The Home Depot Inc (HD)

Conclusione

The Home Depot è un rivenditore statunitense di articoli per la casa e il bricolage. Vende materiali da costruzione, prodotti per l'arredamento, il giardino e la manutenzione degli edifici, e offre inoltre servizi di installazione e noleggio di attrezzi. A 353.42 USD il 2026-11-09, la capitalizzazione di mercato è di 352.6 miliardi di USD.

Il giudizio è di sopravvalutazione. I multipli attuali si collocano al di sopra delle rispettive mediane decennali: il rapporto prezzo/utili è 24.8x contro una mediana di 23.1x (un premio del 7.2%), il rapporto valore d'impresa/EBITDA è 16.2x contro 14.2x (14.4%), e il rapporto prezzo/flusso di cassa libero è 23.3x contro 21.3x (9.8%). Il DCF restituisce 257.93 USD per azione con un tasso di sconto del 9.61%, e il valore equo derivato dai multipli storici è 329.82 USD. La fascia di valore equo va da 235.10 a 352.65 USD con un punto medio di 293.87 USD, e il margine di sicurezza al prezzo attuale è -16.9%. Il DCF inverso implica una crescita annua del 9.5%, mentre i ricavi sono cresciuti del 4.5% annuo negli ultimi cinque anni e il flusso di cassa libero per azione è sceso del 3.5% annuo nello stesso periodo.

A sostenere il caso è un ritorno sul capitale investito del 20.9% contro un WACC dell'8.7%, una conversione del flusso di cassa libero del 106.1% negli ultimi dodici mesi e una copertura degli interessi di 8.76x. Ciò che lo metterebbe in crisi è il divario tra la crescita implicita nel prezzo e quella effettivamente realizzata, il calo dell'EPS del 5.2% annuo negli ultimi tre anni, e la leva finanziaria, con un debito netto pari a 2.37x l'EBITDA e un current ratio di 1.08.

Salute finanziaria

Il colore della solidità finanziaria è verde, sostenuto dallo Altman Z-score di 5.75 e da una copertura degli interessi di 8.76x. Il current ratio di 1.08 e il debito netto su EBITDA di 2.37x sono neutri, mentre il quick ratio è 0.26. Il rapporto debito/patrimonio netto è 3.77. Lo Altman Z-score si colloca nella zona sicura, ma il modello è stato concepito per le aziende manifatturiere, e questa società è un rivenditore. Rischio di insolvenza: basso, circa l'1.5% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni. La stima di Ohlson si basa sui dati al 2026-01-31. Nel complesso, il bilancio porta un debito che viene servito con comodità, ma la liquidità è scarsa, per cui l'azienda dipende da una generazione di cassa costante per far fronte alle obbligazioni a breve termine.

Qualità degli utili

Il colore della qualità degli utili è verde. La conversione del flusso di cassa libero è del 106.1% negli ultimi dodici mesi e del 93.3% sulla media di cinque anni. Il rapporto di accrual è -2.2%, il che significa che gli utili riportati sono sostenuti dalla cassa. La remunerazione basata su azioni è pari allo 0.33% dei ricavi, e il flusso di cassa libero al netto di essa è 14.54 miliardi di USD. Il numero di azioni è sceso dell'1.6% annuo negli ultimi cinque anni, a riflesso dei riacquisti. Il Piotroski score è 4 su 9. Il Beneish M-score non è disponibile. Negli ultimi otto trimestri la società ha superato le stime quattro volte e le ha mancate quattro volte, con una sorpresa media dell'1.1%. Le stime sugli utili dell'anno successivo sono state tagliate dell'1.0% in 90 giorni, con tre revisioni al ribasso e nessuna al rialzo negli ultimi 30 giorni.

Redditività

Il colore della redditività è giallo. Il margine lordo è 33.2% contro una mediana decennale di 33.8%. Il margine operativo è 12.4% contro 14.3%, e il margine netto è 8.4% contro 9.8%. La stabilità dei margini è 5.1%. Il ritorno sul capitale investito è 20.9% contro un WACC dell'8.7%, con un differenziale dichiarato di 12.2%, ma il ROIC mediano su cinque anni è 33.6%, quindi i rendimenti si sono ridotti. Il ritorno sul patrimonio netto, pari a 85.6%, è gonfiato dalla leva. La scomposizione DuPont mostra un margine netto dell'8.6%, una rotazione dell'attivo di 1.57x e un moltiplicatore del patrimonio di 8.2x. Gran parte del rendimento principale deriva dal bilancio, non dai soli margini.

Crescita

Il colore della crescita è giallo. I ricavi sono cresciuti in media dell'1.5% annuo in tre anni, del 4.5% in cinque e del 6.4% in dieci. L'utile per azione è sceso del 5.2% annuo in tre anni, è salito del 3.5% in cinque e del 10.0% in dieci. Il flusso di cassa libero per azione è cresciuto del 4.2% in tre anni, ma è sceso del 3.5% in cinque e è salito del 7.5% in dieci. I ricavi sono cresciuti in nove dei dieci anni comparabili più recenti. Il consenso prevede una crescita dell'utile per azione del 6.2% per l'anno prossimo, un dato che la società non ha ancora realizzato in modo continuativo.

Valutazione

Il colore della valutazione è rosso, perché il giudizio è di sopravvalutazione. Il rapporto prezzo/utili è 24.8x contro una mediana decennale di 23.1x, un premio del 7.2%. Il rapporto valore d'impresa/EBITDA è 16.2x contro 14.2x, un premio del 14.4%, e il rapporto prezzo/flusso di cassa libero è 23.3x contro 21.3x, un premio del 9.8%. Il rapporto prezzo/patrimonio netto è 21.2x contro una mediana di 95.7x, uno sconto del 77.8%, ma tale mediana poggia su sette osservazioni. Il DCF restituisce 257.93 USD per azione con un tasso di sconto del 9.61% e una quota terminale del 53.4%. Il DCF inverso implica una crescita del 9.5%, contro una crescita dei ricavi del 4.5% e una crescita del flusso di cassa libero per azione del -3.5% negli ultimi cinque anni. Il rendimento da dividendo è 2.6% e il payout sul flusso di cassa libero è 61.1%.

Rischi

Ogni dato debole porta con sé un proprio rischio. La leva a 2.37x l'EBITDA e un current ratio di 1.08 lasciano poco margine se le vendite rallentano, perché il debito dovrebbe essere rifinanziato con il flusso di cassa. Un ritorno sul capitale investito in calo, dalla mediana quinquennale di 33.6% all'attuale 20.9%, ridurrebbe il differenziale rispetto al WACC dell'8.7%. Tre anni di calo dell'EPS, pari a -5.2% annuo, pesano contro i premi di valutazione. Il Beneish M-score, il piano di scadenza del debito e i ricavi per segmento non sono disponibili, quindi l'analisi non può verificare la manipolazione degli utili né la tempistica del rifinanziamento. La fascia di valore equo è un ordine di grandezza costruito su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, e non è un obiettivo di prezzo.