Fidelity National Information Services Inc (FIS)

Conclusión

Fidelity National Information Services ofrece soluciones de procesamiento central, pagos, riesgo y mercados de capitales a instituciones financieras y empresas de todo el mundo, a través de sus segmentos Banking Solutions y Capital Market Solutions. Con 28.34 USD por acción, la capitalización bursátil es de 14.6 mil millones de USD y el valor empresarial de 34.6 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. El P/E de 4.2 se compara con una mediana de 56.8 sobre 8 puntos disponibles, y el EV/EBITDA de 5.3 se compara con una mediana de diez años de 15.3. El DCF da 75.83 USD por acción con una tasa de descuento de 9.16%. La banda de valor razonable va de 70.76 a 106.14 USD, con un punto medio de 88.45 USD y un margen de seguridad de 212.1%. El valor razonable según múltiplos históricos es de 101.07 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de -9.2%, frente a un CAGR de ingresos a cinco años de -3.2% y un CAGR del FCF por acción a cinco años de 0.5%.

Lo que sostiene la tesis: una conversión de flujo de caja libre de 69.5% (TTM), un margen operativo de 17.3% y un CAGR del número de acciones a cinco años de -3.7%. Lo que la rompería: un Altman Z-score de 0.15, un ratio de liquidez corriente de 0.55 y una deuda neta sobre EBITDA de 3.06.

Salud financiera

El color es gris porque FIS es una empresa financiera, donde la deuda forma parte del negocio, por lo que el cuadro de mando no evalúa métricas aquí. El ratio de liquidez corriente es 0.55 y el ratio de prueba ácida es 0.41. La deuda neta sobre EBITDA es 3.06, la deuda sobre patrimonio es 1.28 y la cobertura de intereses es 6.0 en base TTM. El Altman Z-score es 0.15, en la zona de dificultad, aunque el modelo de Altman fue diseñado para fabricantes y FIS no lo es. El modelo de insolvencia de Ohlson no se aplica a una empresa financiera, por lo que no se ofrece una probabilidad de insolvencia. Los ratios relacionados con la deuda deben leerse teniendo en cuenta que el modelo de la compañía contempla la deuda como parte central de su negocio.

Calidad de los resultados

El color es verde, sostenido por una sólida conversión de caja, un bajo ratio de devengos y recompras, y lastrado por las previsiones a la baja. La conversión de flujo de caja libre es 69.5% en base TTM, mientras que la cifra a cinco años no está disponible. El ratio de devengos es -7.7%, y la compensación basada en acciones representa 1.5% de los ingresos, dejando el flujo de caja libre después de ella en 2.2 mil millones de USD. El número de acciones bajó a un CAGR a cinco años de -3.7%. La puntuación de Piotroski es 6 de 9 y el M-score de Beneish es -2.72, lo que apunta a una manipulación de resultados improbable. FIS superó las estimaciones en 5 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media de 1.5%. Sin embargo, los analistas han recortado la estimación del año en curso, con 26 revisiones a la baja frente a 1 al alza en los últimos 30 días.

Rentabilidad

El color es verde. El margen operativo de 17.3% está ligeramente por encima de su mediana de diez años de 17.1%, y el margen bruto de 35.8% está cerca de su mediana de 36.0%. El margen neto de 26.8% está muy por encima de su mediana de 3.3%, y la estabilidad del margen es 13.8%. El ROIC es 7.35% frente a un WACC de 5.65%, lo que da un ROIC menos WACC de 1.7%, valorado como neutral. La mediana de ROIC a cinco años es solo 2.4%. El ROE es 21.4%, pero el desglose DuPont de 2025 muestra un margen neto de 3.6%, una rotación de activos de 0.32 y un multiplicador de capital de 2.41, por lo que el apalancamiento contribuye de forma importante a la rentabilidad sobre el patrimonio.

Crecimiento

El color es amarillo: el crecimiento de beneficios es sólido, pero los ingresos han ido disminuyendo en cinco años. Los ingresos crecieron a un CAGR de 3.2% en tres años, cayeron a -3.2% en cinco años y crecieron 4.9% en diez años. Los ingresos subieron en 7 de los 10 años comparables. El BPA creció a un CAGR a cinco años de 23.9%, pero cayó -10.3% en diez años. El flujo de caja libre por acción creció 8.7% en tres años, 0.5% en cinco años y 8.1% en diez años. El consenso espera un crecimiento del BPA de 7.4% el próximo año.

Valoración

El color es verde. El P/E actual es 4.2, el EV/EBITDA es 5.3, el precio sobre flujo de caja libre es 6.1, el precio sobre ventas es 1.1 y el precio sobre libros es 0.9. Frente a sus medianas de diez años, estas son primas de -92.6%, -65.4%, -70.2%, -72.0% y -53.6%, respectivamente. El DCF da 75.83 USD por acción, usando una tasa de descuento de 9.16%, un crecimiento de la primera etapa de 4.9%, un crecimiento terminal de 2.5% y una participación del valor terminal de 54.8%. El valor razonable es una estimación de orden de magnitud basada en supuestos fijos, que incluyen una prima de riesgo de renta variable de 5% y un crecimiento limitado, y no es un precio objetivo. El rendimiento por dividendo es 6.1%, el rendimiento a futuro es 4.4% y el pago sobre el flujo de caja libre es 37.2%.

Riesgos

Las cifras más débiles son el Altman Z-score de 0.15, el ratio de liquidez corriente de 0.55 y la deuda neta sobre EBITDA de 3.06. En conjunto, significan un margen de liquidez limitado y una carga de deuda elevada en relación con los beneficios. Una cobertura de intereses de 6.0 deja menos margen si los beneficios caen, y el descenso de los ingresos a cinco años de -3.2% debilita la tesis de crecimiento. Las estimaciones a la baja pueden señalar una mayor presión sobre los beneficios. La conversión de flujo de caja libre a cinco años no está disponible, y no se ofrece una probabilidad de insolvencia porque el modelo no se aplica. Este análisis tiene límites: no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, por lo que no se puede evaluar el riesgo de refinanciación ni los motores de los ingresos.