The Home Depot Inc (HD)

Conclusión

The Home Depot es un minorista estadounidense de mejoras para el hogar. Vende materiales de construcción, artículos de decoración, productos para jardín y césped, y suministros para el mantenimiento de instalaciones, y además ofrece servicios de instalación y alquiler de herramientas. A 353.42 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 352.6 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. Los múltiplos actuales están por encima de sus propias medianas de diez años: el precio sobre beneficios es de 24.8x frente a una mediana de 23.1x (una prima del 7.2%), el valor empresarial sobre EBITDA es de 16.2x frente a 14.2x (14.4%), y el precio sobre flujo de caja libre es de 23.3x frente a 21.3x (9.8%). El DCF da 257.93 USD por acción con una tasa de descuento del 9.61%, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 329.82 USD. La banda de valor razonable va de 235.10 a 352.65 USD con un punto medio de 293.87 USD, lo que da un margen de seguridad de -16.9% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento del 9.5% anual, mientras que los ingresos crecieron un 4.5% anual en cinco años y el flujo de caja libre por acción cayó un 3.5% anual en ese mismo periodo.

Lo que sostiene el caso es un retorno sobre el capital invertido del 20.9% frente a un WACC del 8.7%, una conversión de flujo de caja libre del 106.1% en los últimos doce meses y una cobertura de intereses de 8.76x. Lo que lo rompería es la brecha entre el crecimiento que implica el precio y el crecimiento obtenido, el descenso del BPA a tres años del -5.2% anual, y el apalancamiento, con deuda neta de 2.37x EBITDA y un ratio de liquidez corriente de 1.08.

Salud financiera

El color de la solidez financiera es verde, sostenido por el Altman Z-score de 5.75 y una cobertura de intereses de 8.76x. El ratio de liquidez corriente de 1.08 y la deuda neta sobre EBITDA de 2.37x son neutrales, y el ratio de liquidez inmediata es 0.26. La deuda sobre patrimonio se sitúa en 3.77. El Altman Z-score está en la zona segura, pero el modelo fue diseñado para fabricantes, y esta empresa es un minorista. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 1.5% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. La estimación de Ohlson se basa en cifras a fecha de 2026-01-31. En conjunto, el balance soporta una deuda que se atiende con holgura, pero la liquidez es escasa, por lo que la empresa depende de una generación de caja constante para cumplir sus obligaciones a corto plazo.

Calidad de los beneficios

El color de la calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es del 106.1% en los últimos doce meses y del 93.3% como media de cinco años. El ratio de devengos es -2.2%, lo que significa que los beneficios reportados están respaldados por caja. La compensación basada en acciones representa el 0.33% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 14.54 mil millones de USD. El número de acciones se redujo un 1.6% anual en cinco años, lo que refleja recompras. La puntuación de Piotroski es 4 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. En los últimos ocho trimestres la empresa superó las estimaciones cuatro veces y se quedó por debajo cuatro veces, con una sorpresa media del 1.1%. Las estimaciones del próximo año se recortaron un 1.0% en 90 días, con tres revisiones a la baja y ninguna al alza en los últimos 30 días.

Rentabilidad

El color de la rentabilidad es amarillo. El margen bruto es del 33.2% frente a una mediana de diez años del 33.8%. El margen operativo es del 12.4% frente al 14.3%, y el margen neto del 8.4% frente al 9.8%. La estabilidad del margen es 5.1%. El retorno sobre el capital invertido es del 20.9% frente a un WACC del 8.7%, con un diferencial dado de 12.2%, pero la mediana de ROIC de cinco años es del 33.6%, por lo que los retornos se han estrechado. El retorno sobre el patrimonio de 85.6% está inflado por el apalancamiento. El desglose DuPont muestra un margen neto de 8.6%, una rotación de activos de 1.57x y un multiplicador de capital de 8.2x. La mayor parte del retorno principal procede del balance, no solo de los márgenes.

Crecimiento

El color del crecimiento es amarillo. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta del 1.5% anual en tres años, del 4.5% en cinco y del 6.4% en diez. El BPA cayó un 5.2% anual en tres años, subió un 3.5% en cinco y subió un 10.0% en diez. El flujo de caja libre por acción creció un 4.2% en tres años, pero cayó un 3.5% en cinco y subió un 7.5% en diez. Los ingresos crecieron en nueve de los últimos diez años comparables. El consenso prevé un crecimiento del BPA del 6.2% para el próximo año, una cifra que la empresa todavía no ha logrado de forma sostenida.

Valoración

El color de la valoración es rojo, porque el veredicto es sobrevalorada. El precio sobre beneficios es de 24.8x frente a una mediana de diez años de 23.1x, una prima del 7.2%. El valor empresarial sobre EBITDA es de 16.2x frente a 14.2x, una prima del 14.4%, y el precio sobre flujo de caja libre es de 23.3x frente a 21.3x, una prima del 9.8%. El precio sobre libros es de 21.2x frente a una mediana de 95.7x, un descuento del 77.8%, pero esa mediana descansa en siete datos. El DCF da 257.93 USD por acción con una tasa de descuento del 9.61% y una participación del valor terminal del 53.4%. El DCF inverso implica un crecimiento del 9.5%, frente a un crecimiento de ingresos del 4.5% y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de -3.5% en cinco años. El rendimiento por dividendo es del 2.6% y el pago sobre flujo de caja libre es del 61.1%.

Riesgos

Cada cifra débil conlleva su propio riesgo. El apalancamiento de 2.37x EBITDA y un ratio de liquidez corriente de 1.08 dejan poco margen si las ventas se ralentizan, porque la deuda tendría que refinanciarse con flujo de caja. Una caída del retorno sobre el capital invertido, desde una mediana de cinco años del 33.6% hasta el 20.9% actual, estrecharía el diferencial sobre el WACC del 8.7%. Tres años de descenso del BPA, a -5.2% anual, van en contra de las primas de valoración. La puntuación M de Beneish, el calendario de vencimientos de la deuda y los ingresos por segmento no están disponibles, así que el análisis no puede contrastar la manipulación de beneficios ni el momento de la refinanciación. La banda de valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, incluida una prima de riesgo de renta variable del 5% y un crecimiento limitado, y no es un precio objetivo.