EQT Corporation (EQT)

Conclusione

EQT Corporation produce gas naturale, liquidi del gas naturale e petrolio nel bacino degli Appalachi e li vende a intermediari, utility e clienti industriali. Gestisce inoltre asset di raccolta e trasporto e terminali per il propano. Il 2026-11-06 le azioni erano quotate 49.40 USD, con una capitalizzazione di mercato di 30.90 miliardi USD e un valore d'impresa di 36.38 miliardi USD.

Il verdetto è sottovalutata. EV/EBITDA di 5.4x è inferiore alla mediana decennale di 7.5x, con un premio di -28.0%, e il rapporto prezzo/free cash flow di 8.1x è inferiore a una mediana di 11.7x, con un premio di -31.0%. Il discounted cash flow dà 210.29 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.87%, e la fascia di fair value va da 107.86 a 161.78 USD con un punto medio di 134.82 USD. Il reverse DCF implica una crescita di -6.5% annuo, mentre i ricavi sono cresciuti del 27.8% annuo in cinque anni e il free cash flow per azione del 19.0%.

I numeri più solidi sono un margine operativo del 41.9%, una conversione del free cash flow del 136.6% su base trailing twelve month e una copertura degli interessi di 11.6x. I più deboli sono un numero di azioni cresciuto del 19.1% annuo in cinque anni, un calo dei ricavi a tre anni del -9.3% annuo e stime sugli utili dell'anno successivo scese dell'8.7% in 90 giorni, con una stima di crescita del -7.6%. Se queste stime si riveleranno corrette, i multipli bassi potrebbero restare bassi.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è gialla: il debito netto su EBITDA di 0.82x, la copertura degli interessi di 11.6x e un rapporto debito/patrimonio netto di 0.22 sostengono la società, mentre un current ratio di 0.71 e un quick ratio di 0.51 pesano negativamente. Lo Z-score di Altman è 2.22, nella zona grigia. Il modello di Altman è stato concepito per le imprese manifatturiere, quindi approssima solo in modo grossolano un produttore di gas. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.06% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni, in base ai dati al 2025-12-31. La società ha una variazione del rapporto debito/ricavi del -18.3% in cinque anni, quindi il suo debito si è ridotto rispetto alle vendite.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è gialla: lo score di Piotroski di 8 su 9, un M-score di Beneish di -2.65 (improbabile manipolazione) e una conversione del free cash flow del 155.8% in cinque anni la sostengono. Il rapporto di accrual del -7.6% indica che gli utili in contanti superano quelli riportati. La remunerazione basata su azioni è pari allo 0.9% dei ricavi e il free cash flow al netto di essa è di 3.73 miliardi USD. Il numero di azioni è cresciuto del 19.1% annuo in cinque anni, quindi si tratta di diluizione e non di riacquisti. La società ha superato le stime sugli utili in sette degli ultimi otto trimestri, con una sorpresa media del 20.4%. Tuttavia, le stime dell'anno in corso sono state tagliate dell'8.2% in 90 giorni, con 12 revisioni al ribasso e 6 al rialzo negli ultimi 30 giorni.

Redditività

La redditività è verde. Il margine operativo del 41.9% e il margine netto del 30.2% si collocano ben al di sopra delle rispettive mediane decennali del -3.6% e del -6.2%, e il margine lordo del 75.7% si confronta con una mediana del 46.3%. Il ROIC del 10.2% rispetto a un WACC dell'8.27% dà uno spread, ROIC meno WACC, dell'1.94%, che è neutro. La mediana del ROIC a cinque anni è 8.13%. La scomposizione DuPont (2025-12-31) mostra un margine netto del 22.5%, una rotazione dell'attivo di 0.22 e un moltiplicatore del patrimonio di 1.76. La leva contribuisce poco, quindi il ritorno sul patrimonio netto dell'11.0% dipende soprattutto dai margini.

Crescita

La crescita è rossa. I ricavi crescono di un tasso composto del -9.3% in tre anni, ma del 27.8% in cinque e del 16.6% in dieci. L'utile per azione è calato del 9.2% annuo in tre anni, sebbene sia cresciuto del 19.4% annuo in dieci. Il free cash flow per azione è calato del 3.2% annuo in tre anni e cresciuto del 19.0% in cinque. I ricavi sono cresciuti in sei dei dieci anni comparabili più recenti. La stima di crescita per l'anno successivo è del -7.6%, quindi il recente calo potrebbe proseguire prima di qualsiasi ripresa.

Valutazione

La valutazione è verde. EV/EBITDA di 5.4x e il rapporto prezzo/free cash flow di 8.1x si collocano ben al di sotto delle rispettive mediane decennali, mentre il rapporto prezzo/vendite di 3.3x e il rapporto prezzo/patrimonio netto di 1.2x sono superiori alle loro, rispettivamente del 24.6% e del 4.8%. Il discounted cash flow dà 210.29 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.87%. Il fair value basato sui multipli storici è 59.35 USD. La fascia di fair value tra 107.86 e 161.78 USD è una stima di ordine di grandezza costruita su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata. Non è un obiettivo di prezzo. Il reverse DCF implica una crescita del -6.5%. Il rendimento da dividendo è dell'1.3% e il payout sul free cash flow del 10.8%.

Rischi

Le stime sugli utili deboli sono il rischio principale: una stima di crescita del -7.6% per l'anno successivo significherebbe che gli utili continuano a calare nonostante i margini elevati. Un current ratio di 0.71 significa che le obbligazioni a breve superano gli attivi liquidi, quindi la società dipende da un flusso di cassa stabile. Una diluizione continua al 19.1% annuo ridurrebbe il valore per azione per gli azionisti esistenti. Un calo dei ricavi a tre anni del 9.3% annuo mostra che la forte crescita quinquennale non è una tendenza stabile. L'analisi non contiene un calendario delle scadenze del debito né una ripartizione dei ricavi per segmento, quindi non è possibile verificare i tempi del debito né le fonti dei ricavi. I confronti con le mediane decennali dipendono dai dati storici disponibili, e la mediana del P/E non è disponibile. La scomposizione DuPont risale al 2025-12-31, mentre il ritorno sul patrimonio netto è riferito al trailing twelve month al 2026-09-30.