiento del número de acciones, del 6.2% anual, diluye a los accionistas actuales. Los múltiplos muy por encima de sus medianas dejan poco margen si el crecimiento se ralentiza, y la beta de 2.542 indica una alta sensibilidad a los movimientos del mercado. No disponibles: la lectura de la puntuación M de Beneish y el crecimiento implícito del DCF inverso. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no puede evaluar el momento de la refinanciación ni qué líneas de negocio impulsan el crecimiento.