Costco Wholesale Corp (COST)

Conclusión

Costco Wholesale Corp opera tiendas de venta al por mayor por membresía en Estados Unidos y en una lista creciente de otros países, vendiendo alimentos, mercancía general, productos frescos y combustible. A 1066.18 USD el 2026-11-09, la empresa tiene una capitalización bursátil de 472.5 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. Los múltiplos actuales se sitúan por encima de sus propias medianas de diez años: la relación P/E de 51.2 se compara con una mediana de 39.9, una prima del 28.3%, y EV/EBITDA de 32.0 se compara con una mediana de 22.6, una prima del 41.8%. El DCF da 441.87 USD por acción. La banda de valor razonable va de 501.03 a 751.55 USD con un punto medio de 626.29 USD, un margen de seguridad de -41.3% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento del 19.7% anual, frente a un crecimiento de ingresos del 9.1% anual en cinco años y un crecimiento del flujo de caja libre por acción del 11.8%.

Tres cifras respaldan el caso: ROIC del 38.1% frente a un WACC del 9.1%, una posición de caja neta con deuda neta sobre EBITDA de -0.89x, y una conversión de flujo de caja libre del 101.8% en los últimos doce meses. Tres lo debilitan: una relación precio-ventas de 1.56 frente a una mediana de 0.99, un margen operativo estrecho del 3.85% y un ratio de liquidez rápida de 0.57.

Salud financiera

El color es verde, sostenido por una posición de caja neta, una cobertura de intereses muy alta y una puntuación Altman alta. El ratio circulante es 1.06, una lectura neutral, y el ratio de liquidez rápida es 0.57. La deuda neta sobre EBITDA es -0.89x y la deuda sobre patrimonio es 0.24. La cobertura de intereses es 80.6x. La puntuación Z de Altman es 9.65, en zona segura, aunque el modelo de Altman fue diseñado para fabricantes y Costco es un minorista, por lo que es una guía aproximada. Riesgo de insolvencia: bajo, cerca del 0.25% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

El color es verde. La conversión de flujo de caja libre es del 101.8% en los últimos doce meses y del 92.6% en cinco años. El ratio de devengos es -7.9%, y la compensación basada en acciones es el 0.3% de los ingresos, dejando el flujo de caja libre posterior en 8.47 mil millones de USD. El número de acciones no ha cambiado en cinco años (un cambio compuesto del 0%). La puntuación Piotroski es 6 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. La empresa superó las estimaciones en 6 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media del 1.3%. Las revisiones de estimaciones se inclinan al alza: 21 al alza y 4 a la baja para el año en curso, y 14 al alza y 2 a la baja para el año siguiente.

Rentabilidad

El color es amarillo. El margen bruto es 12.8% frente a una mediana de diez años del 12.9%. El margen operativo es 3.85% frente a una mediana de 3.39%, y el margen neto es 3.04% frente a 2.57%. La estabilidad del margen operativo es 7.3%. El ROIC es 38.1% frente a un WACC de 9.1%, un ROIC menos WACC de 29.1%, y una mediana de ROIC de cinco años de 33.3%. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 3.04%, una rotación de activos de 3.40x y un multiplicador de capital de 2.49x, lo que da una rentabilidad sobre el patrimonio de 25.8%. Los rendimientos provienen principalmente de una rotación rápida, no del apalancamiento. El margen operativo absoluto estrecho es lo que mantiene el color en amarillo.

Crecimiento

El color es verde. El crecimiento compuesto de ingresos es 7.8% en tres años, 9.1% en cinco y 9.8% en diez. Los beneficios por acción crecen de forma compuesta al 13.6%, 13.0% y 14.6% en los mismos periodos. El flujo de caja libre por acción crece de forma compuesta al 11.7%, 11.8% y 30.7%. Los ingresos crecieron en los 10 de los últimos 10 años. La estimación de crecimiento de beneficios para el próximo año es 9.8%.

Valoración

El color es rojo. Los múltiplos actuales tienen primas sobre sus medianas de diez años: P/E 51.2 frente a 39.9 (28.3%), EV/EBITDA 32.0 frente a 22.6 (41.8%), precio sobre flujo de caja libre 50.3 frente a 38.3 (31.5%), precio sobre ventas 1.56 frente a 0.99 (57.0%) y precio sobre valor contable 13.2 frente a 10.2 (29.5%). El valor razonable según múltiplos históricos es 810.71 USD. El DCF da 441.87 USD por acción con una tasa de descuento del 9.15%, siendo el valor terminal el 57.4% de este. La banda de valor razonable es de 501.03 a 751.55 USD, y el margen de seguridad es -41.3%. El DCF inverso implica un crecimiento del 19.7%, frente a un crecimiento de ingresos del 9.1% y un crecimiento del flujo de caja libre por acción del 11.8% en cinco años. El valor razonable es una cifra de orden de magnitud construida sobre supuestos fijos, no un precio objetivo. El rendimiento por dividendo es 0.52% y el pago sobre flujo de caja libre es 26.2%.

Riesgos

Las cifras más débiles son la prima precio-ventas del 57.0%, el ratio de liquidez rápida de 0.57 y el margen operativo del 3.85%. Una desaceleración de los márgenes o del crecimiento ampliaría la brecha con el precio actual, ya que el DCF inverso ya necesita un crecimiento del 19.7%. El DCF depende del valor terminal en un 57.4% de su resultado, por lo que pequeños cambios en los supuestos a largo plazo mueven mucho la cifra. La puntuación de Altman es una guía aproximada para un minorista. La puntuación M de Beneish no está disponible. Este análisis no puede ver un calendario de vencimientos de deuda ni los ingresos por segmento, por lo que el riesgo de refinanciación y la composición del beneficio por línea de negocio siguen siendo desconocidos.