McDonald’s Corporation (MCD)

Conclusión

McDonald's posee, opera y franquicia restaurantes en Estados Unidos y en el extranjero, y vende hamburguesas, sándwiches de pollo, papas fritas, desayunos y bebidas. El 9 de noviembre de 2026 el precio de la acción era de 281.44 USD, lo que da una capitalización bursátil de 198.6 mil millones de USD.

El veredicto es justo. La banda de valor razonable va de 212.81 a 319.21 USD, con un punto medio de 266.01 USD, y el margen de seguridad es de -5.5% al precio actual. Los múltiplos de hoy están por debajo de sus propias medianas de diez años: el precio sobre beneficios es de 22.1 frente a una mediana de 26.1, y el valor empresarial sobre EBITDA es de 17.1 frente a 19.2. El flujo de caja descontado da 202.76 USD por acción con una tasa de descuento de 8.87%. El DCF inverso implica un crecimiento de los ingresos de 9.4% anual, frente al 7.0% logrado en cinco años y al crecimiento del flujo de caja libre por acción de 10.2% en el mismo periodo. Por tanto, el precio exige más crecimiento del que la empresa ha producido recientemente.

El caso descansa en el retorno sobre el capital y en la generación de caja. El retorno sobre el capital invertido es de 19.1% frente a un coste medio ponderado del capital de 7.8%, una diferencia de 11.4% tal como se indica. El margen operativo es de 46.4% y el Z-score de Altman es de 4.82. Las cifras más débiles son la deuda neta sobre EBITDA de 3.62, una estimación de beneficios del próximo año que se ha recortado un 2.0% en los últimos 90 días, y un crecimiento compuesto de los ingresos a diez años de solo 0.6%. Si los recortes de estimaciones continúan, la banda de valor razonable quedaría bajo presión.

Salud financiera

La solidez financiera es verde: el Z-score de Altman de 4.82 y el ratio corriente de 1.23 se evalúan como buenos, mientras que la deuda neta sobre EBITDA de 3.62 y la cobertura de intereses de 7.9 son neutrales. El ratio rápido es de 0.96 y el ratio deuda sobre patrimonio no está disponible. El Z-score de Altman de 4.82 se sitúa en la zona segura, aunque ese modelo fue diseñado para fabricantes y esta empresa es un operador de restaurantes. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor del 0.9% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, con cifras al 31 de diciembre de 2025. La deuda neta sobre EBITDA de 3.6 veces y la cobertura de intereses de 7.9 veces son las cifras a vigilar, porque la compañía mantiene una carga de deuda considerable en relación con sus beneficios.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, respaldada por una conversión de flujo de caja libre de 83.3% en base históricas de doce meses y de 86.5% en cinco años, y por un M-score de Beneish de -2.6 que apunta a un riesgo improbable de manipulación. El ratio de devengos es de -3.5%, y la compensación basada en acciones es del 0.66% de los ingresos. El flujo de caja libre tras la compensación en acciones es de 7.3 mil millones de USD en base históricas de doce meses. El número de acciones se redujo a un ritmo compuesto de 0.9% en cinco años, lo que indica recompras. La puntuación de Piotroski es de 6 sobre 9. La compañía superó las estimaciones de beneficios en 5 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media de 1.2%. Las revisiones de estimaciones son negativas: en los últimos 30 días se recortaron 11 estimaciones del ejercicio en curso y se elevaron 4, y las estimaciones del año siguiente han caído 2.0% en 90 días, con 22 recortes y ninguna subida.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto es de 57.2% frente a una mediana de diez años de 53.5%, el margen operativo es de 46.4% frente a 42.5%, y el margen neto es de 32.4% frente a 28.4%. El margen operativo tiene una medida de estabilidad de 10.1%. El retorno sobre el capital invertido es de 19.1% frente a un coste medio ponderado del capital de 7.8%, una diferencia de 11.4% tal como se indica, y la mediana a cinco años del retorno sobre el capital invertido es de 19.8%. El retorno sobre el patrimonio no está disponible como valor porque el patrimonio es negativo, por lo que no puede leerse como medida de calidad. La descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto de 31.9% y una rotación de activos de 0.45, de modo que el retorno proviene de los márgenes y no del uso de los activos. El apalancamiento no está inflando aquí un retorno elevado sobre el patrimonio.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo. Los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 5.1% en tres años, 7.0% en cinco años y 0.6% en diez años. El beneficio por acción creció 12.8% en tres años, 13.6% en cinco años y 9.6% en diez años, mientras que el flujo de caja libre por acción creció 10.7%, 10.2% y 7.2% en los mismos periodos. Los ingresos subieron en 5 de los 10 años comparables. El crecimiento esperado de los beneficios para el próximo año es de 6.0%, que el mercado ha tratado como neutral. El crecimiento de los beneficios ha ido muy por delante del crecimiento de los ingresos, lo que significa que las ganancias recientes descansan más en los márgenes y las recompras que en una expansión rápida de las ventas.

Valoración

La valoración es amarilla. El múltiplo precio sobre beneficios es de 22.1 frente a una mediana de diez años de 26.1, una prima de -15.5%. El valor empresarial sobre EBITDA es de 17.1 frente a 19.2, una prima de -10.9%. El precio sobre flujo de caja libre es de 26.5 frente a 33.4, una prima de -20.6%, y el precio sobre ventas es de 7.1 frente a 8.1, una prima de -11.7%. El flujo de caja descontado da 202.76 USD por acción con una tasa de descuento de 8.87%, con alrededor del 57% de su valor procedente del valor terminal. El valor razonable a partir de múltiplos históricos es de 329.26 USD. La banda de valor razonable va de 212.81 a 319.21 USD, con un punto medio de 266.01 USD y un margen de seguridad de -5.5% a 281.44 USD. Estas cifras son un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, no un precio objetivo. El rendimiento por dividendo es de 2.7%, con un rendimiento prospectivo de 2.8%, y el pago es del 70.4% del flujo de caja libre.

Riesgos

El principal riesgo es la carga de deuda. Una deuda neta sobre EBITDA de 3.6 veces deja menos margen de error si los beneficios caen, y la cobertura de intereses de 7.9 veces se reduciría rápidamente con costes de financiación más altos. Los recortes continuos a las estimaciones de beneficios del próximo año, que han caído 2.0% en 90 días, debilitarían la base de beneficios detrás de la banda de valor razonable. Una tasa de crecimiento de los ingresos a diez años de 0.6% muestra que las ventas a largo plazo han crecido lentamente, por lo que el crecimiento de 9.4% implícito en el DCF inverso depende de un regreso a una expansión más rápida. El ratio deuda sobre patrimonio, el retorno sobre el patrimonio y el calendario de vencimiento de la deuda no están disponibles. El análisis tampoco incluye los ingresos por segmento, por lo que no puede mostrar qué regiones o formatos impulsan los resultados. El valor razonable descansa en supuestos fijos y no es una previsión.