Fidelity National Information Services Inc (FIS)

Conclusione

Fidelity National Information Services fornisce soluzioni di elaborazione core, pagamenti, gestione del rischio e mercati dei capitali a istituzioni finanziarie e aziende in tutto il mondo, attraverso i segmenti Banking Solutions e Capital Market Solutions. A 28.34 USD per azione, la capitalizzazione di mercato è di 14.6 miliardi USD e il valore d'impresa è di 34.6 miliardi USD.

Il verdetto è sottovalutata. Il P/E di 4.2 si confronta con una mediana di 56.8 su 8 punti disponibili, e l'EV/EBITDA di 5.3 si confronta con una mediana decennale di 15.3. Il DCF dà 75.83 USD per azione con un tasso di sconto del 9.16%. La fascia di valore equo va da 70.76 a 106.14 USD, con un punto medio di 88.45 USD e un margine di sicurezza del 212.1%. Il valore equo dai multipli storici è 101.07 USD. Il DCF inverso implica una crescita di -9.2%, contro un CAGR dei ricavi a cinque anni di -3.2% e un CAGR del FCF per azione a cinque anni di 0.5%.

Ciò che sostiene la tesi: la conversione del free cash flow del 69.5% (TTM), un margine operativo del 17.3% e un CAGR del numero di azioni a cinque anni di -3.7%. Ciò che potrebbe comprometterla: un Altman Z-score di 0.15, un current ratio di 0.55 e un debito netto su EBITDA di 3.06.

Salute finanziaria

Il colore è grigio perché FIS è un'azienda finanziaria, dove il debito fa parte dell'attività, quindi la scheda non valuta alcuna metrica qui. Il current ratio è 0.55 e il quick ratio è 0.41. Il debito netto su EBITDA è 3.06, il debito sul patrimonio netto è 1.28, e la copertura degli interessi è 6.0 su base TTM. L'Altman Z-score è 0.15, nella zona di distress, sebbene il modello di Altman sia stato concepito per i produttori e FIS non lo è. Il modello di insolvenza di Ohlson non si applica a un'azienda finanziaria, quindi non viene fornita alcuna probabilità di insolvenza. I rapporti legati al debito vanno letti tenendo conto del modello dell'azienda, che considera il debito una parte essenziale della propria attività.

Qualità degli utili

Il colore è verde, sostenuto da una forte conversione di cassa, un basso rapporto di accrual e dai riacquisti, e penalizzato dalle stime in calo. La conversione del free cash flow è del 69.5% su base TTM, mentre il dato a cinque anni non è disponibile. Il rapporto di accrual è -7.7%, e la remunerazione basata su azioni è 1.5% dei ricavi, lasciando un free cash flow dopo di essa pari a 2.2 miliardi USD. Il numero di azioni è diminuito con un CAGR a cinque anni di -3.7%. Il Piotroski score è 6 su 9 e il Beneish M-score è -2.72, indicando una manipolazione degli utili improbabile. FIS ha superato le stime in 5 degli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media dell'1.5%. Tuttavia, gli analisti hanno tagliato la stima dell'anno in corso, con 26 revisioni al ribasso contro 1 al rialzo negli ultimi 30 giorni.

Redditività

Il colore è verde. Il margine operativo del 17.3% è leggermente superiore alla sua mediana decennale del 17.1%, e il margine lordo del 35.8% è vicino alla sua mediana del 36.0%. Il margine netto del 26.8% è di gran lunga superiore alla sua mediana del 3.3%, e la stabilità del margine è 13.8%. Il ROIC è 7.35% contro un WACC di 5.65%, con un ROIC meno WACC di 1.7%, valutato come neutro. La mediana del ROIC a cinque anni è solo 2.4%. Il ROE è 21.4%, ma la scomposizione DuPont per il 2025 mostra un margine netto del 3.6%, una rotazione dell'attivo di 0.32 e un moltiplicatore del patrimonio di 2.41, quindi la leva contribuisce in modo significativo al rendimento del capitale proprio.

Crescita

Il colore è giallo: la crescita degli utili è forte, ma i ricavi si sono ridotti nell'arco di cinque anni. I ricavi sono cresciuti con un CAGR del 3.2% su tre anni, sono diminuiti del -3.2% su cinque anni e sono cresciuti del 4.9% su dieci anni. I ricavi sono aumentati in 7 dei 10 anni comparabili. L'EPS è cresciuto con un CAGR a cinque anni del 23.9%, ma è diminuito del -10.3% su dieci anni. Il free cash flow per azione è cresciuto dell'8.7% su tre anni, dello 0.5% su cinque anni e dell'8.1% su dieci anni. Il consensus prevede una crescita dell'EPS del 7.4% per il prossimo anno.

Valutazione

Il colore è verde. Il P/E attuale è 4.2, l'EV/EBITDA è 5.3, il prezzo sul free cash flow è 6.1, il prezzo sulle vendite è 1.1 e il prezzo sul patrimonio netto è 0.9. Rispetto alle rispettive mediane decennali, questi rappresentano premi di -92.6%, -65.4%, -70.2%, -72.0% e -53.6%. Il DCF dà 75.83 USD per azione, usando un tasso di sconto del 9.16%, una crescita della prima fase del 4.9%, una crescita terminale del 2.5%, e una quota del valore terminale del 54.8%. Il valore equo è una stima di ordine di grandezza basata su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, e non è un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è 6.1%, il rendimento forward è 4.4%, e il payout sul free cash flow è 37.2%.

Rischi

I dati più deboli sono l'Altman Z-score di 0.15, il current ratio di 0.55 e il debito netto su EBITDA di 3.06. Insieme significano un margine di liquidità limitato e un carico di debito elevato rispetto agli utili. La copertura degli interessi di 6.0 lascia meno margine se gli utili calano, e il calo dei ricavi a cinque anni di -3.2% indebolisce la tesi di crescita. Le stime in calo potrebbero segnalare ulteriori pressioni sugli utili. La conversione del free cash flow a cinque anni non è disponibile, e non viene fornita alcuna probabilità di insolvenza perché il modello non si applica. Questa analisi ha dei limiti: non dispone di un piano di scadenza del debito né di una ripartizione dei ricavi per segmento, quindi il rischio di rifinanziamento e i driver dei ricavi non possono essere valutati.